『簡(jiǎn)要：11月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)繼續(xù)震蕩下行；鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌，成本支撐力度明顯減弱；12月份全國(guó)大部分區(qū)域進(jìn)入冬季，建筑鋼材需求將逐步進(jìn)入淡季，鋼鐵企業(yè)在秋冬季大氣污染防治、取暖季限產(chǎn)以及冬奧會(huì)環(huán)京周邊區(qū)域約束下，盡管有部分企業(yè)在完成今年壓產(chǎn)任務(wù)前提下復(fù)產(chǎn)，但整體產(chǎn)量仍延續(xù)同比收縮，鋼鐵市場(chǎng)供需兩弱局面難以扭轉(zhuǎn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存或提前進(jìn)入上升周期；預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)震蕩。』

一、十一月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)繼續(xù)震蕩下行

11月份，在供需兩弱、原料下跌導(dǎo)致成本下行等因素影響下，鋼材價(jià)格逐步持續(xù)下行；月末隨著房地產(chǎn)信貸放松，國(guó)家新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)釋放，市場(chǎng)有所企穩(wěn)反彈。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，蘭格鋼鐵全國(guó)鋼材綜合價(jià)格為5082元（噸價(jià)，下同），較上月末下跌607元，跌幅為10.7%，年同比上漲17.7%。其中，建材價(jià)格為4864元，較上月末下跌555元，跌幅10.3%，年同比上漲16.4%；板材價(jià)格為5144元，較上月末下跌675元，跌幅為11.6%，年同比上漲15.6%；型材價(jià)格指數(shù)為5106元，較上月末下跌565元，跌幅為10.0%，年同比上漲26.9%；管材價(jià)格為5877元，較上月末下跌544元，跌幅為8.5%，年同比上漲28.7%（詳見圖1）。

從蘭格鋼鐵區(qū)域價(jià)格指數(shù)來看，11月份，六大區(qū)域鋼材價(jià)格均有所下跌，其中西北地區(qū)跌幅最大，為12.4%；華東地區(qū)跌幅最小，為9.7%；其他區(qū)域跌幅居中，在9.8%-11.8%之間。

圖1 蘭格鋼鐵價(jià)格指數(shù)（LGMI）走勢(shì)圖

蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)的8大鋼材品種10大城市均價(jià)顯示，各品種均有所下跌，其中H型鋼跌幅最大，為13.4%；無縫管跌幅最小，為7.1%，其他品種跌幅在8.9-13.1%之間（詳見表1）。

表1 10大城市8大鋼材品種價(jià)格漲跌情況表（單位：元/噸，%）

二、鋼鐵行業(yè)供給分析

1、10月份鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)回落 后期仍保持低位

10月份，隨著各地壓產(chǎn)繼續(xù)實(shí)施，鋼鐵產(chǎn)量同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)生鐵產(chǎn)量6303萬噸，同比下降19.4%；粗鋼產(chǎn)量7158萬噸，同比下降23.3%；鋼材產(chǎn)量10174萬噸，同比下降14.9%。從粗鋼日產(chǎn)來看，10月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量230.9萬噸，較上月減少14.9萬噸，環(huán)比下降6.1%，粗鋼日產(chǎn)已低于2017年同期水平。

從累計(jì)產(chǎn)量來看，除鋼材產(chǎn)量仍保持同比小幅增長(zhǎng)外，生鐵產(chǎn)量同比降幅擴(kuò)大，粗鋼產(chǎn)量也已呈現(xiàn)同比下降局面。1-10月，生鐵產(chǎn)量73407萬噸，同比下降3.2%；粗鋼產(chǎn)量87705萬噸，同比下降0.7%；鋼材產(chǎn)量112235萬噸，同比增長(zhǎng)2.8%。

圖2 我國(guó)粗鋼和鋼材月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)

11月份，全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量壓減工作仍在延續(xù)，鋼企高爐開工率進(jìn)一步下降。蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的全國(guó)主要鋼企高爐開工率11月份均值為71.8%，較10月份（75.5%）下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。從重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量來看，與上月同期相比，11月上中旬重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量明顯下降。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼累計(jì)平均日產(chǎn)為178.2萬噸，較上月同期下降5.4%。預(yù)計(jì)11月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步下降，粗鋼日產(chǎn)或在230萬噸以下。目前部分鋼廠全年壓產(chǎn)任務(wù)完成，12月份鋼廠復(fù)產(chǎn)的增加或帶動(dòng)粗鋼日產(chǎn)環(huán)比有一定回升，且在原料成本明顯下降帶動(dòng)下，鋼企利潤(rùn)獲得有效修復(fù)刺激鋼廠生產(chǎn)積極性提高，但受秋冬季大氣污染治理、京津冀周邊取暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)以及冬奧會(huì)環(huán)京區(qū)域等限制，粗鋼日產(chǎn)同比仍將有較明顯回落。

