中國 6 月份對大多數(shù)主要商品的進(jìn)口毫不掩飾地疲軟，但這種疲軟的結(jié)果更像是一個(gè)歷史教訓(xùn)，而不是指向世界最大自然資源買家未來需求的指針。

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周三公布的數(shù)據(jù)顯示，6 月份原油進(jìn)口量跌至近四年低點(diǎn)，為 872 萬桶/日，比 5 月份下降 19%，比去年 6 月份的水平低 11%。海關(guān)總署。

今年上半年，原油進(jìn)口下降 3.1%，而精煉燃料出口較 2021 年前六個(gè)月下降 40.7%。

6 月份通過管道和液化天然氣 (LNG) 進(jìn)口的天然氣比 5 月份下降 3.9%，比去年同期下降 14.6%，到 ??2022 年上半年下降 10%。

煤炭進(jìn)口量1898萬噸，比5月下降7.6%，比2021年6月下降33.2%，上半年到貨量比去年同期下降17.5%。

鐵礦石進(jìn)口量為 8897 萬噸，環(huán)比下降 3.84%，比去年 6 月下降 0.5%，使今年迄今到貨量比 2021 年上半年下降 4.4%。

只有銅看起來有些樂觀，6 月份未鍛造銅進(jìn)口量為 537,698 噸，比 5 月增長 15.5%，比 2021 年 6 月增長 25.5%，上半年進(jìn)口增長 5.3%。

將銅視為中國大宗商品進(jìn)口的風(fēng)向標(biāo)可能很誘人，隨著經(jīng)濟(jì)從早期的 covid-19 封鎖中重新開放，銅價(jià)將上漲，采購經(jīng)理人指數(shù)從 6 月份的 49.6 回升至 50.2 的正區(qū)域就可以看出這一點(diǎn)在五月。

但同樣值得注意的是，銅進(jìn)口可能受到倫敦金屬交易所套利窗口開放的提振，這意味著交易商可以在上海以更高的價(jià)格出售，從而鼓勵(lì)進(jìn)口。

另一個(gè)因素是，盡管中國經(jīng)濟(jì)似乎正在復(fù)蘇，盡管面臨新的 covid-19 封鎖的威脅，但世界其他地區(qū)正在努力應(yīng)對通脹飆升、能源不安全和貨幣政策急劇收緊的問題。

這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在所處的情況與西方世界和大部分發(fā)展中國家大不相同，后者正感受到俄羅斯入侵烏克蘭及其隨后對全球商品流動造成的破壞所帶來的痛苦。

中國對比

市場面臨的問題是，中國能否有效地單打獨(dú)斗，通過以基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)的刺激支出來提振經(jīng)濟(jì)，并希望國內(nèi)消費(fèi)者能夠彌補(bǔ)對世界其他地區(qū)的制成品出口下降可能帶來的一些閑置。

當(dāng)然，鑒于獨(dú)立煉油商獲得了新的配額，以及一些新的精煉燃料出口配額，未來幾個(gè)月原油進(jìn)口很可能會恢復(fù)，特別是如果沒有實(shí)施廣泛的封鎖。

高價(jià)格限制了能源商品的進(jìn)口，并且可能會繼續(xù)這樣做，由于烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致燃料短缺，液化天然氣和煤炭將保持在較高水平。

液化天然氣進(jìn)口受到高現(xiàn)貨價(jià)格的限制，已抵達(dá)的貨物主要是根據(jù)長期合同購買的。

由于國內(nèi)產(chǎn)量強(qiáng)勁和水力發(fā)電不斷增加，煤炭進(jìn)口也受到限制，這減少了對進(jìn)口燃料發(fā)電的需求。

鐵礦石也可能處于拐點(diǎn)，市場正在觀望刺激支出是否真正實(shí)現(xiàn)并導(dǎo)致鋼鐵需求的顯著增長。

總體而言，中國與世界大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)周期處于截然不同的階段，未來幾個(gè)月的大宗商品進(jìn)口可能會開始反映出這種對比。

關(guān)鍵詞： 大宗商品