行情回顧

今日鋼市行情小幅上漲為主。截止收盤，螺紋鋼主力合約收4173，較上一個交易日漲47；熱卷主力合約收4202，較上一個交易日漲37個點；焦煤主力合約收1888，較上一個交易日跌34.5個點；焦炭主力合約收2840，較上一個交易日漲45個點；鐵礦石主力合約收881，較上一個交易日漲29個點。截止13日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4192元，較上一個交易日漲8元；熱卷均價為4199元，較上一個交易日漲13。原料方面，京唐港進口PB粉價格為865元，較上一個交易日漲5元；唐山準一級冶金焦價格為2700元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3850元，較上一個交易日漲30元。

市場分析

(資料圖片僅供參考)

今日，鋼市再次逢“周五漲價”。在鐵礦石一路飆漲的帶領下，鋼材期貨現(xiàn)貨價格均有提升，只不過，鋼材漲幅相比較鐵礦，小巫見大巫。從鋼材市場來看，螺線、熱卷、中板等品種部分市場繼續(xù)走高，實現(xiàn)品種均價進一步小幅提升。

市場熱度不減，主要在于鐵礦超預期大幅上漲。而且這種上漲是在鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落、鋼廠利潤低的情況下實現(xiàn)的。從期貨上看，鐵礦主力合約已經(jīng)從低點上漲超53%，這個幅度是螺紋鋼反彈幅度的兩倍還要多。在疲軟的現(xiàn)實之下，預期如此之強，近月鐵礦價格已經(jīng)突破900點大關，使下游鋼鐵越發(fā)被動。2023年怎么發(fā)展，不得不花更多精力應對高成本的問題。

預期走強，房地產(chǎn)繼續(xù)松綁給了一定支持。今日，金融部門將完善針對30家試點房企的“三線四檔”規(guī)則。為貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議部署，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況，有關部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃行動方案》。這被市場解讀為給房企更大程度的松綁，更加鼓勵房企去前端新拿地開發(fā)?！斗桨浮分赋?，近年來，我國加快建立健全房地產(chǎn)金融管理長效機制，先后推出重點房企“三線四檔”規(guī)則試點和房地產(chǎn)貸款集中度管理等制度。行動方案明確，合理延長房地產(chǎn)貸款集中度管理制度過渡期，同時完善針對30家試點房企的“三線四檔”規(guī)則，在保持規(guī)則整體框架不變的基礎上，完善部分參數(shù)設置。

目前房地產(chǎn)的困境，從地方到中央陸續(xù)出臺多輪放松政策，已經(jīng)是從供需兩端發(fā)力。供給側(cè)在信貸融資、債務融資和股權(quán)融資三方面的均已出臺了相當多的政策支持。2023年進一步從需求側(cè)刺激。地方需求端政策力度有望繼續(xù)加碼，其中一線及強二線城市調(diào)控政策或?qū)⒕植糠潘?，弱二線及三四線城市或?qū)⑷嫒∠八南蕖?。國企及?yōu)質(zhì)民企經(jīng)營將逐漸回歸正軌，風險較大房企仍將有序出局。

對于房地產(chǎn)對黑色影響，已經(jīng)體現(xiàn)在近來的鐵礦和螺紋身上。礦強鋼弱的局，一方面需要鋼廠減產(chǎn)壓礦擴利潤；一方面需要需求有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。同時監(jiān)管部門出手的決心和力度也很重要。

今日發(fā)改委召開會議，表示做好能源保供確保溫暖過冬情況發(fā)布會上表示，統(tǒng)籌做好煤炭、天然氣、電力、成品油等各種能源品種的互濟互保，能源頂峰保供能力穩(wěn)步提升。著力發(fā)揮能源企業(yè)保供關鍵作用。政府盡力幫助能源企業(yè)疏解困難，通過中長期合同控制成本，通過落實價格政策合理疏導成本，加大財政、稅收、金融支持力度，有效緩解一些企業(yè)的階段性經(jīng)營困難，為能源保供穩(wěn)價創(chuàng)造了良好條件。盡管暫時沒提及鐵礦石、但不代表不再出相關控價政策。這一點可以參考2019年和2022年春節(jié)之后的連續(xù)政策，對鐵礦價格的影響。

價格預測

目前現(xiàn)貨市場成交縮量，價格變動主要靠強預期推動。目前GDP增長預期，經(jīng)濟復蘇預期、房地產(chǎn)預期乃至消費預期，都一片樂觀，在現(xiàn)實沒有轉(zhuǎn)向的情況下，把預期發(fā)揮的淋漓盡致。但這一過程中，不是所有品種漲價都合理，如鐵礦，顯然漲幅過高，螺卷價格漲幅則相對合理。這種上下游不配套的情況，會擠壓鋼廠，令鋼廠越來越難受，如果后面終端需求不接盤，加上存在管控礦價政策出臺，仍有回落風險。屆時對鋼價也有一定牽連。

從盤面來看，除了鐵礦大漲超3%外，螺卷變動相對溫和，螺紋強于熱卷。螺紋05增倉超6萬手，總倉回到192萬手之上，前20席位總多單超過總空單的布局。做多意愿強于做空。從形態(tài)上看，螺紋雖然漲出5個月以來新高，但缺乏向上爆發(fā)力，有待行情進一步醞釀。理論上，突破前期4050平臺上沿，上方空間打開，大概率有上漲空間。但也要警惕鐵礦高位變動帶來風險。因此，不建議春節(jié)前繼續(xù)追多操作，春節(jié)前行情空間不會太大。

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