目前，證券行業(yè)也在逐漸發(fā)生變化，作為證券公司更是要做出及時(shí)的應(yīng)對(duì)，就在前不久，德邦證券副總裁孫超接受澎湃新聞?dòng)浾叩牟稍L，針對(duì)目前行業(yè)之中的痛點(diǎn)進(jìn)行了全面解答，接下來(lái)，我們一起來(lái)看一看，德邦證券副總裁孫超都提出了哪些觀點(diǎn)。

“隨著新《證券法》的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)信用類債券市場(chǎng)的發(fā)展等，目前券商投行業(yè)務(wù)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境，已經(jīng)發(fā)生深刻變化。”近日，德邦證券副總裁孫超在接受澎湃新聞?dòng)浾邔ＴL時(shí)說(shuō)。

“一方面，注冊(cè)制大背景下，更加強(qiáng)調(diào)以信息披露為中心。但注冊(cè)制并不意味著門檻降低和監(jiān)管弱化。另一方面，隨著債券市場(chǎng)參與主體和產(chǎn)品不斷豐富，以及制度體系不斷完善，銀行間、發(fā)改委和交易所債券市場(chǎng)基礎(chǔ)規(guī)則，正在逐步實(shí)現(xiàn)大統(tǒng)一。”孫超表示。

那么，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)生態(tài)漸變中，當(dāng)下券商投行業(yè)務(wù)的發(fā)展如何與注冊(cè)制大背景下的各項(xiàng)要求相契合？展業(yè)中面臨哪些發(fā)展“痛點(diǎn)”？解決之道又何在呢？針對(duì)上述問(wèn)題，目前全面分管德邦證券投行業(yè)務(wù)發(fā)展的孫超作出了詳細(xì)闡述。

01

現(xiàn)階段投行發(fā)展有三大痛點(diǎn)

孫超表示，隨著注冊(cè)制改革的不斷深入和多層次資本市場(chǎng)的逐步完善，現(xiàn)階段投行特別是中小投行，在發(fā)展中最主要的痛點(diǎn)有三個(gè)：一是投行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，如何及時(shí)滿足市場(chǎng)、監(jiān)管、投資者對(duì)投行業(yè)務(wù)發(fā)展的不同客觀要求；二是如何切實(shí)做到“歸位盡責(zé)”，成為資本市場(chǎng)的合格的“看門人”；三是國(guó)內(nèi)多數(shù)投行在價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資本定價(jià)、股權(quán)撮合交易等方面的能力有待提高。“

“同時(shí)，不論是大型證券公司，亦或是中等規(guī)模投行，當(dāng)下投行業(yè)務(wù)所面臨的市場(chǎng)痛點(diǎn)，并沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。”孫超強(qiáng)調(diào)。

02

科技化手段是解決痛點(diǎn)的重要抓手

對(duì)于痛點(diǎn)問(wèn)題的解決之道，孫超表示，科技化手段，是當(dāng)下幫助投行解決自身發(fā)展痛點(diǎn)的重要抓手。一方面，就行業(yè)來(lái)說(shuō)，投行是以人為核心的，在提高從業(yè)者執(zhí)業(yè)質(zhì)量等方面，科技化都是非常有效的手段。另一方面，投行業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)化是投行科技化的重要內(nèi)容，數(shù)據(jù)化既能夠提高員工的工作效率，又可以將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可視化并提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的自動(dòng)化效率。

“客觀地來(lái)講，在行業(yè)層面，就證券公司各業(yè)務(wù)條線來(lái)講，投行的科技化相較于經(jīng)紀(jì)、資管、投研等業(yè)務(wù)相對(duì)比較薄弱，因此發(fā)展空間也更大。”孫超坦言。

03

投行業(yè)務(wù)要強(qiáng)化行業(yè)屬性

展望未來(lái)，孫超說(shuō)，雖然“地板價(jià)”攬活加劇惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象有所緩解，業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象等問(wèn)題也得到了更多重視，但問(wèn)題的解決非一朝一夕。

因此，下一步的發(fā)展，要打造精品投行，兩個(gè)能力必須強(qiáng)：一是行業(yè)能力，二是并購(gòu)交易能力。因此，投行業(yè)務(wù)要強(qiáng)化行業(yè)屬性，主動(dòng)選擇行業(yè)、深耕行業(yè)，做并購(gòu)交易型投行。

