3月22日晚，光伏行業(yè)老牌龍頭晶澳科技（002459.SZ）發(fā)布了2022年財報，交出了其登陸資本市場至今最亮眼的一份年報。

過往的一年中，晶澳科技在營收、凈利、海外銷售、現(xiàn)金流、研發(fā)投入、單瓦盈利等幾乎所有核心經(jīng)營數(shù)據(jù)上均實現(xiàn)突破，創(chuàng)了新高。而綜合其多種競爭要素來洞察，在全球零碳經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的大趨勢中，晶澳科技幾乎步入了成立以來最好的發(fā)展節(jié)點。

羅馬不是一天建成的！晶澳科技過往十八年的“翻山越嶺”，亦如整個產(chǎn)業(yè)，歷經(jīng)考驗與挑戰(zhàn)。這家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)多次劇烈變動中實現(xiàn)高質(zhì)量增長的背后，是核心理念、戰(zhàn)略布局、技術(shù)抉擇、研發(fā)投入、投資步伐、管理提升、品牌構(gòu)建等諸多要素的長久發(fā)力。

晶澳科技董事長靳保芳在致廣大股東的公開信中總結(jié)過往一年的收獲：“在廣大股東的支持下，我們連續(xù)三年取得突破性業(yè)績。與重組上市前的2019年相比，電池組件出貨量增長287.43%，2022年營業(yè)收入增長245.02%，歸母凈利潤增長341.93%，凈資產(chǎn)增長244.29%，每股收益增長88.98%；三年累計現(xiàn)金分紅11.38億元，累計支付的各類稅收貢獻(xiàn)58.6億元，負(fù)債率下降12.61個百分點；不斷擴(kuò)大一體化智能制造優(yōu)勢，組件產(chǎn)能增長354.55%，持續(xù)加大研發(fā)投入，全球品牌影響力不斷增強(qiáng)，保持了高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展。”

而面向未來，靳保芳說，光伏是一項廣闊而偉大的事業(yè)，要靠一代又一代人的不懈努力，“我們致力于維護(hù)行業(yè)健康發(fā)展，與上下游合作伙伴和友商共同發(fā)展、協(xié)同共生，一起打造行業(yè)發(fā)展的良好生態(tài)系統(tǒng)。”

核心經(jīng)營數(shù)據(jù)全方位突破

任何一家規(guī)模企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績上的突破絕非一朝一夕之功，而是長期布局與深耕的結(jié)果。

如何看清一家企業(yè)？黑鷹光伏認(rèn)為，長周期的經(jīng)營數(shù)據(jù)梳理和分析是一種較好的方法之一，也最為直觀和真實。仔細(xì)梳理并分析這家晶澳科技過往數(shù)年的核心經(jīng)營數(shù)據(jù)，結(jié)合其2022年財報，我們可以發(fā)現(xiàn)，諸多產(chǎn)業(yè)變數(shù)與挑戰(zhàn)疊加之下，這家老牌的光伏龍頭企業(yè)在過往一年中創(chuàng)造了其上市以來最好的經(jīng)營業(yè)績。

特別是成功回A至今，晶澳科技明顯加大先進(jìn)產(chǎn)能布局、加大研發(fā)創(chuàng)新力度、加速全球市場拓展、平衡與優(yōu)化多種財務(wù)指標(biāo)，最終實現(xiàn)了2022年核心經(jīng)營數(shù)據(jù)實現(xiàn)全方位突破。

1、營收規(guī)模創(chuàng)成立至今的最高紀(jì)錄，營收逐季提升，整體幅度創(chuàng)近十年最高紀(jì)錄。

2022年年，晶澳科技實現(xiàn)營業(yè)收入729.89億元，其營收創(chuàng)成立至今最高紀(jì)錄。特別值得注意的是，諸多變數(shù)與挑戰(zhàn)下，晶澳科技近年的營收實現(xiàn)加速增長，其2019年至2022年的營收同比增速分別為7.66%、22.17%、59.80%和76.72%，年復(fù)合增長率達(dá)51.11%。

從季度趨勢看，晶澳科技營收規(guī)模至少已連續(xù)12個季度保持高速增長。特別是2022年一季度到四季度，其營收分別為123.21億元、161.48億元、208.55億元和236.66億元，亦呈加速提升趨勢。

