今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外宏觀形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，俄烏沖突引發(fā)地緣局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，美歐等西方國(guó)家相繼對(duì)俄實(shí)施制裁，宣布禁止進(jìn)口俄羅斯能源產(chǎn)品，國(guó)際市場(chǎng)供需格局發(fā)生深刻變化，全球能源供應(yīng)緊張，石油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品價(jià)格震蕩飆升。此外，為平抑通脹，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息縮表，導(dǎo)致全球貨幣緊縮預(yù)期增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)凸顯，工業(yè)生產(chǎn)受限，大宗商品市場(chǎng)承壓大幅震蕩。

而國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)在增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供及中長(zhǎng)協(xié)合同履約監(jiān)管等政策措施保障下，資源供應(yīng)量同比增幅明顯，各環(huán)節(jié)庫(kù)存均高于上年同期水平。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)走低，疊加疫情多點(diǎn)散發(fā)、經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程緩慢等因素，電力、建材、化工等行業(yè)下游需求轉(zhuǎn)淡，鋼鐵、化工企業(yè)虧損面擴(kuò)大，主動(dòng)控產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象增多，帶動(dòng)原燃料需求持續(xù)減弱。

迎峰度夏耗煤高峰期，受長(zhǎng)協(xié)資源穩(wěn)定供應(yīng)支撐，下游電廠庫(kù)存高位，市場(chǎng)煤采購(gòu)積極性一般，產(chǎn)地、港口價(jià)格普遍震蕩回落，動(dòng)力煤市場(chǎng)旺季不旺特征明顯。具體原因及表現(xiàn)可歸結(jié)為如下幾個(gè)方面：

一、政策監(jiān)管力度持續(xù)加碼，增產(chǎn)保供呈常態(tài)化

煤炭是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性能源，富煤貧油少氣的資源賦存現(xiàn)狀決定了煤電仍是當(dāng)前我國(guó)最主要的電源。為保障電力用煤需求，杜絕類似2021年9月、10月大范圍錯(cuò)峰用電、拉閘限電及煤價(jià)超預(yù)期大幅波動(dòng)等情況的發(fā)生，自2021年四季度以來(lái)，國(guó)家大力倡導(dǎo)煤炭企業(yè)增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供，引導(dǎo)主產(chǎn)地充分釋放先進(jìn)產(chǎn)能、積極增產(chǎn)挖潛(按照計(jì)劃，2022年將新增煤炭產(chǎn)能3億噸)，鼓勵(lì)發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期供需合同全覆蓋，并針對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)及北方港口明確了出礦環(huán)節(jié)和下水煤中長(zhǎng)期交易合理價(jià)格區(qū)間，同時(shí)對(duì)產(chǎn)地及港口市場(chǎng)煤價(jià)格也給出了限價(jià)范圍。

在一系列增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供政策推動(dòng)下，煤炭產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，產(chǎn)量同比明顯增長(zhǎng)，煤炭企業(yè)庫(kù)存量同比增幅較大。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)核準(zhǔn)煤礦項(xiàng)目先進(jìn)產(chǎn)能3770萬(wàn)噸/年，調(diào)整產(chǎn)能900萬(wàn)噸/年，推動(dòng)試生產(chǎn)產(chǎn)能6000萬(wàn)噸/年;全國(guó)原煤產(chǎn)量219350.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%。主要產(chǎn)煤省產(chǎn)量同比均保持正增長(zhǎng)，山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆、貴州5省上半年原煤產(chǎn)量合計(jì)為183808.1萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的83.8%，累計(jì)同比分別增長(zhǎng)10.1%、15.5%、6.3%、28.8%和3.3%。截至6月底，全國(guó)煤炭企業(yè)庫(kù)存5750萬(wàn)噸，同比增加837萬(wàn)噸，增長(zhǎng)17%。

為平穩(wěn)度過(guò)迎峰度夏耗煤高峰期，電煤長(zhǎng)協(xié)保供政策再加碼。7月初，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)電煤中長(zhǎng)期合同換簽補(bǔ)簽視頻會(huì)議，提出煤電中長(zhǎng)期合同必須實(shí)現(xiàn)三個(gè)100%要求(發(fā)電供熱企業(yè)全年用煤量簽約100%、電煤中長(zhǎng)期合同月度履約率100%，執(zhí)行國(guó)家電煤中長(zhǎng)期合同價(jià)格政策100%)，并明確自6月份以來(lái)發(fā)生的長(zhǎng)協(xié)不履約案例，嚴(yán)格執(zhí)行“欠一補(bǔ)三”條款。7月22日，國(guó)家能源局召開(kāi)持續(xù)推進(jìn)煤炭增產(chǎn)保供視頻會(huì)議，要求加強(qiáng)煤炭產(chǎn)量調(diào)度，協(xié)調(diào)解決增產(chǎn)保供難題，不折不扣完成增產(chǎn)保供任務(wù)，強(qiáng)化電煤中長(zhǎng)期合同簽約履約監(jiān)管，確保量?jī)r(jià)執(zhí)行到位。隨著增產(chǎn)保供及中長(zhǎng)期合同履約兌現(xiàn)監(jiān)管工作持續(xù)推進(jìn)，煤企保供范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，可售市場(chǎng)煤資源量明顯縮減。

