【資料圖】

受企業(yè)復工推遲、氣頭產(chǎn)能下降等因素的影響，國內(nèi)尿素開工負荷下降，供應偏緊。另外，淡儲需求釋放和出口訂單上升使得尿素需求回暖，尿素進入結構性供應偏緊局面，短期將延續(xù)偏強格局。

從供應端來看，隨著尿素現(xiàn)貨價格回升，國內(nèi)尿素企業(yè)生產(chǎn)利潤得到明顯修復。截至11月24日，國內(nèi)尿素企業(yè)平均生產(chǎn)利潤達到560元/噸，較上一周上升100元/噸。然而，由于山西地區(qū)尿素企業(yè)復產(chǎn)緩慢，加之氣頭甲醇生產(chǎn)受到原材料供應的影響，國內(nèi)尿素企業(yè)的開工負荷并沒有隨著生產(chǎn)利潤的修復而上升。截至11月24日，國內(nèi)尿素企業(yè)的開工負荷為68.46%，較上一周下降0.89個百分點。目前來看，國內(nèi)尿素開工負荷下降主要受冬季工業(yè)用氣限制和環(huán)保巡查等因素的影響，所以生產(chǎn)利潤上升很難短時間讓尿素供應下降。整體來看，國內(nèi)尿素供應偏緊的局面短期難以改變。

從需求端來看，隨著北方進入冬季，尿素的底肥需求接近尾聲，農(nóng)業(yè)領域對尿素的需求進入空檔期。目前，尿素的需求主要來自四個方面：其一，復合肥需求。國內(nèi)復合肥生產(chǎn)加工利潤目前約為500元/噸，較前期小幅下降。由于訂單上升，復合肥的開工負荷并沒有下降，而是持續(xù)回升。其二，工業(yè)需求。三聚氰胺的生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑，目前處于盈虧平衡狀態(tài)。受此影響，三聚氰胺的開工負荷有所下降，回落至61.94%的水平。其三，出口方面。8—10月，國內(nèi)尿素出口量達到35萬噸的水平，雖然仍較去年同期偏低，但較本年度其他月份上升明顯。此前印度、埃塞俄比亞等國的尿素進口招標需要履約，近期國內(nèi)企業(yè)對尿素的采購上升，未來國內(nèi)尿素出口量將繼續(xù)增加。其四，國家淡儲。隨著尿素需求進入淡季，尿素的淡儲需求開啟，但尿素價格回升會抑制淡儲需求。

整體來看，尿素的需求階段性回暖，將對價格形成一定支撐，但冬儲備貨需求會受高價的影響，工業(yè)需求已經(jīng)有松動的跡象，需求對尿素支撐的持續(xù)性存疑。

綜上所述，目前國內(nèi)尿素處于階段性供應偏緊的格局中。一方面，受工業(yè)用氣、環(huán)保巡查等因素的影響，即使尿素生產(chǎn)利潤上升，尿素開工負荷短期難以回升，這使得尿素庫存開始下降。另一方面，尿素農(nóng)業(yè)需求雖然進入空檔期，但受冬儲備貨、出口增加的影響，尿素近期需求有所回升。后市來看，在供應偏緊和需求回升的作用下，尿素有望延續(xù)偏強格局，但考慮到需求回暖的持續(xù)性存疑，上漲幅度相對有限。（作者單位：中原期貨）

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