2、凈利潤規(guī)模創(chuàng)成立至今的最高紀(jì)錄，2022年歸母凈利潤高于此前三個財年總和，盈利能力強(qiáng)悍增長。

與營收規(guī)模強(qiáng)勢增長相伴隨的，是晶澳科技盈利能力的快速提升。

細(xì)心的讀者可能會發(fā)現(xiàn)，晶澳科技?xì)w母凈利潤增幅遠(yuǎn)大于營收增幅。2022年晶澳科技實現(xiàn)歸母凈利潤55.33億元，同比增長171.40%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤55.57億元，同比增長200.90%。從更長的時間周期來看，2019-2022年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.52億元、15.07億元、20.39億元、55.33億元，年復(fù)合增長率達(dá)64.10%；這也意味著，晶澳科技2022年的歸母凈利潤已高于2019年至2021年3年歸母凈利潤總和。

從季度增長看，2022年一季度到四季度，晶澳科技實現(xiàn)歸母凈利潤分別為7.5億元、9.5億元、15.9億元和22.4億元；其四季度的營收、凈利潤分別是一季度的1.92倍和2.99倍。此外，一季度到四季度，公司利潤率整體亦呈現(xiàn)強(qiáng)勢增長趨勢。這樣的持續(xù)且強(qiáng)勁的盈利能力，也是其穿越行業(yè)不同周期，持續(xù)發(fā)展壯大的核心要素之一。

3、海外收入持續(xù)提升，創(chuàng)成立至今最高紀(jì)錄。

前瞻性的國際化布局與強(qiáng)悍的全球開拓力是晶澳科技實現(xiàn)持續(xù)且快速增長的秘訣之一。據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計，晶澳科技海外收入至少已連續(xù)6年保持較高速增長，其2019年-2022年海外收入分別為151.72億、177.89億、251.43億和438.17億。其中，2022年晶澳科技海外收入同比增長高達(dá)74.27%，創(chuàng)造其成立至今海外最大銷售規(guī)模與最大增幅。

此外，晶澳科技出貨分布較為均衡，其2022年電池組件出貨量39.75GW（含自持電站672MW），其中海外組件出貨占比約58%，從收入占比角度看，歐洲、亞太、美洲分別為31%、13%、14%，歐洲仍為公司最重要海外市場，美國市場公司出貨較為順利，2023年計劃在美國的出貨目標(biāo)為3.5-4GW；從銷售模式看，分銷出貨占比約35%，由于分銷方式更加依賴渠道建設(shè)與品牌，因而壁壘更高，分銷占比高帶來更高的盈利能力。

4、造血能力創(chuàng)成立至今最高值，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比增幅創(chuàng)近七年最高值。

由于外部融資環(huán)境充滿了不確定性，企業(yè)更需要比拼自身造血能力（經(jīng)營現(xiàn)金流）。為了滿足擴(kuò)張資金需求，以及提升資本實力，很多企業(yè)將提升自身造血能力（經(jīng)營現(xiàn)金流）作為重要的戰(zhàn)略手段之一。

晶澳科技何以在產(chǎn)業(yè)端不斷“攻城略地”？黑鷹光伏分析認(rèn)為，很大程度還得益于其保持的強(qiáng)大造血力。筆者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2016年至今，晶澳科技“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額”一直為正，期間合計為晶澳科技提供了238.01億元的現(xiàn)金流。眾所周知，光伏產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)波折，能保持這樣的現(xiàn)金流水準(zhǔn)，極為不易。

尤其是在疫情疊加供應(yīng)鏈持續(xù)波動的2022年，晶澳科技的造血能力卻實現(xiàn)了大幅提升。我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年，晶澳科技“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額”達(dá)81.86億元，造血力同比增幅至少為近七年同期歷史最高值。

5、對外投資規(guī)模創(chuàng)新高，先進(jìn)產(chǎn)能落地疾風(fēng)驟雨。

穩(wěn)健的投資布局是晶澳科技保持規(guī)模領(lǐng)先，始終占據(jù)行業(yè)潮頭的關(guān)鍵因素之一。“雙碳”風(fēng)潮下，在對外投資方面，一向低調(diào)的晶澳科技卻顯示出極為強(qiáng)悍的一面。

