歷經(jīng)一年多審核、兩輪問詢，福建省閩東力捷迅藥業(yè)股份有限公司（下稱“力捷迅”）近日主動撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請，引發(fā)市場較大關(guān)注。

《經(jīng)濟參考報》記者近日致電力捷迅董秘辦，欲了解其撤回原因及下一步計劃，其相關(guān)工作人員表示：“公司目前已經(jīng)撤回材料了，希望這件事情能夠低調(diào)處理，不是很希望能夠接受采訪，畢竟現(xiàn)在追著問有點傷口上撒鹽的意味。（下一步）目前沒有聽到后續(xù)的計劃，老板應(yīng)該會在籌劃、會有自己的想法和思路?！?/p>

(資料圖片僅供參考)

值得一提的是，在此前的審核過程中，深交所重點對力捷迅的推廣服務(wù)費及推廣服務(wù)商、合作經(jīng)營模式、毛利率等問題進行了關(guān)注。

去年召開科室推廣會2111場

力捷迅成立于1997年9月24日，系一家以化學(xué)藥制劑及中成藥研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務(wù)的醫(yī)藥制造企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括胞磷膽堿鈉片、注射用胞磷膽堿鈉、注射用苯巴比妥鈉、注射用復(fù)方甘草酸苷、復(fù)方太子參顆粒。

此次IPO，力捷迅擬募資7.53億元，分別用以投入現(xiàn)代化制劑生產(chǎn)基地建設(shè)項目一期、長效緩控釋注射劑研發(fā)平臺建設(shè)項目、新產(chǎn)品研發(fā)項目及補充流動資金；公司保薦機構(gòu)為民生證券，會計師事務(wù)所為天健會計師事務(wù)所（特殊普通合伙），律師事務(wù)所為上海市錦天城律師事務(wù)所。

近年來，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，力捷迅業(yè)績也實現(xiàn)較快增長。2020年至2022年（下稱“報告期”），力捷迅分別實現(xiàn)營收3.65億元、4.33億元、4.76億元，依次實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.87億元、0.73億元、0.98億元。

圖1 力捷迅報告期內(nèi)主要財務(wù)指標 圖片來源：公司招股書

不過，在收入增長的同時，力捷迅的銷售費用也在持續(xù)攀升。報告期內(nèi)，力捷迅銷售費用分別為1.74億元、1.99億元、2.14億元，占營收比重分別為47.60%、46.11%、44.93%，據(jù)悉，公司銷售費用主要包括推廣服務(wù)費、職工薪酬等。

其中，推廣服務(wù)費占據(jù)了公司銷售費用的大頭，報告期內(nèi)，力捷迅的推廣服務(wù)費金額分別為1.62億元、1.82億元、1.95億元，占銷售費用比例分別為93.27%、91.22%、91.09%。據(jù)悉，力捷迅推廣服務(wù)費主要系其向外部推廣服務(wù)商支付的費用，推廣服務(wù)的主要內(nèi)容包括會議服務(wù)、調(diào)研服務(wù)、信息采集及拜訪推介服務(wù)等。

較高的推廣服務(wù)費也引發(fā)了監(jiān)管的重點關(guān)注，《經(jīng)濟參考報》記者注意到，深交所兩輪問詢均涉及力捷迅推廣服務(wù)費及推廣服務(wù)商，尤其在首輪問詢中更是拋出十個問題，譬如，深交所要求公司說明“報告期各期不同類型會議服務(wù)對應(yīng)的金額、場次、單場會議平均參會人數(shù)，分析不同類型會議服務(wù)的單場會議平均參會人數(shù)、平均服務(wù)價格與同行業(yè)可比公司或其他醫(yī)藥制造業(yè)（擬）上市企業(yè)是否存在明顯差異及原因。”

根據(jù)力捷迅披露，報告期內(nèi)，公司推廣服務(wù)費中會議服務(wù)費用金額分別為6518.36萬元、7388.69萬元、7966.04萬元，會議服務(wù)場次分別為1722場、1958場、2111場，報告期內(nèi)科室會議召開場次及推廣服務(wù)費用均呈上升趨勢，主要系公司加大營銷投入力度所致。