以下為澎湃新聞對(duì)孫超的專訪實(shí)錄

澎湃新聞：當(dāng)前，券商投行業(yè)務(wù)方面，所面臨的市場(chǎng)環(huán)境如何，是否正發(fā)生著一定程度的變化？哪些變化是你所關(guān)注的？

孫超：整體來(lái)看，兩方面變化值得關(guān)注。

一方面，是新《證券法》的出臺(tái)明確了證券發(fā)行注冊(cè)制度，強(qiáng)調(diào)以信息披露為中心。不過(guò)，注冊(cè)制并不意味著門檻降低、監(jiān)管弱化。

當(dāng)下，監(jiān)管不斷強(qiáng)調(diào)證券公司從事投行業(yè)務(wù)應(yīng)歸位盡責(zé)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的處罰力度，處罰范圍也在逐步擴(kuò)大，各中介機(jī)構(gòu)特別是中小券商面將面臨更大挑戰(zhàn)。

另一方面，是近年來(lái)我國(guó)信用類債券市場(chǎng)快速發(fā)展，市場(chǎng)參與主體和產(chǎn)品不斷豐富，制度體系不斷完善，銀行間、發(fā)改委和交易所債券市場(chǎng)基礎(chǔ)規(guī)則正在逐步實(shí)現(xiàn)大統(tǒng)一。

債券市場(chǎng)在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、引導(dǎo)金融脫虛向?qū)嵎矫姘l(fā)揮了重要作用，包括一帶一路債、扶貧專項(xiàng)債、綠色債、碳中和債、鄉(xiāng)村振興債等均在不同領(lǐng)域發(fā)揮了積極作用。

總的來(lái)說(shuō)，未來(lái)隨著市場(chǎng)和監(jiān)管的不斷發(fā)展，券商等中介機(jī)構(gòu)只有堅(jiān)持差異化、特色化的路徑才能取得持續(xù)發(fā)展。

澎湃新聞：目前，一些券商的債券承銷費(fèi)率僅為百萬(wàn)分之一，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。你如何看待券商在一些業(yè)務(wù)上進(jìn)行“地板價(jià)”攬活的現(xiàn)象？

孫超：這種低價(jià)攬活，很容易造成券商之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

具體而言，一方面，會(huì)給發(fā)行人尤其是優(yōu)質(zhì)發(fā)行人帶來(lái)錯(cuò)覺。另一方面，則給債券執(zhí)業(yè)質(zhì)量帶來(lái)了隱患，嚴(yán)重影響債券行業(yè)的健康發(fā)展。

不過(guò)，雖然部分券商確實(shí)會(huì)通過(guò)低價(jià)承銷以提升業(yè)務(wù)規(guī)模和排名。但目前，交易商協(xié)會(huì)針對(duì)該現(xiàn)象已經(jīng)著手進(jìn)行了整治，如對(duì)相關(guān)券商進(jìn)行處罰等，起到了一定的警示作用。

此外，近期中國(guó)證券協(xié)會(huì)發(fā)布了《公司債券承銷報(bào)價(jià)內(nèi)部約束指引》，旨在約束債券承銷低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，并在新《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)辦法（試行）》中增加“市場(chǎng)秩序維護(hù)情況”指標(biāo)，相信這一現(xiàn)象能夠得到一定改善。

澎湃新聞：在你看來(lái)，當(dāng)下證券公司的投行業(yè)務(wù)發(fā)展中，面臨哪些痛點(diǎn)？大型券商和中型券商投行業(yè)務(wù)所面臨痛點(diǎn)，是否有一定區(qū)別？

孫超：當(dāng)下，隨著新股發(fā)行注冊(cè)制改革的不斷深入和多層次資本市場(chǎng)的逐步完善，證券公司投行業(yè)務(wù)，一方面面臨自身如何適應(yīng)重大變革的挑戰(zhàn)，另一方面也迎來(lái)了自身發(fā)展面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)的重大歷史機(jī)遇。

整體來(lái)看，在現(xiàn)階段投行特別是中等規(guī)模投行在發(fā)展中面臨的最主要痛點(diǎn)有三方面：

一是投行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑如何與注冊(cè)制大背景下資本市場(chǎng)各主體的要求相契合，及時(shí)滿足市場(chǎng)、監(jiān)管、投資者對(duì)投行業(yè)務(wù)發(fā)展的不同客觀要求。

投行作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者，特別是在“科技強(qiáng)國(guó)”的客觀要求下，首要任務(wù)就是提高從業(yè)人員的科技辨識(shí)度，把真正的具有科技化水平的投資標(biāo)的輸送到資本市場(chǎng)中。

