(資料圖片僅供參考)

【20220831】大宗商品的庫存周期走到哪兒了？

商品所處的庫存周期會給到商品基本面比較好的參考，多數(shù)情況下商品呈現(xiàn)出累庫跌價(被動累庫)、去庫漲價(被動去庫)的特點。

過去一個月，絕大部分商品均表現(xiàn)為去庫漲基差的特點。但目前市場需求比較悲觀，一些商品也出現(xiàn)了去庫跌價的主動去庫特征，從我們的跟蹤來看，過去一個月，農(nóng)產(chǎn)品板塊如豆菜油比較明顯，其他板塊也螺紋、不銹鋼、棉花就出現(xiàn)了類似的情況。

從庫存水平來看，黑色板塊雖然對需求有持續(xù)悲觀預(yù)期，但現(xiàn)狀上低庫存是使得走勢相對糾結(jié)，其他板塊庫存高低呈現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游存在分配不均的情況。一般來說，下游庫存高的商品傳導(dǎo)阻力會比較大，而下游低庫存的產(chǎn)品，在需求環(huán)比好轉(zhuǎn)的背景下會帶來比較好的價格彈性。

過去一個月的商品庫存周期和產(chǎn)業(yè)鏈分布

關(guān)鍵詞： 大宗商品 庫存周期