黑色春節(jié)之前空倉為主，春節(jié)之前很難出現(xiàn)大幅下跌。

1月15日統(tǒng)計局公布了12月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，中國12月M2貨幣供應同比8.1%，預期8.1%，前值8%。中國12月M1貨幣供應同比1.5%，預期1.6%，前值1.5%。中國12月M0貨幣供應同比3.6%，預期3%，前值2.8%。中國12月新增人民幣貸款10800億人民幣，預期8250億人民幣，前值12500億人民幣。中國12月社會融資規(guī)模增量15900億人民幣，預期13000億人民幣，前值15191億人民幣。

從數(shù)據(jù)上看并不是很差，M1和前值一樣，值得注意的是這次的票據(jù)和消費貸很多，票據(jù)有領(lǐng)先作用，現(xiàn)在寬貨幣之后無法傳到寬信用，說明銀行用票據(jù)來覆蓋小企業(yè)，社融存量只有9.8%相對較差，從數(shù)據(jù)來看社融還有下行的可能性，社融存量增速領(lǐng)先經(jīng)濟，至少可以看出經(jīng)濟還有可能繼續(xù)下行。新增公司中長期貸款僅有1976億，為2018年以來的第二低，實體經(jīng)濟貸款只有9300億也是2018年第二低。新增居民中長期貸款僅有28.5萬億，全年第三低，僅高于1月和6月，總體來看12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半。

對于短期商品來說，基本金屬處于季節(jié)性累庫存階段，而宏觀方面相對11月有所改善，近期政策頻出在加上年底屬于真空期，價格在經(jīng)歷11月的大幅下跌后有所修復，因此我還是堅持之前的看到1.2月基本金屬不會太差，春節(jié)之后庫存的積累程度以及能否和需求形成反差是交易的核心所在。

從過去的冬儲來看，2015年冬儲時間8周，社庫平均35.9萬噸/周，總庫存67.1萬噸/周。2016年冬儲時間12周，社庫平均41萬噸/周，總庫46.25萬噸/周。2017年冬儲時間11周，社庫71.32萬噸/周，總庫74.84萬噸/周。2018冬儲到今天為止總共5周，社庫15.5萬噸/周。今年的冬儲無論是數(shù)量還是時間和以往相比都比較差。

2015年冬儲最大總庫存966.27萬噸，2016年1212.13萬噸，2017年1426.02萬噸，2018年冬儲截止到目前為549.33萬噸。

從春節(jié)之前冬儲的價格來看，2015年冬儲春節(jié)前價格1819元,2016年3251元,2017年4085元，現(xiàn)在是3850附近，從2015-2015年價格走勢來看，2015年由于受到宏觀因素影響，價格機會全年下跌，其中下半年跌幅遠大于上半年，2016年12月-4月價格反彈，5月價格大幅下跌，2017年1.2月價格反彈，3.4.5月下跌，2018年1.2月價格反彈.3月大幅下跌。從歷史上看價格在春節(jié)之前和春節(jié)當月價格基本都處于反彈之中，(極端時間段除外)。從2011年至今來看，大多數(shù)情況下9月的跌幅是最大的。

從目前的庫存來看，今年春節(jié)前后的累庫和2018年相比應該是要弱一些，當下只要需求不會出現(xiàn)大幅的下跌那么短期看價格很難出現(xiàn)大幅下跌，只有等庫存壘起了之后，在去檢驗需求能否達到市場預期，那時候如果需求跟不上，價格就會出現(xiàn)下跌。因此我認為年前不應該布局空單，等待春節(jié)之后在做定論。

關(guān)鍵詞： 春節(jié) 黑色 空