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，力捷迅開會頻率頗為頻繁，以2022年為例，公司全年召開科室會議2111場，以一年365天計算，平均每天召開科室會議5.78場，單場參會人數(shù)為11-15人，場均價格為3.77萬元/場。

圖2 報告期內(nèi)力捷迅聘請推廣服務(wù)商開展的科室會議情況 圖片來源：公司首輪回復(fù)

而通過與同行業(yè)可比公司或其他醫(yī)藥制造業(yè)（擬）上市公司對比，力捷迅表示：報告期內(nèi)，公司推廣服務(wù)商開展的科室會議場均人數(shù)與同行業(yè)可比公司或其他醫(yī)藥制造業(yè)（擬）上市公司場均人數(shù)存在一定差異，主要系不同公司的產(chǎn)品治療領(lǐng)域、應(yīng)用科室存在差異所致。報告期內(nèi)，公司會議服務(wù)場均價格與同行業(yè)可比公司或其他醫(yī)藥制造業(yè)（擬）上市公司相比，處于合理區(qū)間，不存在重大異常。

多家推廣服務(wù)商實繳資本為零

與此同時，推廣服務(wù)商亦為監(jiān)管關(guān)注重點。

在首輪問詢中，深交所要求力捷迅說明“報告期各期前五名市場推廣服務(wù)商的基本情況，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、成立時間、注冊資本及實繳資本、注冊地、合作歷史、主要經(jīng)營及財務(wù)數(shù)據(jù)等；是否存在實繳資本顯著低于注冊資本的情形、社保繳納人數(shù)較少的情形、與公司終止合作后注銷經(jīng)營實體的情形?！?/p>

根據(jù)披露，報告期內(nèi)，力捷迅公司前五名推廣服務(wù)商共7家，其中創(chuàng)億（福建）生物科技有限公司、寧德智廣商務(wù)服務(wù)有限公司、福州市虹之揚企業(yè)管理咨詢有限公司（下稱“虹之揚”）、東莞市醫(yī)加醫(yī)醫(yī)療投資有限公司實繳資本為0；不僅如此，在前述4家公司之中，有3家公司成立當年便與力捷迅開始合作；此外，從注冊地址來看，部分推廣服務(wù)商注冊地為居民樓、村莊等。

圖3 力捷迅報告期各期前五名市場推廣服務(wù)商的基本情況 圖片來源：公司首輪回復(fù)

根據(jù)力捷迅披露，公司前五大推廣服務(wù)商存在與其終止合作后注銷經(jīng)營實體的情形。據(jù)悉，虹之揚（前述成立即開展合作公司，且實繳資本為0）于2022年7月與力捷迅經(jīng)友好協(xié)商后終止業(yè)務(wù)合作，終止合作后，虹之揚業(yè)務(wù)規(guī)模下降明顯。經(jīng)自主決策，虹之揚擬停止經(jīng)營并于2022年11月15日提交簡易注銷申請，并于2022年12月7日完成注銷。

對此，力捷迅在首輪回復(fù)中強調(diào)：虹之揚注銷行為系基于其自身發(fā)展規(guī)劃及業(yè)務(wù)布局層面的考量，具有商業(yè)合理性。

針對是否存在實繳資本顯著低于注冊資本的情形，力捷迅表示，由于未影響推廣業(yè)務(wù)開展、未違反公司內(nèi)部控制要求、實繳資本較低具有服務(wù)型產(chǎn)業(yè)的商業(yè)合理性、實繳注冊資本情況與同行業(yè)可比公司情況比較不存在重大差異，公司前五大推廣服務(wù)商中存在部分推廣服務(wù)商實繳資本低于注冊資本的情形具備商業(yè)合理性。

不過，這似乎并未打消監(jiān)管疑慮，在第二輪問詢中，深交所又繼續(xù)針對力捷迅推廣服務(wù)商拋出多個問題，包括“說明推廣服務(wù)商是否存在僅為公司提供推廣服務(wù)的情形，是否實際承擔相應(yīng)工作內(nèi)容，是否專為公司營銷服務(wù)設(shè)立，是否存在費用過賬、商業(yè)賄賂情形?！?/p>