據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計，從2019年-2022年，基于對產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化與大趨勢的判斷，晶澳科技加大了對外投資步伐。

筆者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年至今，晶澳科技對外公布了二十多項個重大投資計劃，投資領(lǐng)域涵蓋拉晶、切片、電池、組件、光伏電站等垂直一體全產(chǎn)業(yè)鏈。

6、產(chǎn)能強(qiáng)勢擴(kuò)張之下，資產(chǎn)負(fù)債率不升反降，創(chuàng)近年新低。

伴隨先進(jìn)產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)展，晶澳科技的資產(chǎn)負(fù)債率卻不升反降，而且是大幅下降。從2019年到2021年，晶澳科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.92%、60.21%、70.65%，到了2022年財年，其負(fù)債率下降到58.31%，較上年下降超過12個百分點。

7、研發(fā)投入創(chuàng)歷史新高，七年研發(fā)投入累計超過131億，投入力度居行業(yè)TOP3。

縱觀中國光伏發(fā)展史，從“三頭在外”到全球“三個第一”，這是一部不屈不撓的奮斗史，也是一部永不停歇的創(chuàng)新史。無論產(chǎn)業(yè)如何跌宕，光伏得以不斷前進(jìn)、不斷發(fā)展壯大的核心動力，終究源于技術(shù)創(chuàng)新。黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2019年-2022年，晶澳科技研發(fā)投入分別為11.18億、14.53億、27.18億和46.08，增長明顯，其2022年研發(fā)投入創(chuàng)其成立以來最高紀(jì)錄，研發(fā)投入在營收中的占比也由5.28%升至6.31%。而在過往的七年中，晶澳科技的研發(fā)投入累計超130億元，同樣的投入規(guī)模，在同期整個光伏行業(yè)中居前三位。

持續(xù)的高研發(fā)投入，也為晶澳科技帶來了豐碩的研發(fā)成果。據(jù)財報披露，截止 2022 年底，公司擁有授權(quán)專利 1,260 項，其中發(fā)明專利 233 項，并獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局授予的“國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”稱號，2023 年 1 月獲批建設(shè)國家級“光伏產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)運營中心”。

8、訂單儲備充足，為后續(xù)增長提供了強(qiáng)力支撐！

如果說營收規(guī)模代表過去一段時間內(nèi)光伏企業(yè)所取得的成就，預(yù)收款則意味著企業(yè)在手訂單規(guī)模，這能從很大程度反映出不同企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈競爭地位及影響力，以及未來的增長潛力。

黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，預(yù)收款方面，截止2022年底，晶澳科技“客戶預(yù)收款/合同負(fù)債”規(guī)模為53.88億元，同比增長42.84%。無疑，充足的訂單儲備將為應(yīng)對未來的市場波動以及后續(xù)持續(xù)增長提供強(qiáng)力支撐。

9、貨幣資金儲備規(guī)模達(dá)121.83億元，資本實力刷新同期歷史最高紀(jì)錄。

穩(wěn)健的財務(wù)戰(zhàn)略、雄厚的資本實力是晶澳科技?xì)v經(jīng)數(shù)次危機(jī)，始終一路前行，并不斷發(fā)展壯大的核心要素之一。據(jù)財報，截止2022年底，晶澳科技貨幣資金儲備規(guī)模達(dá)到121.83億元，剔除短期有息債務(wù)后，資金凈值達(dá)83.78億元。

資金凈值=現(xiàn)金儲備-短期（有息）債務(wù)，它很大程度上反映了一個企業(yè)的資本實力，甚至可能面臨的資金壓力，處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，晶澳科技資本實力再次刷新同期歷史最高紀(jì)錄，這樣的資本實力穩(wěn)居整個光伏行業(yè)前列。

事實上，黑鷹光伏梳理發(fā)現(xiàn)，過去十余年，晶澳科技一直在注重自身的造血能力及融資能力。伴隨公司戰(zhàn)略的落地，以及營收的快速增長，其固定資產(chǎn)也相應(yīng)大幅增長，但其貨幣資金也在近年實現(xiàn)大幅增長——這意味著，公司在保持業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時也積累了足夠充裕的“現(xiàn)金”。

