近期,債券市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng),引起了廣大投資者的密切關(guān)注,社交平臺(tái)上,“債基大跌”也成了少有的熱門(mén)話(huà)題。面對(duì)現(xiàn)狀,有不少投資者朋友難免憂(yōu)心,該如何進(jìn)行下一步動(dòng)作?下面,中融基金會(huì)為大家?guī)?lái)一些關(guān)于應(yīng)對(duì)債市波動(dòng)的分享。

“資產(chǎn)壓艙石”也有不穩(wěn)的時(shí)候?

首先我們要搞清楚:為什么近期債市會(huì)出現(xiàn)如此大的調(diào)整?

要知道,債券資產(chǎn)的收益主要由債券票息收入和債券價(jià)格變動(dòng)這兩部分構(gòu)成,一般情況下,如果債券本身不發(fā)生違約事件,票息收益是固定不變的,而債券價(jià)格則會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)因素的變動(dòng)而產(chǎn)生波動(dòng),利率就是影響債券定價(jià)的主要因素,利率上行,債券價(jià)格就會(huì)下跌。所以基金產(chǎn)品在持有這些債券時(shí),基金的資產(chǎn)價(jià)值就會(huì)減少,凈值也會(huì)隨之下跌。

弄明白債券資產(chǎn)的收益構(gòu)成,再去分析它階段性調(diào)整的原因就比較容易了。具體來(lái)看的話(huà),本次債市調(diào)整原因主要有三個(gè):

一是自11月以來(lái),央行持續(xù)大規(guī)模通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金,抬升了市場(chǎng)資金利率,使流動(dòng)性收緊,造成債券收益的吸引力降低,債券價(jià)格也隨之下降。由此一來(lái),投資債券的基金的凈值也會(huì)受到影響,并導(dǎo)致凈值產(chǎn)生波動(dòng)。

二是本次利率的大幅上行,增加了贖回壓力和恐慌情緒,理財(cái)、基金等機(jī)構(gòu)不得不在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出債券,從而出現(xiàn)供需關(guān)系不平衡,也會(huì)導(dǎo)致了債券價(jià)格的持續(xù)下行。

三是“股債蹺蹺板”效應(yīng),也就是股市不景氣時(shí),債市可能會(huì)表現(xiàn)較強(qiáng);股市呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)時(shí),債市可能會(huì)表現(xiàn)較弱的現(xiàn)象。由于房地產(chǎn)“金融16條”、 疫情防控措施優(yōu)化等舉措的發(fā)布,讓股市出現(xiàn)了回暖現(xiàn)象,市場(chǎng)情緒面也明顯得到改善,這時(shí)資金可能會(huì)流出債市、進(jìn)入股市,就會(huì)引發(fā)債券價(jià)格下跌。

回顧過(guò)去,債市大幅調(diào)整有發(fā)生過(guò)

這次債市大幅度調(diào)整確實(shí)讓很多投資者看的心驚肉跳,但如果我們回顧過(guò)去,這樣的情況其實(shí)有發(fā)生過(guò)。拿過(guò)去十年來(lái)說(shuō),債券市場(chǎng)就曾出現(xiàn)三次比較大幅度的回撤,分別是2013年的錢(qián)荒、2016年的債券投資亂象,以及2020年的疫情債災(zāi)。但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,債基在經(jīng)過(guò)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間下跌后,很可能會(huì)得到修復(fù),甚至在后期還可能會(huì)迎來(lái)一波長(zhǎng)時(shí)間的趨勢(shì)性上漲。

數(shù)據(jù)來(lái)源:wind,指數(shù)為中證債券型基金指數(shù) (H11023),統(tǒng)計(jì)區(qū)間2012.11.24-2022.11.24。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn),也不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的保證。

展望后市,要繼續(xù)相信債基嗎?

現(xiàn)在我們回到剛開(kāi)始的問(wèn)題:面對(duì)近期的債市調(diào)整,適合上車(chē)嗎?

從近期的市場(chǎng)情況來(lái)看,11月17日,央行及時(shí)出手呵護(hù)市場(chǎng),17日至18日連續(xù)凈投放,隔夜資金利率降到了1.3%,這使得資金面轉(zhuǎn)為寬松,負(fù)反饋趨勢(shì)得到控制,債市逐漸企穩(wěn)。

另外,11月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,提出了要適時(shí)應(yīng)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具,保證流動(dòng)性的合理充裕。在這樣“寬貨幣”政策的背景下,債券市場(chǎng)是很難具備整體走弱基礎(chǔ)的。

在經(jīng)歷了短暫大幅波動(dòng)之后,全市場(chǎng)杠桿水平下降,加上債券資產(chǎn)依然是穩(wěn)定收益非常主要的投資方向,資金有望回流。經(jīng)過(guò)兩周時(shí)間的大幅調(diào)整,債券組合的靜態(tài)收益水平獲得了較大幅度的抬升,預(yù)計(jì)能夠?yàn)槲磥?lái)打下修復(fù)的基礎(chǔ)。后續(xù)債券市場(chǎng)將圍繞各項(xiàng)政策、經(jīng)濟(jì)預(yù)期、資金面等展開(kāi)。

保持耐心,風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

那么,作為一般投資者,面對(duì)當(dāng)前債市行情,又該如何操作呢?

首先,中融基金建議大家保持對(duì)債券基金的正確認(rèn)識(shí):債券資產(chǎn)作為相對(duì)穩(wěn)定的打底資產(chǎn),在資產(chǎn)配置中有著不可或缺的地位和作用。所以我們不能因?yàn)閭袌?chǎng)短期回撤而徹底否定債券基金的配置價(jià)值。

其次,就是保持耐心,關(guān)注債券的長(zhǎng)期投資價(jià)值,減少擇時(shí)操作,只要長(zhǎng)期趨勢(shì)未發(fā)生改變,在度過(guò)了階段性調(diào)整這一困難時(shí)期后,之前出現(xiàn)的虧損,或許也將有機(jī)會(huì)隨著債市反彈而重新得到修復(fù)。

當(dāng)然,以上內(nèi)容都要建立在我們所投基金產(chǎn)品品質(zhì)在線的基礎(chǔ)上。

最后中融基金還要提醒大家,任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)波動(dòng)不斷的市場(chǎng),比起“跑得快”,“跑得遠(yuǎn)”才是更值得我們追求的投資目標(biāo)。未來(lái),中融基金將繼續(xù)秉持價(jià)值投資的理念,強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)研判能力,爭(zhēng)取為持有人帶來(lái)更理想的長(zhǎng)期投資回報(bào)。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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