近期，白酒企業(yè)年報與一季報陸續(xù)發(fā)布，整體業(yè)績向好，年報也呈現出“強者恒強”的局面。隨著一季報披露完畢，業(yè)內普遍對行業(yè)未來發(fā)展仍保持樂觀，部分酒企也在年報中描述了業(yè)績增長目標。

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2022年酒企呈現“強者恒強”局面

隨著白酒企業(yè)2022年“成績單”陸續(xù)出爐，白酒企業(yè)業(yè)績情況也呈現在投資者面前?？傮w來看，白酒企業(yè)2022年業(yè)績表現出色，但“強者恒強”也在酒企業(yè)績上表現明顯。

營業(yè)收入方面，同花順數據顯示，申萬白酒板塊20家上市公司2022年合計實現營業(yè)收入3528.87億元，相較2021年3062.41億元增長15.23%，其中貴州茅臺2022年實現營業(yè)收入1241.00億元，約占20家合計營收的35%。其中，16家公司營收實現同比正增長，3家增長超30%以上。

白酒企業(yè)歸母凈利潤總體同樣表現出色。20家上市公司2022年合計實現歸母凈利潤1305.10億元，相較2021年1084.63億元增長20.33%，而相比于營收占比，貴州茅臺在20家酒企的歸母凈利潤合計占比更高，約占48%?？傮w來看，14家同比實現正增長，金種子酒、順鑫農業(yè)出現虧損。

值得注意的是，“強者恒強”在酒企業(yè)績上表現明顯。在營收體量排名前十的上市公司中，僅一家營收、歸母凈利潤同比出現下滑，其余9家均實現營收、歸母凈利潤雙增長。而營收體量較小的后10家上市公司中，有3家營收同比出現下滑，5家歸母凈利潤同比出現下滑。

對于營收增長的原因，貴州茅臺表示，主要是銷量增加、銷售渠道及產品結構變化所致；五糧液也在年報中介紹稱，五糧液成品酒產銷量穩(wěn)健增長，與高端市場擴容速度相匹配。對于行業(yè)格局，貴州茅臺介紹，行業(yè)發(fā)展正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢，市場消費需求將會更加向優(yōu)勢產區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中、傾斜，行業(yè)“馬太效應”越發(fā)明顯，總體發(fā)展態(tài)勢向好。

安信證券認為，高端白酒業(yè)績確定性恒強，在疫情擾動下仍能保持穩(wěn)中略升的態(tài)勢；次高端白酒在2022年受疫情影響較大，隨著疫情好轉及宴席回補，三季度業(yè)績表現有所回升；區(qū)域名酒以穩(wěn)固的消費者和經銷商基本盤保持較強韌性，盈利能力亦有明顯提升。

一季報延續(xù)業(yè)績增長態(tài)勢

隨著白酒企業(yè)一季報陸續(xù)發(fā)布，酒企一季度業(yè)績普遍迎來增長，為2023年開了個好頭。

同花順數據顯示，2023年一季度，20家白酒企業(yè)中17家營業(yè)收入同比實現正增長，3家同比出現下滑。值得注意的是，2023年一季度有10家公司營收增速保持在20%以上，但也有三家營收同比出現下滑，特別是酒鬼酒同比下降42.87%；從歸母凈利潤情況看，除金種子酒虧損外，其余19家2023年一季度均實現盈利，其中15家歸母凈利潤同比實現增長，4家同比出現下滑。

而酒鬼酒在5月5日發(fā)布的投資者關系活動記錄中，對于一季度公司業(yè)績面臨比較大的壓力的原因也回應稱，一方面，2022年一季度公司業(yè)績基數較高；另一方面，公司今年因為費用改革，降低了渠道端的投入，短期對回款有些影響，出現業(yè)績波動，但這是有利于公司長遠發(fā)展的。

浙商證券認為，由于當前需求仍處于恢復階段，多數酒企短期在保證“價”穩(wěn)的同時追求“量”，從而導致批價在淡季或有小幅波動，但后續(xù)隨著需求逐步恢復，我國優(yōu)質酒企“量價齊升”可期。此外，2023年一季度行業(yè)延續(xù)了此前分化態(tài)勢，集中度加速提升，行業(yè)集中度提升加劇，能做好消費者培育、深耕基地市場等工作的的相關公司有望實現行業(yè)排位再進一步。

板塊未來發(fā)展仍持樂觀態(tài)度

綜合酒企2023年發(fā)展目標看，部分酒企對2023年自身收入增長較為樂觀，并制定了增長目標。

對于2023年的經營目標，貴州茅臺列舉了兩點：一是營業(yè)總收入較上年度增長15%左右；二是基本建設投資71.09億元。五糧液則表示，從白酒行業(yè)看，增長是長期性趨勢，產業(yè)結構性繁榮加快演進，加速向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產區(qū)集中，公司2023年經營目標為營業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數的穩(wěn)健增長。

而2021年、2022年連續(xù)兩年虧損的金種子酒，也在年報中展望稱，2023年是公司全面完成發(fā)展規(guī)劃和布局的關鍵之年，確立全面打贏組織重塑、品牌重塑、渠道改造、精益銷售、數字化改造等七場“戰(zhàn)役”，實現公司收入和業(yè)績穩(wěn)步增長。

“歷史上每次行業(yè)調整期也是洗牌期，蘊含著下一波配置機會，我們對板塊未來發(fā)展仍保持樂觀態(tài)度。”浙商證券認為，考慮到需求端仍處于向上通道，消費升級的加速進一步保障板塊全年業(yè)績確定性和彈性，推薦關注高端酒主線、季報季行情和新品招商線。

國盛證券則認為，當前白酒行業(yè)處于淡季，各家酒企以去社會庫存為自身主要任務，下半年有望在中秋國慶旺季的加持下，動銷再次迎來加速。

“受益于經濟復蘇，白酒行業(yè)盈利情況應該比去年有改善，特別是白酒龍頭股?！鼻昂ｉ_源首席經濟學家楊德龍向記者表示，雖然前4個月出現一定調整，但從全年來看，仍然具備較好的配置價值。

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