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【市場情況】

春節(jié)期間，海外掉期波動幅度較去年春節(jié)有所收窄，截至1月28日上午，新交所鐵礦石掉期收于126.6美元/噸。國內(nèi)進口礦現(xiàn)貨市場成交冷淡，鋼廠以消耗庫存為主，多數(shù)貿(mào)易商觀望為主。據(jù)Mysteel披露，春節(jié)期間多數(shù)鋼廠維持正常生產(chǎn)，樣本企業(yè)中停產(chǎn)檢修數(shù)量較少，合計鐵水影響量約為1萬噸/日，現(xiàn)貨采購意愿偏弱，以消耗自身庫存為主，下降7-9天不等；貿(mào)易商無成交，多數(shù)對節(jié)后市場比較樂觀；國內(nèi)多數(shù)礦山維持累庫，訂單較節(jié)前無新增。

海外礦山穩(wěn)定運行，鐵礦石供應寬松格局未改。主流礦山來看，力拓、必和必拓與FMG相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷報告，四季度產(chǎn)量環(huán)比與同比均呈現(xiàn)上升趨勢；全年（自然年）產(chǎn)量來看，力拓與必和必拓分別同比上升442萬噸（+1.4%）與132萬噸（+0.5%），F(xiàn)MG全年產(chǎn)量同比下降1090萬噸（-4.6%）。非主流礦山來看，西芒杜項目進展順利，13日幾內(nèi)亞政府代表團抵達上海對寶鋼集團進行商務訪問，對項目落地發(fā)揮積極推動作用。據(jù)澳大利亞金融評論（TheAustralianFinancialReview）發(fā)布的衛(wèi)星圖片顯示，距離礦床550公里關(guān)鍵港口的基礎(chǔ)設施施工進展順利。

基本面上，供應穩(wěn)定，到港量與發(fā)運量均呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢。45港到港量環(huán)比上升110萬噸（+4.6%）至2480.1萬噸，到港量均值環(huán)比上升100.25萬噸（+4.2%）至2503.73萬噸；澳巴19港發(fā)運量環(huán)比上升214.7萬噸（+9.8%）至2408.5萬噸，發(fā)運量均值環(huán)比下降88.8萬噸（-3.5%）至2421.4萬噸。需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升2.83萬噸至226.57萬噸，產(chǎn)能產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.05%至84.15%。節(jié)后復產(chǎn)提振需求，鐵水產(chǎn)量有上升預期，考慮到去年行政限產(chǎn)影響較大，預計今年需求強度大于去年。

港口庫存環(huán)比上升。Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13725.83萬噸，環(huán)比增524.11萬噸；日均疏港量環(huán)比下降73.73萬噸至250.83萬噸。其中，華東地區(qū)累庫幅度明顯，預計200萬噸以上，主因疏港量大幅下降；唐山港口入庫受大風影響小幅累庫。

【首日操作建議】

庫存水平較低對礦價有支撐作用，礦價易漲難跌。節(jié)前發(fā)改委頻繁對市場釋放打壓信號，礦價承壓回落，但不改變鐵礦石基本面格局，節(jié)后鋼材終端需求決定鐵礦石價格方向。操作上，單邊建議以觀望為主。

【二月份行情展望】

展望后市，供應存在下降預期，需求受節(jié)后復產(chǎn)帶動上升，庫存或維持較低水平。供應來看，一季度為澳巴雨季，發(fā)運量與到港量有季節(jié)性下降預期。主流礦發(fā)運結(jié)構(gòu)來看，澳洲與巴西發(fā)運量高位回落，符合季節(jié)性下降預期，后續(xù)持續(xù)關(guān)注發(fā)運情況。需求來看，節(jié)后復產(chǎn)提振需求，鐵水產(chǎn)量有上升預期，考慮到去年行政限產(chǎn)影響較大，預計今年需求強度大于去年。節(jié)后需求進入兌現(xiàn)期，價格或跟隨需求預期擺動波動加劇。操作上，5-9正套逢低建倉為主。

關(guān)鍵詞： 預計今年 進展順利 上升趨勢 支撐作用