10、總資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)同期歷史新高，凈資產(chǎn)較回A前增長244.29%，企業(yè)體量穩(wěn)居全行業(yè)第一梯隊！

在晶澳科技突出的投資攻略下，其總資產(chǎn)規(guī)模也保持著快速增長趨勢。截止2022年末，晶澳科技總資產(chǎn)增至723.49億元，同比增長了27%；此外，與重組上市前的2019年相比，凈資產(chǎn)增長達(dá)244.29%。黑鷹光伏曾統(tǒng)計140余家光伏上市企業(yè)總資產(chǎn)排行（包括央國企上市公司），晶澳科技目前的總資產(chǎn)水平穩(wěn)居行業(yè)前十位。

11、單瓦盈利領(lǐng)先同行，既要市場和規(guī)模，又要利潤！

從單瓦營業(yè)成本指標(biāo)來看，從目前可對比數(shù)據(jù)來看，晶澳科技單瓦營業(yè)成本低于同期可比公司水平，成本控制能力行業(yè)領(lǐng)先。此外，晶澳科技組件單瓦盈利逐季度持續(xù)改善，其2022年單瓦凈利（歸母凈利潤/電池組件出貨量）約為0.139元/W，同比增長73.75%。此外，分季度來看，2022年Q1-Q4單瓦凈利環(huán)比持續(xù)提升。

晶澳科技回A后，單瓦盈利為何能穩(wěn)定上行？在3月23日接受22家機(jī)構(gòu)調(diào)研時，晶澳科技回復(fù)：首先技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)最大，電池轉(zhuǎn)換效率的提升，組件功率的提高，能夠帶來整體成本的下降；其次，主輔材占總成本的70%左右，供應(yīng)鏈主輔材價格的影響較大；第三是產(chǎn)品的售價，光伏組件價格下降不意味著單瓦盈利的下降，價格下降才能更好地與其他能源形式競爭，貢獻(xiàn)合理利潤；第四是財務(wù)結(jié)構(gòu)管理，著力降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少相關(guān)費用支出。

戰(zhàn)略蓄勢保證高質(zhì)量發(fā)展

你是誰，你從哪里來，將往哪里去？

在劇烈的產(chǎn)業(yè)變數(shù)中，企業(yè)如人，自我的戰(zhàn)略定位頗為關(guān)鍵。一個企業(yè)的核心定位和基因決定了其未來的核心競爭力和發(fā)展走向，而企業(yè)核心決策層的洞察、遠(yuǎn)見和產(chǎn)業(yè)擔(dān)當(dāng)，則很大程度上決定了企業(yè)未來的發(fā)展空間。

“雙碳”風(fēng)潮下，晶澳科技何以在多種變數(shù)與挑戰(zhàn)疊加的2022年實現(xiàn)其上市以來最好的經(jīng)營業(yè)績？黑鷹光伏認(rèn)為，這首先得益于其戰(zhàn)略定位與布局上的成功；也是其長期追求穩(wěn)健經(jīng)營與高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)果體現(xiàn)。

回溯晶澳科技近十年的發(fā)展，特別是其成功回A后，展現(xiàn)了強(qiáng)大的戰(zhàn)略定力與徹底的戰(zhàn)略執(zhí)行力。不管行業(yè)周期如何變化，市場如何跌宕，各方有何質(zhì)疑，對于既定戰(zhàn)略，這家龍頭企業(yè)從來不動搖，也從來不受外界干擾，幾乎是毫不猶豫、毫不打折扣，全力以赴的堅決執(zhí)行和落地。

2022年以來，晶澳科技全面推進(jìn)“一體兩翼”戰(zhàn)略升級，橫向縱向雙發(fā)展。其中，“一體”指硅片-電池-組件的主產(chǎn)業(yè)鏈，“兩翼”指光伏發(fā)電下游應(yīng)用場景解決方案以及光伏輔材和設(shè)備產(chǎn)業(yè)，設(shè)立智慧能源事業(yè)部和光伏新材事業(yè)部。

