巴西東南部強(qiáng)降雨使得淡水河谷和CSN等礦山的生產(chǎn)和運(yùn)輸受到階段性影響。1月10日淡水河谷發(fā)表聲明稱，因?yàn)楸┯甑囊蛩匾呀?jīng)部分暫停了東南部和南部系統(tǒng)的鐵礦生產(chǎn)以及運(yùn)輸。從2021年前三個(gè)季度來(lái)看，東南部和南部系統(tǒng)占到淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量的40%左右，不過(guò)淡水河谷表示生產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)考慮了季節(jié)性降雨的影響，所以維持2022年3.2億到3.35億噸的鐵礦石生產(chǎn)目標(biāo)不變。此外CSN也表示，因?yàn)榻涤甑挠绊懫銶inas Gerais的礦區(qū)已經(jīng)暫停生產(chǎn)，同時(shí)Itaguai港口也暫停運(yùn)營(yíng)，不過(guò)公司同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)幾日礦區(qū)就將恢復(fù)生產(chǎn)。

從降雨情況來(lái)看，截至1月10日，今年巴西累積的降雨量顯著高于過(guò)去5年，單日降雨量也頻頻創(chuàng)下同期最高值。不過(guò)從天氣預(yù)報(bào)情況來(lái)看，未來(lái)暴雨天氣將出現(xiàn)緩解，路透數(shù)據(jù)顯示未來(lái)兩周巴西降雨量將出現(xiàn)顯著回落，并低于5年均值水平。我們認(rèn)為天氣因素雖然導(dǎo)致部分礦山出現(xiàn)階段性停產(chǎn)，但是對(duì)于鐵礦整體產(chǎn)量的影響不大，隨著后期天氣的好轉(zhuǎn)，相關(guān)礦山復(fù)產(chǎn)為大概率事件。

此外從港口庫(kù)存角度來(lái)看，目前鐵礦45 港庫(kù)存接近 1.6 億噸，而從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，巴西礦占比也處于歷史高位。所以我們認(rèn)為不管是從鐵礦庫(kù)存總量還是從巴西礦自身的庫(kù)存水平來(lái)說(shuō)，階段性生產(chǎn)的受阻都不會(huì)對(duì)鐵礦的供應(yīng)產(chǎn)生顯著影響。

我們認(rèn)為近期鐵礦的上漲主要受益于鐵水復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)的推動(dòng)，而巴西暴雨導(dǎo)致的階段性停產(chǎn)也進(jìn)一步推動(dòng)了情緒面上的做多氛圍。但是在鋼廠庫(kù)存消費(fèi)比已經(jīng)處于高位的情況下，我們認(rèn)為補(bǔ)庫(kù)對(duì)于鐵礦的拉動(dòng)逐漸減弱，并不支持價(jià)格繼續(xù)出現(xiàn)大幅走高，投資者需要注意價(jià)格波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)。（國(guó)投安信期貨）