【資料圖】

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉723元/噸，紐曼粉740元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為777元/噸和778元/噸。紐曼粉夜盤基差與基差率為56.2元/噸和7.23%。

【需求】需求出現(xiàn)拐點，日均鐵水產(chǎn)量觸頂后回落1.96萬噸至224.85萬噸/日。10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸。10月生鐵產(chǎn)量7083萬噸，環(huán)比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計產(chǎn)量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸。

【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)。一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。周度數(shù)據(jù)來看，到港量環(huán)比下降265.6萬噸至2293.3萬噸，其均值環(huán)比下降18.8萬噸至2423.5萬噸；發(fā)運量環(huán)比上升308.6萬噸至2667.3萬噸，其均值環(huán)比上升38.9萬噸至2579.6萬噸。10月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計進(jìn)口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸。

【庫存】本期疏港量環(huán)比下降2.4萬噸至292.62萬噸；港口庫存環(huán)比周四上升47萬噸至13366.1萬噸。

【觀點】供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度?；久嫔希娦枞醺窬治醋?。周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量與發(fā)運量均值仍處在中等偏上水平，符合供應(yīng)寬松預(yù)期。海外礦山穩(wěn)定運行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，國產(chǎn)礦產(chǎn)量有上升預(yù)期，疊加印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，供應(yīng)有寬松預(yù)期。需求呈現(xiàn)下行趨勢，日均鐵水產(chǎn)量和疏港量環(huán)比下降，港口庫存環(huán)比上升。隨著冬季限產(chǎn)到來，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降符合季節(jié)性，鋼材消費淡季對需求的抑制作用將逐步兌現(xiàn)?？紤]到行業(yè)盈利情況不佳，多數(shù)鋼廠維持原料低庫存運行，疊加終端需求不及預(yù)期，預(yù)計年末鋼廠補庫對需求的提振作用有限。宏觀利多因素或已兌現(xiàn)，基本面偏弱，基差有走擴(kuò)預(yù)期；但鋼廠庫存持續(xù)下降，補庫預(yù)期有所加強，對近月合約價格有所支撐，預(yù)計盤面維持寬震蕩。操作上單邊觀望，關(guān)注1-5正套。

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