(資料圖片)

①目前隨著地產(chǎn)以及防疫政策的寬松，黑色預(yù)期情緒顯著修復(fù)。焦炭第二輪提漲落地，兩輪漲幅累計(jì)100元/噸，焦化利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)，但煉焦煤價(jià)格漲速較快，目前平均焦化利潤(rùn)-168元/噸，焦企目前整體生產(chǎn)積極性一般。冬季來(lái)臨，鋼廠面臨剛需補(bǔ)庫(kù)，但力度較弱，現(xiàn)在鋼廠檢修停產(chǎn)情況減少，復(fù)產(chǎn)增多，需求增加，鐵水止跌，疊加焦企的生產(chǎn)積極性較弱以及疫情使到貨受阻，短期有少許供不應(yīng)求的現(xiàn)象，也促成此次第二輪提漲落地。由于鋼廠利潤(rùn)已經(jīng)處于較低位置，且焦企利潤(rùn)也在繼續(xù)修復(fù)，目前第三輪提漲的難度較大。

②2022年10月份，中國(guó)進(jìn)口焦煤620.8萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的21.27%，同比增長(zhǎng)41.6%，環(huán)比下降9.3%。10月份中國(guó)焦炭進(jìn)口量為5.1萬(wàn)噸，較去年同期減少6.1萬(wàn)噸，降幅為54.2%；1-10月中國(guó)累計(jì)焦炭進(jìn)口量為41.6萬(wàn)噸，同比減少79.3萬(wàn)噸，同比降幅66%。

③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性偏低。

市場(chǎng)研判：震蕩操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注疫情政策、冬儲(chǔ)情況、終端需求。

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