概述：整體來看，10月熱軋卷板行情整體呈現(xiàn)在3700-3850之間波動，近期市場行情繼續(xù)下行?；久鎭砜?，產量方面鋼廠基本高位徘徊，產量恢復至正常狀態(tài)。

截止11月2日，指數方面，國內熱卷指數為133.53，月環(huán)比下跌6.69%，較去年同期下降27.24%。價格方面，據Mysteel數據統(tǒng)計，現(xiàn)全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3775元/噸，月累計下跌272元/噸。庫存方面，截至10月27日全國熱軋板卷社會庫存為246.54萬噸，較上周減少8.16萬噸。

一、國內市場熱軋板卷供應情況

(資料圖片僅供參考)

圖1：熱軋板卷周產量（分年度）

數據來源：鋼聯(lián)數據

Mysteel調研，截止2022年10月27日監(jiān)測的37家熱軋板卷生產企業(yè)總計64條產線實際開工條數53條，整體開工率82.81%，周環(huán)比下降1.57%；本周鋼廠產能利用率為79.67%，周環(huán)比下降0.93%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產量為9.46萬噸，周環(huán)比減少0.02萬噸；因不飽和生產而影響的日均產量為3.18萬噸，周環(huán)比減少0.97萬噸；本周鋼廠實際產量為311.85萬噸，周環(huán)比減少3.64萬噸；鋼廠廠內庫存為83.97萬噸，周環(huán)比減少1.36萬噸。具體熱軋商品卷總量約為213.42萬噸，周環(huán)比減少4.05萬噸；內部供料總量約為98.43萬噸，周環(huán)比增加0.41萬噸。

二、海外需求繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢，海內外價格同步下行

（一）出口價差

圖2：熱軋板卷進出口走勢圖

數據來源：鋼聯(lián)數據

截止至11月2日，國內天津港出口價格較國內高367.9元/噸，約50.89美元/噸，較上月增加6.1美元/噸，其中出口價格月環(huán)比下跌291.21元/噸左右，國內滄州熱卷價格月環(huán)比跌340元/噸左右。由此可見，近期海內外市場同步下行，12月以及明年1月船期訂單價格下行幅度較大，近期海外詢單情況繼續(xù)減弱。

（二）進出口量

圖3：熱軋板卷進出口量

數據來源：鋼聯(lián)數據

9月熱軋板卷出口數量為61.09萬噸，環(huán)比減少17.52%；9月熱軋板卷進口為25.01萬噸，同比增加55.21%。詳見圖3。就目前來看，海內外價差沒有繼續(xù)擴大的趨勢，在海外市場需求持續(xù)下行的情況下，未來熱卷出口或將繼續(xù)呈現(xiàn)萎靡。

三、11月熱軋板卷庫存開始降庫，供給逐步恢復正常

（一）庫存方面

圖4：熱軋板卷社會庫存（分年度）

數據來源：鋼聯(lián)數據

據Mysteel調研數據顯示，截至10月27日全國熱軋板卷社會庫存246.54萬噸，較上周減少8.16萬噸，較去年同期減少5.97萬噸。

（二）需求方面

10月份，中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月略降0.1個百分點，但仍高于臨界點；中型企業(yè)PMI為48.6%，比上月下降1.1個百分點，低于臨界點；小型企業(yè)PMI為47.5%，與上月持平，低于臨界點。從分類指數看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數、從業(yè)人員指數和供應商配送時間指數均低于臨界點。生產指數為48.4%，比上月下降1.1個百分點，表明制造業(yè)生產活動放緩。新訂單指數為48.8%，比上月下降0.5個百分點，表明制造業(yè)市場需求有所回落。原材料庫存指數為47.0%，比上月下降1.2個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量繼續(xù)減少。從業(yè)人員指數為48.8%，比上月下降0.2個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度有所下降。供應商配送時間指數為46.7%，比上月下降1.4個百分點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間繼續(xù)延長。

