今年以來，REITs二級市場出現(xiàn)了短期調(diào)整。截至5月9日，年初至今27只REITs產(chǎn)品平均跌幅為6.03%，僅有一只的收益為正。對于REITs二級市場的調(diào)整，市場的主流觀點認為，是價格逐步回歸理性的過程，下探反而形成價值洼地。長期來看，隨著市場經(jīng)濟活動的復(fù)蘇，加之基礎(chǔ)資產(chǎn)本身所具有的優(yōu)良質(zhì)地，REITs各資產(chǎn)類型板塊有望迎來新一輪的復(fù)蘇。

二級市場價格回歸理性

2023年以來，已有26只REITs產(chǎn)品跌破2022年末價格，僅有1只REITs年內(nèi)實現(xiàn)正收益，為華安張江光大REIT，漲幅為1.153%。有6只REITs的年內(nèi)跌幅超過10%，其中建信中關(guān)村REIT的調(diào)整幅度較大，截至目前已經(jīng)下跌19.17%。

(相關(guān)資料圖)

此外有5只REITs跌破了凈資產(chǎn)，分別是華泰江蘇交控REIT、國金中國鐵建REIT、華夏中國交建REIT、平安廣州廣河REIT和中金安徽交控REIT。

對于REITs的本輪下跌，國盛證券分析師楊業(yè)偉認為，從REITs二級市場的成交來看，今年成交低迷。整體REITs板塊的換手率大部分時間維持在1%以下，近期換手率創(chuàng)歷史新低，在0.5%附近。整體來看，公募REITs短期由于市場情緒不佳、對底層資產(chǎn)運營情況的預(yù)期假設(shè)出現(xiàn)改觀、以及缺乏增量資金入場，市場以觀望為主，導(dǎo)致二級表現(xiàn)較弱。從當(dāng)前的估值來看，長期配置的性價比逐漸顯現(xiàn)，大部分產(chǎn)權(quán)類的年化派息率已達4%以上，高速類的IRR(內(nèi)部收益率)在6%以上。

例如，以5月9日華夏中國交建REIT收盤價計算，其對應(yīng)的IRR在10%，能夠產(chǎn)生較高的投資回報。隨著市場經(jīng)濟活動穩(wěn)步復(fù)蘇，加之基礎(chǔ)資產(chǎn)本身所具有的優(yōu)良質(zhì)素，REITs各資產(chǎn)類型板塊有望迎來基本面的復(fù)蘇，加之產(chǎn)品價格因近期市場下探現(xiàn)已處在價值洼地區(qū)間，產(chǎn)品分派率相較其他可比金融產(chǎn)品收益率具有一定吸引力，隨著后續(xù)業(yè)績逐步修復(fù)，長期投資價值將逐步顯現(xiàn)。

從基金一季報來看，公募REITs業(yè)績表現(xiàn)分化明顯。除3月新上市的兩只產(chǎn)品外，其余25只公募REITs一季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入逾20億元，累計凈利潤超4億元。

其中，部分項目產(chǎn)品凈利潤增長顯著，高速公路REITs業(yè)績進一步修復(fù);保障性租賃住房項目出租率高;但產(chǎn)業(yè)園區(qū)的出租情況待改善。

中信證券研究團隊分析指出，相較于2022年四季度，國內(nèi)經(jīng)濟活動持續(xù)修復(fù)和貨車通行費優(yōu)惠政策影響結(jié)束，交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs底層資產(chǎn)的車流量和通行費均顯著回升;倉儲物流REITs一季度則經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，體現(xiàn)出一定的抗周期能力;較高的出租率也支撐了保障房REITs一季度經(jīng)營平穩(wěn)、現(xiàn)金流穩(wěn)定。不過產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs中，重要現(xiàn)金流提供方租戶到期不續(xù)約、提前退租等因素導(dǎo)致部分REITs的出租率顯著下滑，拖累同期業(yè)績。

多只REITs得到增持

雖然REITs的表現(xiàn)差強人意，原始權(quán)益人(及一致行動人)也給予積極支持。

5月9日，華夏基金發(fā)布公告，稱公司將以不超過3000萬元固有資金投資華夏中國交建REIT，并持有不少于6個月。這也是該基金自去年12月原始權(quán)益人(及一致行動人)增持后，再迎“自購”，向市場傳遞出積極信號。

公告顯示，基于對旗下管理的華夏中國交建REIT未來發(fā)展前景的信心，以及與廣大投資者共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的原則，華夏基金將自本公告發(fā)布之日起6個月內(nèi)使用3000萬元以內(nèi)固有資金投資該基金，并承諾持有期限不少于6個月。

值得一提的是，這并不是華夏中國交建REIT首次被“自購”。2022年12月5日,華夏中國交建REIT發(fā)布公告稱，原始權(quán)益人及其一致行動人中交資本計劃自2022年12月6日起6個月內(nèi)，通過競價交易方式，增持基金份額數(shù)量不超過1200萬份(占已發(fā)行基金總份額的1.2%)。4月26日，華夏中國交建REIT發(fā)布的增持進展公告透露，中交資本已累計增持該基金份額891.74萬份，累計增持金額超過7240萬元，還可以增持不超過308.26萬份。

無獨有偶，5月8日晚，中信建投國家電投新能源REIT發(fā)布公告稱，原始權(quán)益人之一致行動人百瑞信托計劃自2023年5月9日起6個月內(nèi)，通過競價或大宗交易買入方式增持該基金份額。公告顯示，本次擬合計增持不超過1600萬份，占已發(fā)行基金總份額的2%。

這已是短短幾天內(nèi)，中信建投國家電投新能源REIT第二次發(fā)布原始權(quán)益人增持公告。

中信建投國家電投新能源REIT今年3月29日剛在上交所上市。該產(chǎn)品募集份額8億份，發(fā)售價格9.8元/份，募集總額78.40億元，其中國家電投集團江蘇電力有限公司作為原始權(quán)益人，認購基金份額2.72億份，占基金份額總數(shù)的34%。

上市僅一個月有余，國家電投集團江蘇電力有限公司及其一致行動人即開始了大手筆增持。

公告顯示，國家電投集團江蘇電力有限公司此次擬增持基金份額不超過3200萬份，占已發(fā)行基金總份額的4.00%。增持不設(shè)定增持價格區(qū)間，將根據(jù)基金交易價格波動情況及二級市場整體趨勢，擇機實施增持計劃。根據(jù)國家電投集團江蘇電力有限公司母公司上海電力公告，此次增持金額不超過4億元。

在公告中，原始權(quán)益人及一致行動人給出的增持理由是“基于對本基金及基礎(chǔ)設(shè)施項目未來發(fā)展前景的信心和長期投資價值的認可，為切實維護廣大投資者利益，增強投資者信心，支持本基金持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展?！?/p>

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