根據(jù)“一體兩翼”戰(zhàn)略，晶澳科技將主業(yè)做強(qiáng)，兩翼做專。光伏產(chǎn)品事業(yè)群強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，持續(xù)鞏固光伏制造領(lǐng)先地位；智慧能源事業(yè)部做專做強(qiáng)，不斷擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模，拓展新業(yè)務(wù)，提升行業(yè)影響力；光伏新材事業(yè)部降本增收，在協(xié)同主業(yè)基礎(chǔ)上，不斷開拓新市場，拓展新產(chǎn)品或新服務(wù)。

2022年成為晶澳科技全面加強(qiáng)落實“一體兩翼”戰(zhàn)略的一年，進(jìn)入2023年后，這一戰(zhàn)略無疑將繼續(xù)被夯實，走向縱深。黑鷹光伏認(rèn)為，圍繞這一戰(zhàn)略的執(zhí)行與進(jìn)化，將保障晶澳科技在未來風(fēng)云變幻的產(chǎn)業(yè)競局中，保證并進(jìn)一步提升自身的競爭能力與行業(yè)地位。

一、垂直一體化率將提升至90%，這一水平領(lǐng)先全行業(yè)。

作為整個光伏行業(yè)一體化企業(yè)的“元老”級代表，晶澳科技從2010年開始，從領(lǐng)先的電池環(huán)節(jié)向上游硅片和下游組件、電站擴(kuò)展，其后一步步發(fā)展為垂直一體化能力最強(qiáng)的企業(yè)之一。特別是2019年公司成功在A股借殼上市，融資能力得以顯著增強(qiáng)，助力公司進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)。

晶澳科技一體化戰(zhàn)略推進(jìn)較早。黑鷹光伏梳理發(fā)現(xiàn)，早在2016年，晶澳科技的產(chǎn)能一體化率就已經(jīng)實現(xiàn)80%以上，此后一直維持至2022年。根據(jù)公司2022年財報，截至2022年末，晶澳科技擁有組件產(chǎn)能超50GW，上游硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。按照公司產(chǎn)能規(guī)劃，2023年底組件產(chǎn)能將超80GW，硅片和電池產(chǎn)能將達(dá)到組件產(chǎn)能的90%左右。預(yù)計項目投產(chǎn)后能夠更好地滿足市場對高效產(chǎn)品的需求，不斷提高市場占有率。這樣的一體化水平將領(lǐng)先于可比同行。

二、“兩翼”布局提速，保障材料供應(yīng)，應(yīng)對終端多場景需求。

在發(fā)力產(chǎn)業(yè)鏈一體化的同時，晶澳科技也在加速“兩翼”布局。根據(jù)2022年財報，在智慧能源方面，晶澳科技持續(xù)聚焦集中式地面電站、工商業(yè)分布式電站、戶用光伏儲能電站三大業(yè)務(wù)，截至 2022 年底，公司持有的光伏電站規(guī)模 963MW。同時，國內(nèi)有多個在建“平價上網(wǎng)”光伏電站項目，項目規(guī)模約為240MW，預(yù)計于 2023 年上半年陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電。同時，晶澳科技與海博思創(chuàng)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，切入儲能賽道，致力于戶用光儲一體機(jī)的研發(fā)與制造。

（2月16日，晶澳在上海召開2023年晶澳科技經(jīng)銷商峰會，加碼發(fā)力分布式）

新材料方面，晶澳科技在各組件生產(chǎn)基地均有小規(guī)模組件輔材配套項目在建設(shè)

根據(jù)晶澳科技的戰(zhàn)略規(guī)劃，未來將做強(qiáng)做大光伏智能制造業(yè)務(wù)，做精做強(qiáng)光伏輔材和設(shè)備產(chǎn)業(yè)，積極優(yōu)化光伏發(fā)電下游應(yīng)用場景解決方案，為客戶提供最優(yōu)質(zhì)的新能源系統(tǒng)解決方案，持續(xù)深入推進(jìn)“一體兩翼”戰(zhàn)略。

三、強(qiáng)化規(guī)模優(yōu)勢，先進(jìn)產(chǎn)能布局如期推進(jìn)。

根據(jù)第三方權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu) PV InfoLink 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司 2017-2021年組件出貨量連續(xù)多年穩(wěn)居全球前三名，2022年依然位居行業(yè)前列。