四、10月熱卷價格大幅下行，需求向弱

（一）熱軋板卷市場價格

圖5：國內4.75mm熱軋板卷均價走勢圖

數據來源：鋼聯(lián)數據

截至11月2日，現(xiàn)全國主要城市4.75mm熱軋板卷全國均價3775元/噸，較上個交易日上漲7元/噸。其中主要城市價格為上海3690元/噸，沈陽3680元/噸，天津3630元/噸，樂從3710元/噸，武漢3730元/噸，成都3890元/噸，西安3730元/噸。

圖6：國內25個主要地區(qū)熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅

數據來源：鋼聯(lián)數據

（二）成本利潤

圖7：熱軋板卷成本利潤

數據來源：鋼聯(lián)數據

截止至11月1日，據Mysteel測算熱軋生產成本為3935.67元/噸，較上月減少175.20元/噸，Myspic熱卷價格指數為3735.14元/噸，月環(huán)比上漲277.38元/噸，熱軋盈利為-200.53元/噸，較上月減少102.18元/噸。目前鋼廠虧損繼續(xù)擴大，低于去年鋼廠盈利水平約437.95元/噸。目前來看，板材類鋼廠虧損依然較多，部分鋼廠有檢修計劃。

六、國內市場分析總結

11月份預計鋼廠檢修基本完成，周產量恢復至正常310-320萬噸左右，環(huán)比增加10萬噸左右。庫存方面，最新熱卷社會庫存240.24萬噸，月環(huán)比增2.62%，從本周的數據情況看，產量短期會在高位進行徘徊，目前尚無鋼廠有額外新增檢修出現(xiàn)，因此產量在利潤沒有達到邊際的情況下，仍會繼續(xù)維持，互相觀望的情況有所體現(xiàn)。就從當前的行為看，市場買盤量呈現(xiàn)減少的態(tài)勢，這也導致了鋼廠在手訂單呈現(xiàn)大幅下滑，供需暫緩的情況下，鋼廠可支撐的時間較少，難以等待消費回升的時點。從庫存角度看，降價去庫降風險的節(jié)奏會有所體現(xiàn)，而到貨偏少的情況下，這對于庫存而言仍會呈現(xiàn)難以增長的情緒。因此從這一節(jié)奏上看，鋼廠被動只有2個選擇，降價降庫存；減產保價。需求方面來看，鋼廠冷系接單11月份只有部分品種鋼訂單尚可，普材相對偏差，這部分產量也有所增加，量返回給熱軋，給予熱軋帶來壓力。就后期看，汽車板勉強支撐，主機廠對于排產有所減少，從未來的角度看，越往后訂單量則越少。而家電方面看，出口與內銷依然偏差，消費可持續(xù)力難以出現(xiàn)維持。就民企所反饋的情況看，消費彈性較差，客戶投機意愿不高，上周仍有投機情緒支撐，本周投機情緒也下降的情況下，壓力也呈現(xiàn)由下向上進行傳導；基建方面看，疫情影響、資金壓力出現(xiàn)，市場消費延后的問題較為突出。部分央國企表示，今年關賬時間預期在12月初，這也會導致未來消費的實際時間會繼續(xù)呈現(xiàn)壓縮；工程機械行業(yè)，訂單開始轉差，主要以國內訂單轉弱為主，企業(yè)買貨的意愿不強，消費邊際呈現(xiàn)下滑；出口方面看，國內外價差隨著國內外價格共跌而沒有拉開，但國內仍以積極出口，11月份出口FOB價格成交在510，12月份僅有500，東南亞鋼廠目前虧損100+，照此類推，1月份成交預期則在480，這一情況出現(xiàn)后，對于國內價格的支撐也呈現(xiàn)下降。因此對于熱卷而言，隨著基建支撐力度下降，政策預期改變，未來高新產業(yè)為主的情況下，對于消費的支撐力會繼續(xù)下滑。目前看，產量仍會繼續(xù)在高位維持，而未來訂單難以支撐的情況下，減產預期會大大增加。綜合情況看，現(xiàn)貨庫存處于一個降價去庫的態(tài)勢，壓力由下向上傳導，市場僅靠剛需支撐，矛盾則難以解決。對于市價而言，市場去庫降低風險預期增強，下周熱軋價格會繼續(xù)下滑在3550-3700元/噸水平調整。

關鍵詞： 熱軋價格 Mysteel月報11月