【現(xiàn)貨】

青島港口PB粉環(huán)比+1元/噸至866元/噸，超特粉730元/噸。

(資料圖片僅供參考)

【基差】

當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為935和916.5元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為94元/噸和10.25%。

【需求】

需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.03萬噸至246.9萬噸。鋼廠主動去庫，廠庫去庫幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-29.9萬噸，日耗環(huán)比+0.21萬噸，庫消比下降趨勢未改。5月生鐵累計(jì)產(chǎn)量37474萬噸，同比1387.20萬噸。5月粗鋼產(chǎn)量9012萬噸，環(huán)比-251.50萬噸，同比-649.30萬噸；5月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量44463萬噸，同比+961.40萬噸。

【供給】

中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢，且維持全年發(fā)運(yùn)計(jì)劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團(tuán)礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團(tuán)與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團(tuán)礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。進(jìn)口礦來看，5月鐵礦石進(jìn)口量9617.5萬噸，環(huán)比+573.50萬噸，同比+365.5萬噸；1-5月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為3389.80萬噸，同比+3389.8萬噸。國產(chǎn)礦來看，5月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量7760.03萬噸，環(huán)比+250.43萬噸，同比-2020.47萬噸；1-5月國內(nèi)鐵礦石原礦累計(jì)產(chǎn)量為39135.15316萬噸,同比-3253.15萬噸。

【庫存】

港口庫存12713.6萬噸，環(huán)比周四-28.4萬噸，環(huán)比上周二-39萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-29.85萬噸至8544.52萬噸。

【觀點(diǎn)】

平控預(yù)期下，環(huán)保限產(chǎn)對需求端形成抑制作用，盤面震蕩偏弱?；久嫔希?yīng)端到港量維持中性水平，需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅上升，鋼廠維持主動去庫，港口庫存小幅去庫。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比+110.8萬噸至2360.1萬噸，澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比+266.1萬噸至2943.9萬噸，考慮到發(fā)運(yùn)量持續(xù)上升，接近全年高位，后期到港量有持續(xù)上升預(yù)期。需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼廠主動去庫，廠庫去庫幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-29.9萬噸，日耗環(huán)比+0.21萬噸，庫存消費(fèi)比下降趨勢未改。鋼材周度數(shù)據(jù)來看，五大品種表觀需求下降幅度較大，預(yù)計(jì)后期進(jìn)入季節(jié)性累庫趨勢；目前鐵水偏高，鋼材需求偏弱運(yùn)行，前期鐵水產(chǎn)量增幅較大，鋼材消費(fèi)淡季矛盾進(jìn)一步積累，考慮到前期盤面反彈幅度較大，強(qiáng)預(yù)期邏輯上方空間有限，疊加鋼材需求未有超預(yù)期增加跡象，預(yù)計(jì)盤面逐步回歸基本面邏輯。操作上，不建議追高，偏空操作為主，關(guān)注宏觀政策變化。

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