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日前六大國有銀行集體宣布下調(diào)存款利率，5年期存款利率下調(diào)至2.5%，銀行存款利率整體告別了“3%”時(shí)代。然而在A股市場(chǎng)上，連續(xù)多年分紅且股息率超過2.5%的個(gè)股卻有不少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以6月12日收盤價(jià)計(jì)算，滬深兩市最近5年連續(xù)分紅且股息率均超過2.5%的個(gè)股達(dá)152只，股息率在3%以上的個(gè)股也有100只。從行業(yè)看，銀行、化工、紡織服飾、交通運(yùn)輸四大行業(yè)是分紅“大戶”，相關(guān)高股息標(biāo)的分布較為密集。從投資角度出發(fā)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分紅比例與PE都抬升的“紅利股”，或許是未來高股息策略更應(yīng)關(guān)注的方向。

銀行、化工等四大行業(yè)頻發(fā)“紅包”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日滬深兩市有多達(dá)1613家A股上市公司最近5個(gè)年度(2018年度至2022年度)持續(xù)派發(fā)現(xiàn)金紅利。若以最新收盤價(jià)計(jì)算，其中152家上市公司最近5個(gè)年度股息率均在2.5%及以上——即超越六大國有銀行集體下調(diào)存款利率后的5年期定期存款利率。

從所屬申萬一級(jí)行業(yè)看，前述152家上市公司中，銀行、交通運(yùn)輸兩大傳統(tǒng)高股息標(biāo)的扎堆行業(yè)貢獻(xiàn)了不少，來自這兩個(gè)行業(yè)的上市公司分別有25家、11家;除此之外，基礎(chǔ)化工、紡織服飾兩大行業(yè)也涌現(xiàn)不少高股息標(biāo)的，來自這兩個(gè)行業(yè)的上市公司分別有16家和14家。此外，醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、家用電器、汽車、鋼鐵、煤炭等行業(yè)不少標(biāo)的股息率也較高。

從單家公司股息率情況看，以6月12日收盤價(jià)計(jì)算，恒源煤電2022年度股息率高達(dá)12.41%，其最近5個(gè)年度股息率最低也在4.10%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏六大行5年期最新存款利率。2022年度股息率排名前5的公司中，有4家來自于煤炭行業(yè)，其余3家分別為開灤股份、淮北礦業(yè)、中國神華，其2022年度股息率均在8.5%以上，最近5個(gè)年度股息率最低的也有2.95%。

其他行業(yè)公司中，蘇泊爾2022年度股息率超過9%，最近5個(gè)年度股息率多在3%以上;嘉化能源、富森美、養(yǎng)元飲品、宇通客車等公司2022年度股息率均超過7.5%，在前述152家公司中排名居前，這些公司最近5個(gè)年度股息率最低的也在2.5%以上。

昨日，多家股份行宣布跟隨六大國有銀行下調(diào)其存款利率，不少銀行5年期定期存款利率盡管高于六大國有銀行，但均未超過3%。若以此作為篩選高股息標(biāo)的的指標(biāo)，以6月12日最新收盤價(jià)計(jì)算，前述152家公司中，最近連續(xù)5個(gè)年度股息率在3%及以上的個(gè)股有100只，其中銀行股表現(xiàn)突出，共有21只入圍，占比超過20%。

聚焦股票分紅比例與PE雙抬升板塊

高股息策略之所以受到投資者關(guān)注，穩(wěn)定分紅帶來相對(duì)確定性收益是一大重要原因，尤其是處于市場(chǎng)低迷時(shí)期，投資者從成長性資產(chǎn)交易中獲取投資收益難度明顯提升，相比之下高股息板塊防御屬性明顯。

盡管過去幾年“賽道投資”和“景氣投資”等投資范式更加搶眼，但民生證券認(rèn)為隨著這部分結(jié)構(gòu)性高增長的行業(yè)開始面臨各自的瓶頸，上述定價(jià)范式開始出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，而尋找未來新成長的階段可能會(huì)持續(xù)很長一段時(shí)間。當(dāng)一切增長都變得不確定時(shí)，回歸“股息貼現(xiàn)模型”這一基礎(chǔ)的定價(jià)共識(shí)，股息率反而可能成為新時(shí)期定價(jià)秩序的“先行者”。

就今年而言，高股息標(biāo)的中有相當(dāng)多屬于“中特估”概念，二者交織也使得高股息策略未來配置價(jià)值進(jìn)一步升溫。德邦證券認(rèn)為，相對(duì)更有想象空間的高成長性資產(chǎn)，高股息資產(chǎn)將重心放在了當(dāng)下的確定性回報(bào);對(duì)國內(nèi)而言，“中特估”將逐漸由概念驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，未來其演繹邏輯也將逐漸轉(zhuǎn)向低估值、高股息、現(xiàn)金流充裕的公司。

對(duì)于高股息策略，民生證券提示，“高股息率陷阱”(即股息率的高可能是靜態(tài)的)需要被排除，投資者需要理解“真正的紅利股”的概念：即一類股票分紅比例與PE都抬升，穩(wěn)定的股息率成為了紅利股定價(jià)的錨，市場(chǎng)對(duì)其定價(jià)也較為充分。因此，投資者更應(yīng)關(guān)注的是以煤炭和石油石化為代表的“準(zhǔn)紅利股”，鋼鐵、建材、紡織服裝、銀行和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)同樣符合上述特征。

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