2、社庫(kù)繼續(xù)下降 廠庫(kù)表現(xiàn)分化

11月份，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的29個(gè)重點(diǎn)城市社會(huì)庫(kù)存為946.4萬噸，月環(huán)比下降11.0%，年同比上升4.1%。其中，建材社會(huì)庫(kù)存為493.5萬噸，月環(huán)比下降16.9%，年同比上升3.4%；板材社會(huì)庫(kù)存為452.9萬噸，月環(huán)比下降3.4%，年同比上升4.7%（詳見圖3）。12月份，隨著需求的逐步減弱，疊加市場(chǎng)底部震蕩過程中部分貿(mào)易商逐步開啟冬儲(chǔ)，鋼材社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒁姷谆厣?/p>

從鋼廠庫(kù)存來看，重點(diǎn)鋼企庫(kù)存有所上升，而建材廠及中厚板廠庫(kù)存呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1392.7萬噸，較10月中旬增加108萬噸，年同比上升1.7%；11月底，蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的建材廠內(nèi)庫(kù)存及中厚板廠內(nèi)庫(kù)存分別為497.9萬噸和37.4萬噸，月同比分別下降20.0%和2.9%；年同比分別上升19.6%和下降16.6%，預(yù)計(jì)后期隨著需求減弱，廠庫(kù)或有進(jìn)一步上升。

圖3 國(guó)內(nèi)每周鋼材社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)圖

三、鋼鐵行業(yè)成本分析：礦、焦價(jià)格大幅下跌 成本支撐力度明顯減弱

11月份伴隨鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，原料需求繼續(xù)減弱，鐵礦石價(jià)格下行幅度擴(kuò)大。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價(jià)為943元，較上月下跌140元，跌幅為12.9%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)均價(jià)為650元，較上月下跌214元，跌幅為24.8%。

11月份，焦炭?jī)r(jià)格如預(yù)期下跌，完成8輪提降，累計(jì)降幅達(dá)1600元/噸。從均值來看，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦平均價(jià)格為3446元，較上月均值下跌714元，跌幅為17.2%。

在鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格下跌帶動(dòng)下，成本支撐作用明顯減弱。蘭格鋼鐵云商平臺(tái)成本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，使用11月份購(gòu)買的原燃料生產(chǎn)的普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少690元，降幅為13.5%。

四、鋼鐵行業(yè)需求分析

1、出口需求：鋼材出口趨勢(shì)延續(xù) 后期或繼續(xù)收縮

10月份我國(guó)鋼材出口延續(xù)環(huán)比下降、同比有所增長(zhǎng)的局面。海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)出口鋼材449.7萬噸，環(huán)比下降8.6%，同比增長(zhǎng)11.3%；進(jìn)口鋼材112.7萬噸，環(huán)比下降10.3%，同比下降41.6%。

1-10，我國(guó)鋼鐵進(jìn)出口繼續(xù)呈現(xiàn)出口增長(zhǎng)、進(jìn)口下降態(tài)勢(shì)。1-10月，累計(jì)出口鋼材5751.8萬噸，同比增長(zhǎng)29.5%；累計(jì)進(jìn)口鋼材1184.3萬噸，同比下降30.3%。

隨著我國(guó)鋼材價(jià)格大幅下跌，鋼材出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)，但目前海外鋼材市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)較快增長(zhǎng)，我國(guó)鋼鐵業(yè)出口新訂單指數(shù)在收縮區(qū)間進(jìn)一步回落，疊加我國(guó)對(duì)鋼材出口的限制，后期鋼材出口量預(yù)計(jì)仍將回落。今年前10個(gè)月鋼材出口量已超越去年全年（5367萬噸），后兩個(gè)月每月鋼材出口量在400萬噸左右，預(yù)計(jì)2021年鋼材出口量可達(dá)6500萬噸，同比增長(zhǎng)約20%。