晶澳科技此前的經(jīng)營之穩(wěn)健眾所周知，但面對今年產(chǎn)業(yè)趨勢變化及未來市場預(yù)期的市場空間，這家龍頭企業(yè)在先進(jìn)產(chǎn)能的布局方面可謂極為強(qiáng)悍。

2022財年報告期內(nèi)，曲靖10GW拉晶及切片（曲靖20GW拉晶切片項目第二期）、越南3.5GW電池、義烏5GW電池、寧晉1.3GW電池、合肥2.5GW組件等項目順利投產(chǎn)，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模有序增加。

此外，包頭 20GW 拉晶及切片、越南 2.5GW 拉晶及切片、寧晉 10GW 切片和 6GW 電池、揚州 20GW 電 池、曲靖 20GW 電池和 5GW 組件、東臺 10GW 電池及 10GW 組件、石家莊 10GW 切片及 10GW 電池、邢臺 10GW 組件、合肥 10GW 組件等新建項目按計劃推進(jìn)。

晶澳科技表示，上述項目的投資建設(shè)符合公司未來產(chǎn)能規(guī)劃的戰(zhàn)略需要，有利于公司垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局。項目投產(chǎn)后，能夠有效提高高效產(chǎn)品的產(chǎn)能，滿足市場對高效產(chǎn)品的需求，不斷提高市場份額和一體化盈利能力。據(jù)黑鷹光伏梳理發(fā)現(xiàn)，截止2022年底，晶澳科技很多重大在建工程都已進(jìn)入執(zhí)行/收官階段。

四、全球化能力領(lǐng)先全行業(yè)，多點開花的全球市場布局利于應(yīng)對市場動蕩與變局。

毋庸置疑的是，對于一個具有雄心壯志，趨于長遠(yuǎn)發(fā)展的新能源企業(yè)而言，其核心競爭力不僅僅是技術(shù)、成本和規(guī)模，還包括全球化的愿力和能力，以及全球資源整合的能力，乃至全球生態(tài)圈打造能力。

伴隨“雙碳”風(fēng)潮，更多中國光伏企業(yè)更需加大走出去的步伐，構(gòu)建一個成熟的面向全球市場的創(chuàng)新生態(tài)、創(chuàng)新體制和運營機(jī)制，由此影響、帶動和引領(lǐng)全球合作與資源整合，保證其持續(xù)加速發(fā)展。

據(jù)黑鷹光伏了解，晶澳科技從成立之初就樹立了全球化的發(fā)展戰(zhàn)略，在緊盯中國、歐洲、美國、日本等主要成熟光伏市場的同時，積極布局 東南亞、澳洲、拉美及中東非地區(qū)等新興市場。截止目前，晶澳科技在海外設(shè)立了13個銷售公司，銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全球 135 個國家和地區(qū)，在歐洲和美國建設(shè)區(qū)域運營中心，把海外銷售公司從單純的產(chǎn)品銷售職能升級為具備技術(shù)、財務(wù)、法務(wù)、交付等一系列運營職能的地 區(qū)運營中心，結(jié)合未來的海外生產(chǎn)工廠和供應(yīng)鏈能力建設(shè)，進(jìn)一步形成當(dāng)?shù)赝暾毮艿膮^(qū)域中心。

綜合分析，企業(yè)全球化布局策略也有利于抵消個別國家或地區(qū)市場階段性低谷及國際貿(mào)易摩擦等不可控因素的影響，進(jìn)而保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，并在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)線技改、設(shè)備投入等方面保持連貫性，形成良性循環(huán)，并保持長久的生命力。

截止目前，晶澳科技海外渠道多達(dá)數(shù)百家，海外業(yè)務(wù)收入常年占比60%左右。根據(jù)券商分析師分析，2023年在美建廠2GW，對美出貨量或可翻倍增長，疊加海外市場溢價，2023年公司歐美高價值市場出貨占比預(yù)計超過40%。

五、保持研發(fā)創(chuàng)新的力度，踩準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)n型紅利。