值得一提的是，根據(jù)力捷迅披露，在其前五名推廣服務(wù)商中，有3家系僅為公司提供服務(wù)，其中一家便是虹之揚。對此，力捷迅解釋稱，由于部分推廣服務(wù)商的業(yè)務(wù)團隊專注于單一領(lǐng)域或區(qū)域業(yè)務(wù)、公司基于內(nèi)部控制要求選擇推廣服務(wù)商進行合作并約定排他性條款、推廣服務(wù)商僅為一家藥品生產(chǎn)企業(yè)提供服務(wù)不屬于行業(yè)異常情形，公司存在推廣服務(wù)商僅為公司提供推廣服務(wù)的情形具備合理性。

此外，力捷迅還表示：公司建立了完善的內(nèi)部控制制度，能夠有效防范推廣服務(wù)商出現(xiàn)費用過賬、商業(yè)賄賂等業(yè)務(wù)不合規(guī)的情況，公司主要推廣服務(wù)商業(yè)務(wù)開展合規(guī)，均實際承擔了相應(yīng)工作，不存在費用過賬、商業(yè)賄賂等情形。

核心產(chǎn)品技術(shù)權(quán)利受讓而來

除了推廣服務(wù)費與推廣服務(wù)商外，力捷迅的核心產(chǎn)品亦備受關(guān)注。

招股書顯示，報告期內(nèi)，力捷迅主要化學(xué)藥制劑產(chǎn)品胞磷膽堿鈉片實現(xiàn)收入分別為1.49億元、2.43億元、3.28億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為40.81%、56.23%、68.88%，其收入及占比呈持續(xù)增長趨勢，系公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。不過，胞磷膽堿鈉片的藥品技術(shù)權(quán)利卻是受讓而來。

據(jù)悉，力捷迅部分藥品存在合作經(jīng)營的情形，其中，歷史上公司合作經(jīng)營模式下的合作藥品主要涉及6個品種、7個規(guī)格，其中就包括胞磷膽堿鈉片；報告期內(nèi)，力捷迅在2020年初仍涉及少量與胞磷膽堿鈉片相關(guān)的合作經(jīng)營業(yè)務(wù)。

圖4 力捷迅相關(guān)合作藥品基本情況 圖片來源：公司首輪回復(fù)

2020年7月21日，力捷迅與福建省寶諾醫(yī)藥有限公司（下稱“寶諾醫(yī)藥”）簽署《技術(shù)轉(zhuǎn)讓（技術(shù)秘密）合同》，協(xié)議約定將寶諾醫(yī)藥擁有的胞磷膽堿鈉片藥品技術(shù)權(quán)利（包括但不限于藥品技術(shù)、技術(shù)秘密、專利申請權(quán)等）全部轉(zhuǎn)讓給公司，轉(zhuǎn)讓價款8450萬元。此外，2019年，力捷迅還向馬文旭支付1400萬補償款，并取得注射用萘普生鈉、注射用復(fù)方甘草甜素的相關(guān)權(quán)益。

前述情況也引發(fā)監(jiān)管的高度關(guān)注，在首輪問詢中，深交所要求公司說明“對寶諾醫(yī)藥、馬文旭的技術(shù)依賴程度”等問題。

對此，力捷迅主要回復(fù)稱：公司合作經(jīng)營模式具有合理的制度背景，公司參與合作藥品研發(fā)及注冊批件申請工作，取得藥品注冊批件后，公司無需合作方提供相關(guān)技術(shù)支持，同時公司掌握合作藥品劑型通用生產(chǎn)工藝及核心技術(shù)，為合作藥品提供產(chǎn)能支持和技術(shù)保障，目前已取得合作藥品技術(shù)成果所有權(quán)，合法擁有合作藥品的全部藥品技術(shù)權(quán)利，公司對合作方不存在技術(shù)依賴情形。

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