美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)后，美元指數(shù)刷新20年新高，非美貨幣呈普跌態(tài)勢，人民幣兌美元匯率也大幅走低。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，9月22日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.9798，大幅調(diào)貶262點(diǎn)。

9月22日，在岸人民幣兌美元匯率開盤即跌破7.08關(guān)口，報(bào)7.0801，較前一交易日收盤價(jià)下跌266個(gè)基點(diǎn)，隨后進(jìn)一步跌破7.09關(guān)口。離岸人民幣兌美元跌破7.1關(guān)口，日內(nèi)跌超300點(diǎn)，最低報(bào)7.1048，續(xù)創(chuàng)2020年6月以來新低。

近期人民幣兌美元匯率為何貶值?興業(yè)證券黃偉平認(rèn)為，本輪人民幣貶值更多還是美元走強(qiáng)下的“被動(dòng)貶值”。從三方面來看：第一、基本面韌性仍強(qiáng)+緊縮預(yù)期升溫下，美元指數(shù)明顯走強(qiáng);第二、央行降息帶動(dòng)中國國債收益率下行，中美利差倒掛程度進(jìn)一步加深;第三、出口同比回落下經(jīng)常性賬戶對于人民幣匯率的支撐邊際減弱。黃偉平指出，雖然人民幣仍有貶值壓力，但央行“穩(wěn)匯率”信號(hào)已現(xiàn)。9月5日央行公告下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，釋放出了強(qiáng)烈的“穩(wěn)匯率”信號(hào)。

中信證券程強(qiáng)認(rèn)為，人民幣最主要的貶值壓力來自于外部，人民幣貶值的幅度可能有限。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)可能在逐步走向?qū)嵸|(zhì)性衰退，而中國下半年經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇。本輪人民幣貶值幅度將弱于4、5月，在美元指數(shù)見頂后甚至可能略有升值，預(yù)計(jì)到年底的美元兌人民幣匯率運(yùn)行中樞約為6.7-6.9。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，宣布加息75個(gè)基點(diǎn)。最新點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員預(yù)計(jì)，年內(nèi)還將加息125個(gè)基點(diǎn);市場預(yù)計(jì)，下次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議(11月)可能繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。

這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)自1981年以來的最大密集加息幅度。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，為了將通脹率拉回2%并保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將致力于提高利率并將利率保持在高位，直到通脹率下降。他強(qiáng)調(diào)，根據(jù)歷史記錄，不能過早放松政策。

中金：美聯(lián)儲(chǔ)加息未減速 美國衰退概率上升

美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議維持“鷹”派基調(diào)，符合預(yù)期。加息并未減速，點(diǎn)陣圖顯示利率還會(huì)進(jìn)一步抬升，且將在較長時(shí)間內(nèi)維持高位。我們預(yù)計(jì)加息將帶來更多痛苦，美國經(jīng)濟(jì)或于2023年初進(jìn)入衰退，失業(yè)率大概率將上升。中期看，美國政府債務(wù)高企對加息形成約束，最終可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)容忍通脹。盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場可能還是會(huì)朝著衰退的方向進(jìn)行定價(jià)。我們認(rèn)為這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味著美國“股債雙殺”或未結(jié)束，我們離“市場底”還有很長的距離。

美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)保衛(wèi)戰(zhàn)

平安首經(jīng)團(tuán)隊(duì)：在通脹形勢“喜憂參半”、通脹演繹不確定的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定選擇保衛(wèi)信譽(yù)，勢必確保通脹回落，哪怕犧牲“軟著陸”的可能性。對市場而言，短期市場風(fēng)險(xiǎn)較大，因市場仍處于消化美聯(lián)儲(chǔ)新的政策思路的階段，且美國經(jīng)濟(jì)衰退尚未兌現(xiàn)，美債和美股定價(jià)仍有調(diào)整空間。具體來看：1)本輪10年美債實(shí)際利率高點(diǎn)或達(dá)到1.2-1.5%，名義利率高點(diǎn)或達(dá)到3.7-4.0%。2)美股短期仍有調(diào)整壓力。一是，美債利率的攀升進(jìn)一步削弱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);二是，估值和盈利預(yù)期仍有下調(diào)空間，明年美國經(jīng)濟(jì)衰退對美股盈利的殺傷依然沒有足夠計(jì)入。3)無論是從美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏看，還是從非美經(jīng)濟(jì)壓力看，美元匯率目前仍將維持強(qiáng)勢。

道富環(huán)球投資：美元已經(jīng)很貴 但其上漲受到美聯(lián)儲(chǔ)加息支持

道富環(huán)球投資的的投資組合經(jīng)理Aaron Hurd表示，盡管美元達(dá)到 了“昂貴”水平，但其上漲將繼續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)鷹派貨幣政策的支持。“超級(jí)貴，”Hurd在美聯(lián)儲(chǔ)決定再加息75個(gè)基點(diǎn)后表示。“如果美元再一次像這樣上漲，我們將會(huì)談?wù)搹V場協(xié)議時(shí)那樣的高點(diǎn)。那會(huì)真的意義重大，”他說。他指的是1980年代中期政府進(jìn)行干預(yù)之前美元所達(dá)到的水平。他長期看跌美元，稱美元上漲預(yù)示著最終“回歸公允價(jià)值”。但他表示，這種情況要等到利率達(dá)到峰值并顯示出“明顯的轉(zhuǎn)折”才會(huì)發(fā)生。

關(guān)鍵詞： 道富環(huán)球投資的的投資組合經(jīng)理Aaron