近半個月以來，甲醇市場并沒有遵循傳統(tǒng)需求淡季邏輯振蕩下行，由于煤炭價格高企(甲醇生產企業(yè)成本支撐明顯)，局部地區(qū)甲醇裝置甚至降低負荷二至五成，加之企業(yè)庫存偏低、神華寧煤外采甲醇等利好因素疊加，內地甲醇反而堅挺運行;進口到港量恢復常值，港口庫存有所增加，部分MTO裝置負荷降低，沿海行情窄幅(100元/噸以內)波動。西北與港口孰輕孰重?

首先，國內甲醇總庫存目前處于2019年2月以來最低位置，且自2020年8月以來一直處于振蕩下降通道中，時間長達近11個月。進入6月以來，國內甲醇總庫存(內地+港口)有所增加，截至6月23日，合計超過115萬噸，較5月底增加近14萬噸。其中，港口庫存超過73萬噸，較5月底增加約9萬噸，內地庫存超42萬噸，較5月底增加約4萬噸。近三周以來，雖然內地庫存有所降低，但港口庫存增幅是其兩倍。未來1—2周，內地供應不減，進口正常到港，在無突發(fā)因素出現情況下，國內甲醇總庫存仍有增加預期。

其次，關注山東臨沂甲醛廠集中退城入園消息。據悉，園外多數甲醛企業(yè)已經暫停外采甲醇，截至6月25日下午裝置暫未停車，近日是否陸續(xù)停車還是推遲執(zhí)行，需進一步關注事情進展情況。

再次，國內煤炭供應何時恢復正常?6月22日，陜西省榆林市發(fā)改委牽頭召開關于保障煤炭穩(wěn)定供應、規(guī)范市場交易秩序協調座談會，主要議程為傳達《榆林市人民政府辦公室關于保障煤炭穩(wěn)定供應規(guī)范市場交易秩序的通知》文件精神，各縣市區(qū)政策和市級各部門就下一步保障煤炭供應、穩(wěn)定煤炭價格工作作交流發(fā)言;各煤炭企業(yè)就下一步保證安全穩(wěn)定生產、維護市場正常交易秩序、自覺上線交易等作交流發(fā)言并表態(tài)。隆眾資訊認為，近期煤價難以出現大幅下滑，需要關注國家政策的實施，從中國工業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展以及能源安全方面來看，煤炭供應持續(xù)緊張的概率或不大。

最后，關注部分MTO裝置檢修計劃的兌現情況。從利潤方面看，目前沿海部分烯烴裝置的單體產品處于虧損中(多數在800元/噸以上)，MTO開工負荷有所降低。而中煤蒙大和內蒙古久泰MTO裝置計劃7月中旬檢修，大概率停車的可能性較大，具體何時停車暫時未定，需關注官方及時消息的發(fā)布。

從近6年甲醇期貨主力合約收盤價格看，目前價格處于往年同期中位偏高水平。而從基差結構方面看，2021年4月中旬以來國內甲醇現貨持續(xù)升水期貨，基差一度為正值，最高超過200元/噸，直到6月25日，基差正式進入正向市場，結束了長達兩個半月左右的期貨貼水局面，關注其持續(xù)性。

綜上，短期看原油或窄幅整理，大幅波動的可能性不大，高煤價持續(xù)性有待進一步考量。從基本面看，隨著兗礦榆林60萬—70萬噸/年甲醇裝置的計劃重啟及進口正常到港，供應邊際預期增加，而需求邊際預期減弱，若以上條件滿足且無突發(fā)因素出現情況下，建議短期甲醇市場謹慎看多。