二是投行如何切實(shí)做到“歸位盡責(zé)”，提升內(nèi)控水平、提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，成為資本市場(chǎng)的合格的“看門人”。

三是國(guó)內(nèi)多數(shù)投行在價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資本定價(jià)、股權(quán)撮合交易等方面的能力有待提高。

其中，無(wú)論大型證券公司還是中等規(guī)模投行，當(dāng)下面臨的市場(chǎng)痛點(diǎn)并沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。

澎湃新聞：對(duì)券商投行業(yè)務(wù)面臨的痛點(diǎn)，你認(rèn)為解決之道在哪里？大型券商和中型券商的路徑是否相同？

孫超：總的來(lái)說(shuō)，運(yùn)用科技化手段，是當(dāng)下幫助投行解決自身發(fā)展痛點(diǎn)的重要抓手。

首先，就行業(yè)來(lái)說(shuō)，投行是以人為核心的，在如何管好人的行為、提升人的業(yè)務(wù)能力、強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制、提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量等方面，科技化都是非常有效的手段。

同時(shí)，投行業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)化是投行科技化的重要抓手，通過(guò)科技手段將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、盡調(diào)結(jié)果、申報(bào)材料、底稿內(nèi)容、行業(yè)分析進(jìn)行全面數(shù)字化處理，既能夠提高員工的工作效率，又可以通過(guò)對(duì)重要數(shù)據(jù)節(jié)點(diǎn)的自動(dòng)化分析與比對(duì)，將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可視化并提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的自動(dòng)化效率。

不過(guò)，就投行科技化而言，客觀來(lái)講，大型投行在持續(xù)的科技投入、人才培育上的確是具有一定的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。

但是，也應(yīng)看到，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，近年來(lái)運(yùn)用科技手段特別是科技理念完成彎道超車的證券公司并不在少數(shù)，如目前一些科技投入較高的證券公司的市值，已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)龍頭券商，這也證明了在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代科技投入對(duì)券商行業(yè)發(fā)展的巨大作用。

而中等規(guī)模投行在擁抱時(shí)代變化、更新發(fā)展理念、調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略等方面，較大型券商具有更為便捷的條件?？梢哉f(shuō)，科技的迭代更新正是中等規(guī)模投行迅速調(diào)整發(fā)展路徑的時(shí)代機(jī)遇。

不過(guò)，客觀地講，在行業(yè)層面，就證券公司各業(yè)務(wù)條線來(lái)講，投行的科技化相較于經(jīng)紀(jì)、資管、投研等業(yè)務(wù)相對(duì)比較薄弱，不過(guò)發(fā)展空間也更大。

澎湃新聞：在券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象較為突出背景下，你如何看待投行業(yè)務(wù)的下一步發(fā)展？

孫超：債券業(yè)務(wù)方面，主要需要做三方面工作，一是拓寬客戶群；二是豐富產(chǎn)品體系，如加快儲(chǔ)備碳中和、鄉(xiāng)村振興、地方政府債及abs等產(chǎn)品；三是加快人才引進(jìn)。

而股權(quán)業(yè)務(wù)方面，精品投行的兩個(gè)能力必須強(qiáng)，一是行業(yè)能力，二是并購(gòu)交易能力。因此，要強(qiáng)化行業(yè)屬性，主動(dòng)選擇行業(yè)、深耕行業(yè)，做并購(gòu)交易型投行。

更細(xì)分來(lái)講的話，IPO業(yè)務(wù)方面，一方面，要為潛力企業(yè)提供IPO上市規(guī)劃、論證工作，為擬IPO企業(yè)提供貼身式保薦承銷服務(wù)。

另一方面，要發(fā)掘IPO項(xiàng)目，導(dǎo)入投資機(jī)會(huì)，推動(dòng)投資線發(fā)展。再融資業(yè)務(wù)方面，則是為上市企業(yè)提供承銷服務(wù)，對(duì)接產(chǎn)業(yè)基金、保險(xiǎn)、QFII等投資者，助力企業(yè)融資發(fā)展。

德邦證券作為一家綜合性證券公司，目前業(yè)務(wù)范圍涵蓋廣泛，在未來(lái)，德邦證券還將繼續(xù)開展更多的業(yè)務(wù)，并且在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)這方面繼續(xù)深耕發(fā)掘，希望有了德邦證券的努力，企業(yè)的發(fā)展也會(huì)更來(lái)更加廣闊的明天。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。