技術(shù)研發(fā)方面，如前述，晶澳一直都保持著比較高投入，這幾年增長尤其明顯。

目前晶澳科技電池片以PERC系列高效182mm單晶電池片為主。電池方面，其量產(chǎn)的p型魄秀（Percium）電池轉(zhuǎn)換效率最高達(dá)到23.9%，最新量產(chǎn)的n型倍秀（Bycium）電池轉(zhuǎn)換效率最高達(dá)到25.3%，始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。同時，公司基于硅基異質(zhì)結(jié)技術(shù)的高效“皓秀（Hycium）”電池研發(fā)項目中試線陸續(xù)試產(chǎn)，中試轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)步提升。同時，研發(fā)中心積極研究和儲備多種全背接觸電池、鈣鈦礦及疊層電池技術(shù)，保持核心技術(shù)競爭力。以上布局也充分體現(xiàn)了晶澳科技對于技術(shù)路線持“多頭押注”態(tài)度。

縱觀晶澳科技過往的創(chuàng)新與產(chǎn)品策略，面對光伏行業(yè)持續(xù)進(jìn)行的技術(shù)迭代與路線選擇，這家龍頭依托多年技術(shù)積累優(yōu)勢，緊抓行業(yè)機(jī)遇，總能在恰當(dāng)?shù)臅r間節(jié)點選擇最具經(jīng)濟(jì)型和高性價比的產(chǎn)品，并合理安排現(xiàn)有產(chǎn)能和新技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)能的過渡，以使得產(chǎn)線發(fā)揮最高的效益水平。

公司積極布局 n 型產(chǎn)品生產(chǎn)能力，按照規(guī)劃，截至 2023 年末公司 n 型電池產(chǎn)能將達(dá)到近 40GW。2023年公司電池組件出貨量目標(biāo)為 60-65GW，其中n型產(chǎn)品出貨占比將達(dá)總體指引的30%。2022年11月，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金不超過89.6億元，全部投向n型高效電池和組件項目。目前，上述可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請已獲深交所受理。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著n型組件持續(xù)的放量，公司盈利能力增長可期。

六、“雙碳”時代的股權(quán)激勵，健全長效激勵機(jī)制。

根據(jù)財報，為了進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動公司優(yōu)秀管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干的積極性，提升公司的人才核心競爭力，晶澳科技擬定了 2022 年股票期權(quán)及限制性股票激勵計劃，向 837名激勵對象授予 1,502.76 萬份股票期權(quán)；向32名激勵對象授予429.80 萬股限制性股票。

高起點征戰(zhàn)雙碳新時代

從2005年成立至今，過往十八年中，一向以穩(wěn)健著稱的晶澳科技也經(jīng)歷過光伏最慘烈的競爭，也跨越過這個產(chǎn)業(yè)數(shù)次最冰冷的艱難時刻。

如今，面對光伏產(chǎn)業(yè)前所未有的發(fā)展變局與巨大的市場空間，晶澳科技亦迎來新的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

管理學(xué)之父彼得·德魯克在《21世紀(jì)的管理挑戰(zhàn)》一書中指出，企業(yè)實力的評估，源于八個關(guān)鍵目標(biāo)的樹立與實現(xiàn)，包括行銷、創(chuàng)新、人力資源、財務(wù)資源、實體設(shè)備、生產(chǎn)力、社會責(zé)任、利潤需要。

在設(shè)定八個關(guān)鍵領(lǐng)域的目標(biāo)的同時，也需要做三種平衡：其一，目標(biāo)必須根據(jù)可達(dá)成的獲利力來平衡；其二，目標(biāo)必須在立即需求與未來需要之間取得平衡；其三，各目標(biāo)之間必須相互平衡。

結(jié)合晶澳科技2022年財報數(shù)據(jù)，再綜合產(chǎn)能、產(chǎn)品、創(chuàng)新、渠道、人才等等要素來看，歷經(jīng)多年深耕，時下的晶澳已站在成立以來的一個高起點，應(yīng)對未來，其需要將各種目標(biāo)與要素實現(xiàn)最大協(xié)同，由此實現(xiàn)1+1>2的最大效能。

黑鷹光伏曾在過往的文章中分析，伴隨光伏走向主力能源的大江大海，亦伴隨全球經(jīng)濟(jì)的低碳化發(fā)展，光伏及光伏企業(yè)都將加速融入全球大能源體系之中，而光伏企業(yè)家們也將加速融入中國乃至全球的商業(yè)生態(tài)之中。

