亞太區(qū)域是全球最重要的燃料零售增速市場。隨著消費者對汽油、柴油及便利產(chǎn)品的需求增長，亞太已經(jīng)成為石油巨頭零售擴(kuò)張計劃的關(guān)鍵目的地。2016-2022年期間，包括英國石油、雪佛龍、?？松梨凇づ坪偷肋_(dá)爾這五大石油巨頭的品牌服務(wù)加油站規(guī)模增長了25%以上。

亞太各市場對國際投資者的開放程度不一

(資料圖)

中國屬于相對自由的投資市場，但政府通過特定定價機(jī)制或補(bǔ)貼進(jìn)行價格監(jiān)管，限制了零售盈利能力。菲律賓市場未限制外商投資與進(jìn)行價格管制，燃料需求增加。而澳大利亞市場對于傳統(tǒng)燃料需求正在下降，便利銷售和可再生燃料等替代性收入來源在市場上變得越來越重要。

過去十年，亞洲的市場自由化一直在穩(wěn)步推進(jìn)。但在高油價和經(jīng)濟(jì)低迷時期，市場發(fā)展可以加速。那些經(jīng)濟(jì)實力較弱、無法自給自足的國家難以確保國內(nèi)的穩(wěn)定供應(yīng)，例如，斯里蘭卡的燃料短缺，促使政府在2022年向外國投資者開放市場。

除市場準(zhǔn)入與價格管制這兩大難題外，石油巨頭往往發(fā)現(xiàn)，在包括中國和印度在內(nèi)的幾個國家，供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施主要掌握在國有和其他當(dāng)?shù)責(zé)捰蜕淌种?，這使得外國投資者很難在發(fā)展?jié)摿^大的市場站穩(wěn)腳跟。合資企業(yè)運營或成為首選，如英國石油和道達(dá)爾能源在印度的合作。

亞太燃料零售盈利能力普遍較低

與成熟的西方市場相比，亞洲的零售盈利能力普遍較低。伍德麥肯茲統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，菲律賓每個服務(wù)站的平均毛利僅為英國平均水平的四分之一左右，印度或泰國等地的市場回報率更低。

主要原因包括零售燃料利潤率較低（受限于政府定價法規(guī)）、便利零售占整體毛利的水平較低（亞太平均約為 10%，而部分西方市場約為25-30%）。此外，多數(shù)國家（除澳大利亞、中國、日本和韓國等市場外）對于加油站的電動汽車充電需求較低，且充電設(shè)施的前期和運營成本較高。

盡管東南亞的勞動力和運營成本明顯低于西歐，但凈盈利能力仍落后于成熟市場。我們估計，大的石油公司在亞太的每個加油站的EBITDA比歐洲低25%，比北美低33%。

押注東南亞的燃料零售市場

東南亞市場的汽油和柴油需求將在未來幾十年里明顯增長。我們預(yù)測，印度尼西亞和菲律賓等市場的強(qiáng)勁需求將持續(xù)到21世紀(jì)30年代末。這是由人口增長和汽車保有量增加所支撐的。

便利零售在該地區(qū)也有很強(qiáng)的吸引力。預(yù)測東南亞的非燃料收入每年增長10%，主要是由于消費者對現(xiàn)代便利形式和數(shù)字化的興趣。中國在過去三年中也出現(xiàn)了類似的增長，對食品服務(wù)和電子商務(wù)的需求仍在上升。

國際石油巨頭如何拓展亞太區(qū)域的戰(zhàn)略性增長？

1. 歐洲巨頭

英國石油和殼牌走在亞太零售市場的前沿。在燃料零售中，這兩家企業(yè)發(fā)現(xiàn)了便利產(chǎn)品和可再生燃料銷售發(fā)揮著不可或缺的作用。盡管如此，它們在零售方面的強(qiáng)勁表現(xiàn)與煉油業(yè)務(wù)的相關(guān)性不大。為了降低碳排放而進(jìn)行的全球撤資戰(zhàn)略，殼牌于2020年終止了菲律賓Tabangao煉油廠生產(chǎn)；英國石油同年也在澳大利亞的Kwinana工廠停產(chǎn)，關(guān)停了在亞太地區(qū)唯一的煉油廠。但煉油廠的撤資并沒有對零售燃料銷售業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響：殼牌在其全球投資組合中，在亞洲每個加油站的燃料吞吐量最高。這兩家公司還通過合資企業(yè)模式進(jìn)入了投資限制較大的市場，包括印度尼西亞和斯里蘭卡。

2. 美國大型石油公司

包括雪佛龍和?？松梨谠趦?nèi)的煉油公司，主要投資于其煉油廠供應(yīng)地區(qū)的零售市場。與歐洲同行不同，美國石油巨頭的主要業(yè)務(wù)仍然是交通燃料零售，其品牌加油站即為此服務(wù)。埃克森美孚退出泰國一事，恰恰突顯了這一趨勢。此外，美國大公司優(yōu)先考慮監(jiān)管寬松、市場體量較小的零售市場，率先贏得市場份額。

3. 亞洲煉油商

當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的燃料零售業(yè)務(wù)也仍在其煉油廠的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，但產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性布局較廣。例如泰國PTT OR，在監(jiān)管嚴(yán)格的市場和開放的市場都很活躍。中國煉油商也很活躍，中石油于2019年進(jìn)入緬甸零售市場，而中石化正在向斯里蘭卡投資。

（圖片來源：veer圖庫）

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