華潤啤酒（控股）有限公司CEO侯孝海在公司業(yè)績電話會議上表示，“通過2020年和2021年兩年疫情期間的絕地逆襲和彎道超車，雪花啤酒的高端速度、質(zhì)量和規(guī)模都超出了當前的預期。”顯然機構(gòu)對華潤啤酒的發(fā)展狀況持積極態(tài)度，據(jù)香港證券研究機構(gòu)統(tǒng)計，2022年以來，已有8家機構(gòu)發(fā)布華潤啤酒研究報告，其中評級買入，1家評級增持，平均目標價為81.7港元。

2022年成績單，含金量十足

在侯孝海的帶領下，華潤啤酒展現(xiàn)出了毋庸置疑的增長潛力，但從年報中，我們也能看到華潤啤酒背后的挑戰(zhàn)表現(xiàn)，3月24日華潤啤酒股價收盤下跌6.89%，而華潤雪花啤酒股價的下跌表明業(yè)績?nèi)缘陀谕顿Y者預期，華潤雪花啤酒面臨外資百威英博和內(nèi)資青島啤酒、燕京啤酒的競爭，被動“挨打”的局面沒有改變，國產(chǎn)啤酒競爭嚴重，進口啤酒和精釀啤酒等網(wǎng)紅啤酒對華潤雪花啤酒高端化造成威脅，所以雪花啤酒是時候開始高端化戰(zhàn)略了。

銷量未恢復到疫情前水平

對于華潤啤酒而言，盡管2021年發(fā)展表現(xiàn)優(yōu)異，但銷量仍未恢復到疫情以前水平也存在挑戰(zhàn)，報告顯示，2021年華潤啤酒銷量為110.56億升，與疫情最嚴重的2020年相比下降0.4%，與疫情前的2019年相比，哈啤酒銷量減少114.34億升，同比下降3.3%，對此，華潤啤酒表示，2021年啤酒市場整體產(chǎn)能尚未恢復到2019年疫情前的水平，2021年疫情對國內(nèi)啤酒市場的影響將弱于2020年，啤酒市場將處于復蘇狀態(tài)，銷量下降的原因是主要細分市場產(chǎn)能下降，部分地區(qū)在一定時期仍受疫情反復影響，華潤啤酒2021年的銷售額尚未恢復到疫情前的水平，但銷售收入將增長6.2%，最重要的原因可能是華潤啤酒受疫情影響相對較小，因為他們的銷售渠道以傳統(tǒng)渠道和餐廳渠道為主，華潤啤酒50%的渠道為傳統(tǒng)渠道，包括超市、知名煙酒店、便利店、冷飲攤等，這也就意味著：隨著疫情防控常態(tài)化，華潤啤酒面臨主要競爭對手受影響渠道恢復后的提振銷售壓力，然而不僅是華潤啤酒，整個釀造行業(yè)面臨的市場形勢是，我國釀造行業(yè)已經(jīng)從增量市場向存量市場轉(zhuǎn)變，整體銷售市場增速放緩。

高水平成就與挑戰(zhàn)

近年來，面對消費升級趨勢，華潤啤酒致力于優(yōu)化和改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也有所改變低利潤水平，同比增長119.1%，利潤結(jié)構(gòu)部分來自搬遷補償：收益稅后約13.16億元，幾乎占公司報告期凈利潤的30%，同時華潤啤酒在近幾年的經(jīng)營中，和大多數(shù)啤酒一樣，關閉了個別工廠，優(yōu)化了產(chǎn)能，這也在一定程度上為其盈利做出了貢獻，對于包括華潤啤酒在內(nèi)的啤酒商來說，2022年的第一大風險因素是大宗商品價格上漲，據(jù)東北證券統(tǒng)計，2021年以來，啤酒主要原材料鋁、浮法玻璃、瓦楞紙價格大幅上漲，大麥價格也出現(xiàn)大幅上漲，矚目未來發(fā)展，華潤啤酒如何推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，尤其是在高端放量，如何推動雪花啤酒跟上整體高端戰(zhàn)略布局，仍是擺在公司面前的難題。

行業(yè)復蘇帶來的機遇與挑戰(zhàn)

行業(yè)復蘇的機遇與壓力即使面對挑戰(zhàn)，也不得不說華潤啤酒在2021年取得了顯著成績，報告顯示，2021年華潤啤酒實現(xiàn)綜合營業(yè)額3338.7萬元，年同比增長6.2%，歸屬于股東的綜合利潤為45.87億元，同比增長119.1%，整體毛利率達到39.2%，比2020年提高0.8個百分點，在華潤啤酒推動的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，華潤啤酒也取得了顯著成效，2021年華潤啤酒次優(yōu)質(zhì)啤酒銷量約為18.66億升，較2020年增長27.8%，其中勇闖天涯SuperX、喜力、雪花純生和雪花馬爾斯綠啤酒按年均以雙位數(shù)增長，對于華潤啤酒來說，行業(yè)的復蘇意味著行業(yè)機遇，也意味著競爭對手在高端等領域形成競爭壓力，主要競爭品牌也意識到了這種競爭壓力，立志創(chuàng)新發(fā)展，過去的2021年有跡象：由于2021年營銷費用和員工成本的增加，華潤啤酒2021年的銷售和分銷費用將同比增長10.1%，顯然，在堅定不移、高度重視執(zhí)行力和組織力的侯孝海的帶領下，華潤啤酒在“啤酒新世界”的成長目標依然堅定，侯孝海透露“華潤啤酒的經(jīng)營業(yè)績將努力保持持續(xù)增長。”

侯孝海在接受媒體采訪時表示，今年希望在團隊建設、渠道網(wǎng)絡、酒類品牌塑造等方面形成啤酒+非啤酒的“雙賦能”模式，可以落地并形成一些模式和方法，推動“央企”（央企與地方國企）的合作，2022年華潤啤酒布局高端啤酒市場，未來將如何發(fā)展，啤酒渠道的接受度等又會有什么樣的反應呢？讓我們拭目以待吧！

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