全球經濟仍在下滑當中，但中國一枝獨秀。2月中國PMI繼續(xù)大幅上升，幅度創(chuàng)下十年來之最，僅次于金融危機后的四萬億大刺激時期。市場此前一致預期是中國經濟弱復蘇，經濟數據顯示今年經濟復蘇強度要遠超預期，市場增長預期面臨重大修正。

(資料圖)

好的一面是中國經濟復蘇強勁有利于A股從估值修復階段轉向利潤增長階段。

中性一面是人民銀行最新貨幣政策執(zhí)行報告再次反復重提 “貨幣供應與名義經濟增速基本匹配”，專門著重解釋了“穩(wěn)健貨幣政策”的內涵。結合美聯儲仍在加息進程當中，基本排除降息降準可能性。

不利的一面在于中國經濟復蘇強勁將進一步延長了美通脹持續(xù)性，美債利率終端變得更加不確定，并且需要關注中國通脹是否也迅速回升導致央行過早的轉向收縮。

非制造業(yè)復蘇同樣強勁，與2020年疫情后首波刺激幅度一樣為近十年高點。綜合PMI創(chuàng)下又數據以來最高值。預示著首季GDP將是高增長。

商品房銷售是復蘇力度的關鍵因素，較高頻的周度商品房銷量迅速全面回升，累計月度同比增速已經超過20%，預示經濟已經走出流動性陷阱，信用擴張正在加速。

生產指數增速最猛，達到四萬億時期的刺激水平。領先指標新訂單同樣到達十年來高位，并且出乎意料的是新出口訂單同樣大幅上升，反映了歐美經濟的韌性，新訂單指數的迅猛上升顯示經濟需求快速恢復，增長可持續(xù)性增強。

原材料價格全球定價環(huán)境下小幅回升，但采購量指數回升到近十年高位，庫存指數顯著回升。反映了企業(yè)正在主動加庫存。

非制造業(yè)商務活動大幅回升到歷史頂部，非制造業(yè)新訂單同樣回升到歷史頂部，顯示非制造業(yè)需求強勁，可持續(xù)性強。

建筑業(yè)新訂單指數創(chuàng)下62.1的歷史新高，服務業(yè)新訂單同樣大幅回升到歷史高位。

從企業(yè)類型來看，不僅是大企業(yè)景氣度創(chuàng)出有數據以來新高，小企業(yè)同樣受益，景氣度也創(chuàng)出新高。

就業(yè)全面改善，制造業(yè)與非制造業(yè)從業(yè)人員指數大幅回升到榮枯線50以上。

總之，數據驗證了去年12月疫情限制突然放開是一個非常果斷且英明的決策，政策轉向全面恢復經濟發(fā)展取得了顯著的實效。數據公布當天，大類資產反映非常正面，人民幣回升，A股和港股大漲，北上資金轉為顯著流入，債券市場利率穩(wěn)定，市場對中國經濟增長的弱預期開始轉向強預期。

全球經濟仍在下滑當中，中國一枝獨秀。2月中國PMI繼續(xù)大幅上升，幅度創(chuàng)下十年來之最，僅次于金融危機后的四萬億大刺激時期。

市場此前一致預期是中國經濟弱復蘇，經濟數據顯示今年經濟復蘇強度要遠超預期。

好的一面是中國經濟復蘇強勁有利于A股從估值修復階段轉向利潤增長階段。

中性一面是人民銀行最新貨幣政策執(zhí)行報告再次反復重提 “貨幣供應與名義經濟增速基本匹配”，專門著重解釋了“穩(wěn)健貨幣政策”的內涵。結合美聯儲仍在加息進程當中，基本排除降息降準可能性。

不利的一面在于中國經濟復蘇強勁將進一步延長了美通脹持續(xù)性，美債利率終端變得更加不確定。

非制造業(yè)復蘇同樣強勁，與2020年疫情后首波刺激幅度一樣為近十年高點。

綜合PMI創(chuàng)下又數據以來最高值。

預示著首季GDP將是高增長。

商品房銷售是復蘇力度的關鍵因素，較高頻的周度商品房銷量迅速全面回升，累計月度同比增速已經超過20%，預示經濟已經走出流動性陷阱，信用擴張正在加速。

生產指數增速最猛，達到四萬億時期的刺激水平。

領先指標新訂單同樣到達十年來高位，并且出乎意料的是新出口訂單同樣大幅上升，反映了歐美經濟的韌性，新訂單指數的迅猛上升顯示經濟需求快速恢復，增長可持續(xù)性增強。

原材料價格全球定價環(huán)境下小幅回升，但采購量指數回升到近十年高位，庫存指數顯著回升。

反映了企業(yè)正在主動加庫存。

非制造業(yè)商務活動大幅回升到歷史頂部，非制造業(yè)新訂單同樣回升到歷史頂部，顯示非制造業(yè)需求強勁，可持續(xù)性強。

建筑業(yè)新訂單指數創(chuàng)下62.1的歷史新高，服務業(yè)新訂單同樣大幅回升到歷史高位。

從企業(yè)類型來看，不僅是大企業(yè)景氣度創(chuàng)出有數據以來新高，小企業(yè)同樣受益，景氣度也創(chuàng)出新高。

就業(yè)全面改善，制造業(yè)與非制造業(yè)從業(yè)人員指數大幅回升到榮枯線50以上。