【現(xiàn)貨】10月26日焦煤2201合約收盤價(jià)2950.5元/噸，主焦(蒙煤)沙河驛倉單成本3800元/噸，期貨貼水849.5元/噸，貼水比例28.79%;主焦(山西煤)沙河驛倉單成本3802元/噸，期貨貼水851.5元/噸，貼水比例28.86%。國(guó)產(chǎn)煤方面，在保供政策影響下，部分煉焦煤資源流向電廠，煉焦煤供需格局仍然偏緊，煤礦出貨普遍無壓力，但在政策調(diào)控下，隨著電煤價(jià)格回落，煤礦普遍持觀望態(tài)度。進(jìn)口煤方面，疫情管控影響，通關(guān)有所回落。

【供給】汾渭統(tǒng)計(jì)上周樣本煤礦權(quán)重開工周環(huán)比小幅增加0.44%至105.41%，煤礦開工已基本恢復(fù)至高位正常水平，但各地電煤保供任務(wù)依然較重，跨界煤種煉焦煤流向依然壓減明顯。

【需求】截止10月22日，247家鋼廠焦炭產(chǎn)能利用率85.28%，環(huán)比增加0.69%，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量45.95萬噸，環(huán)比增加0.37萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量63.12萬噸，環(huán)比下降0.17萬噸。主產(chǎn)地焦企近期受各級(jí)環(huán)保督察影響，開工多有限產(chǎn)的情況。但冬儲(chǔ)對(duì)需求仍有支撐。

【庫存】截止10月22日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫存1334.1萬噸，環(huán)比下降12.47萬噸。247家鋼廠產(chǎn)焦煤庫存890.01萬噸，環(huán)比增加6.45萬噸。港口庫存404萬噸，環(huán)比增加6萬噸。焦企庫存消耗至相對(duì)低位，開始適當(dāng)補(bǔ)庫，影響煤礦出貨普遍好轉(zhuǎn)。

【觀點(diǎn)】受電煤下跌影響，焦煤盤面大幅下挫，市場(chǎng)擔(dān)心政策端打壓蔓延至焦煤。從現(xiàn)貨基本面來看，煉焦煤供需格局仍然偏緊，煤礦出貨普遍無壓力，考慮到保電煤任務(wù)緊迫且短期供給仍有缺口的情況下，價(jià)格仍有支撐。政策擾動(dòng)較大，建議觀望為主。