綜合近年的各種布局與市場動作，作為全球光伏的龍頭之一，晶澳科技無疑也正在加速融入社會經(jīng)濟(jì)與商業(yè)生態(tài)之中，并擔(dān)起了更多的企業(yè)公民責(zé)任。

2022年，晶澳科技榮登胡潤中國500強(qiáng)第64名，上升16名；此外，其入列“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”第269位和“中國制造業(yè)民營企業(yè)500強(qiáng)”第174位，分別上升161位和68位。

黑鷹光伏還特別注意到，截止目前，晶澳科技已進(jìn)入至少310家指數(shù)的成分股目錄，這在風(fēng)電光伏全行業(yè)名列前茅。

通常，市場上每一只指數(shù)基金，背后都隱藏著巨大的資本力量。截止到2022年底，市場上的1479 只指數(shù)基金資產(chǎn)規(guī)模共計24212.19 億元（不計ETF 聯(lián)接基金），較上一個季度末增加了2631.51 億元，環(huán)比增加12.19%。

如今，很多進(jìn)入兩大股指成分股目錄的光伏企業(yè)，已經(jīng)被基金公司所重倉，這也是其“勢不可擋”的重要因素之一。但顯然，并不是任何一家光伏上市公司都能進(jìn)入到核心指數(shù)的成分股目錄。晶澳科技進(jìn)入多達(dá)310家指數(shù)的成分股目錄，其重要意義不言而喻。

時下，伴隨光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，新一輪的產(chǎn)業(yè)競局已然開啟；長遠(yuǎn)看，“雙碳”風(fēng)潮下的能源清潔化替代無遠(yuǎn)弗屆；中國光伏在持續(xù)的降本增效中正加速奔向“主力能源”的大江大河。共識達(dá)成，趨勢向好！

對于始終追求穩(wěn)健與高質(zhì)量發(fā)展的光伏龍頭而言，晶澳科技如何應(yīng)對未來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

在2月9日舉行的晶澳科技2022年度總結(jié)表彰暨2023年動員大會上，晶澳科技董事長靳保芳在講話中指出，2023年是晶澳高質(zhì)量發(fā)展、邁向千億營收的關(guān)鍵之年，要把握發(fā)展大勢，贏得戰(zhàn)略主動，堅定走高質(zhì)量發(fā)展之路，在全球化戰(zhàn)略、可持續(xù)發(fā)展、商業(yè)模式戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等方面實現(xiàn)戰(zhàn)略新突破。

靳保芳分析，光伏產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入全面競爭階段，晶澳科技要聚焦工作重點，持續(xù)全面發(fā)力，綜合競爭實力始終保持行業(yè)前列，打造世界一流企業(yè)，重點做好七項工作：一是以市場開拓為抓手，不斷提升行業(yè)影響力；二是以技術(shù)創(chuàng)新為抓手，不斷提升技術(shù)競爭力；三是以降本增效為抓手，不斷提升經(jīng)營管理力；四是以質(zhì)量過硬為抓手，不斷提升品牌影響力；五是以做專做強(qiáng)兩翼板塊為抓手，不斷提升持續(xù)發(fā)展力；六是以強(qiáng)化服務(wù)為抓手，不斷提升市場外拓力；七是以項目建設(shè)為抓手，不斷提升服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)能力。

而在晶澳科技2022財報發(fā)布后，靳保芳在致廣大股東的公開信中表示，“回想1996年，我們從三臺單晶爐起步，成為中國光伏行業(yè)的先行者。二十多年來，我們親歷了行業(yè)的跌宕起伏，經(jīng)受了數(shù)次危機(jī)，無論行業(yè)如何波動，我們始終堅守最樸素純真的這顆初心，堅持“堂堂正正做人，兢兢業(yè)業(yè)做事”，市場好時不冒進(jìn)，形勢困難時不喪失信心。我們堅信，光伏是一份利益民眾、造福后代的偉大事業(yè)，這份崇高感和使命感賦予我們最強(qiáng)大的能量。只要我們牢牢堅守初心使命，矢志奮斗，我們的事業(yè)一定能夠走得更加堅定而從容！”

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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