圖4 2019-2021年我國(guó)月度鋼材進(jìn)出口

2、國(guó)內(nèi)建筑需求：冬季全面來臨 建材需求繼續(xù)減弱

10月份受基建投資和房地產(chǎn)投資回落影響，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）445823億元，同比增長(zhǎng)6.1%，兩年平均增長(zhǎng)3.8%，與1-9月持平。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)1.0%，兩年平均增長(zhǎng)0.3%，較1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)14.2%，兩年平均增長(zhǎng)3.8%，較1-9月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)7.2%，兩年平均增長(zhǎng)6.8%，較1-9月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。就單月來看，除制造業(yè)投資繼續(xù)保持正增長(zhǎng)外，10月份基建投資同比下降趨勢(shì)有所減緩，但受房地產(chǎn)單月同比下降幅度加大影響，固定資產(chǎn)投資單月降速也在進(jìn)一步擴(kuò)大。

當(dāng)前，房地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)仍呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家對(duì)于地產(chǎn)信貸有所放松，房地產(chǎn)合理融資需求正在得到滿足。央行數(shù)據(jù)顯示，2021年10月末，個(gè)人住房貸款余額37.7萬億元，當(dāng)月增加3481億元，較9月多增1013億元。另?yè)?jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，截至2021年11月23日，11月房地產(chǎn)企業(yè)融資總額為617.5億元，環(huán)比已超10月總額的69.2%。房地產(chǎn)信貸融資回暖對(duì)市場(chǎng)信心有所提振，而地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度持續(xù)加快，重大項(xiàng)目逐步落地，有利于基礎(chǔ)設(shè)施投資的逐步回暖。但目前淡季需求弱勢(shì)將不斷顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)12月份建筑鋼材需求將進(jìn)一步減弱。

3、國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求：制造業(yè)景氣度回升 板材需求有改善預(yù)期

10月份，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速有所加快。10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%，兩年平均增長(zhǎng)5.2%，增速較上月分別加快0.4、0.2個(gè)百分點(diǎn)，分別為年內(nèi)和5月份以來首次回升。從下游產(chǎn)品產(chǎn)量來看，蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)的15個(gè)下游主要用鋼產(chǎn)品中，10月份單月增速出現(xiàn)同比下降的品種由9月份的9個(gè)上升為10個(gè)；大型拖拉機(jī)和鐵路機(jī)車由升轉(zhuǎn)降，而民用鋼質(zhì)船舶由降轉(zhuǎn)升；從累計(jì)產(chǎn)量增速來看，目前仍維持鐵路機(jī)車和彩色電視機(jī)累計(jì)增速為負(fù)，其余均為正值，但同比增幅基本呈收縮態(tài)勢(shì)。

最新的PMI指數(shù)顯示，制造業(yè)景氣度有所回升。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2021年11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，再次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。其中生產(chǎn)、新訂單和新出口訂單指數(shù)均有所回升，特別是生產(chǎn)指數(shù)回升3.6個(gè)百分點(diǎn)至擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)以及新訂單的回升或?qū)?dòng)板材需求或有一定改善。但從財(cái)新傳媒和Markit聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月份，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.9%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，繼8月之后再次位于榮枯線以下，反映中小制造業(yè)企業(yè)修復(fù)進(jìn)程放緩，因此預(yù)計(jì)板材需求改善空間不大。

五、十二月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)預(yù)測(cè)

圖5 蘭格鋼鐵綜合指數(shù)預(yù)測(cè)

綜上，從需求端來看，12月份全面進(jìn)入冬季，施工項(xiàng)目開展將逐漸受到制約，建材需求將繼續(xù)減弱；制造業(yè)景氣度雖有所回升，帶動(dòng)板材需求有一定改善，但空間不大。從供應(yīng)端來看，全國(guó)范圍內(nèi)限產(chǎn)繼續(xù)，秋冬季和取暖季大氣污染治理制約下，京津冀及周邊地區(qū)全面實(shí)行鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，疊加冬奧會(huì)對(duì)環(huán)京周邊區(qū)域生產(chǎn)限制，鋼鐵產(chǎn)量將仍維持同比下降局面，市場(chǎng)延續(xù)供需雙弱態(tài)勢(shì)；而鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格的大幅下跌使得成本對(duì)后期鋼價(jià)的支撐作用明顯減弱，預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)將維持弱勢(shì)震蕩格局。