二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，工業(yè)用電需求明顯偏弱

國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，部分地區(qū)二季度甚至出現(xiàn)了階段性全面停工停產(chǎn)，疊加全球通脹、供應(yīng)鏈短缺、出口訂單銳減、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩等因素，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定不穩(wěn)定因素增多，消費(fèi)、投資活動(dòng)普遍放緩。初步核算，2022年上半年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值562642億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)2.5%，其中二季度增速僅為0.4%，離全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5%的目標(biāo)，有較大的差距。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，鋼鐵、建材等重點(diǎn)耗煤行業(yè)產(chǎn)量均有縮減，全社會(huì)用電需求轉(zhuǎn)弱，工業(yè)用電量增速回落明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-6月份全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)鋼材產(chǎn)量66714萬(wàn)噸，同比下降4.6%，水泥產(chǎn)量97682萬(wàn)噸，同比下降15.0%。1-6月份全社會(huì)累計(jì)用電量40977億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.9%，增速較上年同期回落13.3個(gè)百分點(diǎn)。其中工業(yè)用電量26951億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.4%，增速較上年同期回落15.1個(gè)百分點(diǎn)，4月、5月工業(yè)用電量明顯減弱，同比增速分別為-1.2%、-0.4%，6月份增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比微增0.8%。

三、燃煤發(fā)電裝機(jī)占比繼續(xù)下降，非化石能源替代效應(yīng)較強(qiáng)

今年以來(lái)，燃煤發(fā)電裝機(jī)容量增速同比回落，占比繼續(xù)下降。截至6月底，全國(guó)全口徑發(fā)電裝機(jī)容量24.4億千瓦，其中煤電裝機(jī)容量11.1億千瓦，同比增長(zhǎng)1.9%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，占總裝機(jī)容量的45.5%，同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量同比保持較快增速，截至6月底，水電、生物質(zhì)發(fā)電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量同比依次增長(zhǎng)5.9%、17.7%、6.5%、17.2%、25.8%，全口徑非化石能源裝機(jī)容量合計(jì)約11.8億千瓦，同比增長(zhǎng)14.8%，占總裝機(jī)容量的48.2%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。

此外，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的發(fā)電量數(shù)據(jù)來(lái)看，1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電量39631億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%。其中，火電發(fā)電量27277億千瓦時(shí)，同比下降3.9%;水電發(fā)電量5828億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.3%;并網(wǎng)風(fēng)電發(fā)電量3429億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.8%;并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電量1107億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.5%。水電、風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能發(fā)電量同比均保持正增長(zhǎng)，而火電同比下降，顯示非化石能源的替代效應(yīng)有所增強(qiáng)。

四、迎峰度夏耗煤高峰期，市場(chǎng)煤采購(gòu)需求偏弱，價(jià)格震蕩走低

6月份，國(guó)內(nèi)多地持續(xù)高溫，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)了極端高溫天氣，居民用電需求顯著增加(國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份城鄉(xiāng)居民生活用電量1046億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)17.7%，增速較上年同期增長(zhǎng)10.9個(gè)百分點(diǎn))，疊加經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升等因素推動(dòng)，電網(wǎng)負(fù)荷屢創(chuàng)新高。下游電廠耗煤量快速提升，部分地區(qū)電廠日耗超過(guò)上年同期水平。電廠庫(kù)存消耗加快，但剛需補(bǔ)庫(kù)用戶多以拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)資源為主，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)積極性一般。港口貿(mào)易商對(duì)迎峰度夏期間用煤用電需求存樂(lè)觀預(yù)期，報(bào)價(jià)較堅(jiān)挺。

進(jìn)入7月份后，高溫天氣下囤煤風(fēng)險(xiǎn)增加，疊加下游鋼鐵、建材、化工等非電用煤行業(yè)景氣度下行、原燃料采購(gòu)節(jié)奏放緩等因素，市場(chǎng)看空預(yù)期逐步增強(qiáng)，北方港口貿(mào)易商低價(jià)出貨心態(tài)顯現(xiàn)，各品種報(bào)價(jià)持續(xù)震蕩下調(diào)，截至7月底，高中低卡煤成交價(jià)格均已跌至限價(jià)范圍內(nèi)，部分有調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)需求的電廠，對(duì)高卡低硫優(yōu)質(zhì)煤種的采購(gòu)意愿有所增強(qiáng)，但壓價(jià)力度較大。目前港口市場(chǎng)成交氛圍僵持，降價(jià)對(duì)需求的提振作用不明顯。

從產(chǎn)地市場(chǎng)來(lái)看，受增產(chǎn)保供及長(zhǎng)協(xié)煤履約監(jiān)管政策層層加碼等因素影響，坑口市場(chǎng)煤供應(yīng)量持續(xù)收緊，價(jià)格隨銷售情況震蕩調(diào)整。6月份至7月上旬，下游非電用戶到礦拉運(yùn)積極性尚可，煤企可售資源量不多，對(duì)價(jià)格有支撐。進(jìn)入7月中下旬后，隨著水泥、甲醇、尿素等產(chǎn)品價(jià)格大幅下挫，下游建材、化工企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)走低，到礦拉運(yùn)積極性明顯減弱，煤礦銷售不暢，庫(kù)存有所累積，部分礦區(qū)承壓降價(jià)出貨。7月底至8月初以來(lái)，部分用戶剛性補(bǔ)庫(kù)需求略有釋放，到礦拉運(yùn)車輛開(kāi)始增多，煤礦銷售情況稍有好轉(zhuǎn)，坑口價(jià)格窄幅震蕩，部分前期跌幅較大的礦區(qū)，價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。

五、后市研判

今年的“三伏天”從7月16日入伏到8月24日出伏，歷時(shí)40天。伏天現(xiàn)已過(guò)半，意味著迎峰度夏耗煤高峰期已進(jìn)入下半場(chǎng)。近期，產(chǎn)地煤礦安全事故頻發(fā)，部分礦區(qū)開(kāi)始停產(chǎn)整頓，動(dòng)力煤市場(chǎng)資源供應(yīng)量或會(huì)有所縮減，但終端庫(kù)存、港口庫(kù)存體量均較大，預(yù)計(jì)煤礦短期的安全整頓對(duì)市場(chǎng)影響有限。在增產(chǎn)保供及中長(zhǎng)期合同簽訂履約兌現(xiàn)監(jiān)管等政策措施保障下，主產(chǎn)地煤企積極發(fā)運(yùn)長(zhǎng)協(xié)資源，主要運(yùn)煤通道重點(diǎn)向煤炭中長(zhǎng)期合同資源傾斜，北方港口調(diào)入量持續(xù)走高，港口庫(kù)存總量明顯高于上年同期水平。截至8月3日，北方港口(秦皇島港、曹妃甸港、京唐港)合計(jì)庫(kù)存2286.6萬(wàn)噸，同比增加519.6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)29.4%?，F(xiàn)階段電廠庫(kù)存仍居于相對(duì)偏高水平，電煤市場(chǎng)需求增量空間有限，終端電廠心態(tài)有支撐，對(duì)后市看空預(yù)期仍較強(qiáng)。綜合以上因素，預(yù)計(jì)迎峰度夏下半場(chǎng)，動(dòng)力煤市場(chǎng)將延續(xù)旺季不旺的走勢(shì)。

“三伏天”結(jié)束后，因高溫天氣提振的城鄉(xiāng)居民用電需求將持續(xù)轉(zhuǎn)弱。但目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，7月份以來(lái)，各地基建投資力度持續(xù)加大，一批重大項(xiàng)目加速推進(jìn)，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，工地施工恢復(fù)正常后，將帶動(dòng)建材、鋼鐵、有色等傳統(tǒng)高能耗行業(yè)較快增長(zhǎng)，對(duì)全社會(huì)用煤用電需求形成利好支撐。

黨的二十大確定要在下半年召開(kāi)，屆時(shí)煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)督檢查力度將會(huì)有所加大，不排除部分產(chǎn)地煤礦階段性停產(chǎn)放假的可能性，但去冬今春煤炭保供政策將統(tǒng)一延續(xù)到2023年3月，增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)保供及鐵路運(yùn)力向長(zhǎng)協(xié)資源傾斜的政策總基調(diào)不會(huì)改變，且隨著新投產(chǎn)、核增、擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能的陸續(xù)投放，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供給彈性已逐步增強(qiáng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，供應(yīng)端將延續(xù)相對(duì)平穩(wěn)的局面。由于今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策大概率會(huì)傾向于穩(wěn)增長(zhǎng)而非強(qiáng)刺激，決定了工業(yè)用電需求不會(huì)大規(guī)模集中爆發(fā)，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤市場(chǎng)上漲空間有限，趨勢(shì)性大幅反彈的可能性微乎其微。(田莉)

關(guān)鍵詞： 政策監(jiān)管力度 動(dòng)力煤市場(chǎng) 國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng) 能源產(chǎn)品價(jià)格