越南首富范日旺(Pham Nhat Vuong)的身家或?qū)⒃诙虝r間內(nèi)猛增110億美元，這將使其有望摸到全球前100大富豪榜單的門檻邊緣——至少在一段時間內(nèi)如此。

根據(jù)今年早些時候透露的信息，范日旺已經(jīng)準(zhǔn)備好讓他一手打造的電動汽車制造商VinFast，通過一家由賭王之子、香港博彩業(yè)大亨何猷龍創(chuàng)立的空頭支票公司Black Spade Acquisition，進(jìn)行SPAC上市。

(資料圖片僅供參考)

這筆交易將使這家在越南以外鮮為人知的公司，獲得約230億美元的高估值。

周四，Black Spade Acquisition Co.的股東將投票決定是否完成這筆交易。

如果交易成功，這將是歷史上第三大特殊目的收購公司交易，根據(jù)追蹤全球前500位最富有人士的彭博億萬富翁榜單，范日旺的賬面財富可能因此從50億美元左右一舉躍升至160億美元。

前路并非一帆風(fēng)順

當(dāng)然，對于范日旺來說，眼下仍然有許多困難需要克服。疫情時期的SPAC熱潮已經(jīng)消退，如果最近的案例可以作為參考，該公司的股票價值可能在公開交易不久就會大跌。

在SPAC上市方面，電動汽車企業(yè)此前的紀(jì)錄尤其不佳。自2020年6月以來，至少有5家公司在通過SPAC上市后短暫飆升，然后就一路暴跌，燒光了投資者的巨額資金。最具代表性的案例就是Lordstown Motors——今年6月剛剛申請破產(chǎn)。

而VinFast目前也受到著運(yùn)營問題的拖累，阻礙了其在競爭激烈的電動汽車領(lǐng)域獲得更多市場份額的雄心。今年5月，該公司因軟件故障召回了運(yùn)往美國的所有電動SUV。該公司還裁減了部分美國員工，因銷售額一直低迷，凈虧損正在擴(kuò)大。

Lux Research負(fù)責(zé)汽車和能源轉(zhuǎn)型的高級主管Chris Robinson表示，“大多數(shù)客戶評論對VinFast的質(zhì)量持高度批評態(tài)度，很難看出這家公司有理由接受230億美元的估值?！?/p>

事實(shí)證明，這些問題代價高昂。在迄今成立運(yùn)營的六年時間里，VinFast已經(jīng)獲得了93億美元的融資，用于支付其運(yùn)營和資本支出，其中大部分來自范日旺的其他業(yè)務(wù)。

不過，該公司目前仍預(yù)計今年的銷量將達(dá)到4.5萬至5萬輛，并表示，如果存在市場需求，可能會開始生產(chǎn)電動皮卡、微型車和其他車型。上個月，該公司開始在北卡羅來納州建造一家工廠，范日旺預(yù)測VinFast將在2024年底實(shí)現(xiàn)收支平衡。

該公司還對其在SPAC上市的市值評估持樂觀態(tài)度，在給媒體的一份書面聲明中表示，其“預(yù)計估值還有潛在的上行空間”。

傳奇的發(fā)家史

對范日旺來說，VinFast在專注于電動汽車之前，就已經(jīng)開始生產(chǎn)燃油車。這位出生在河內(nèi)、在莫斯科接受教育的商人和他的親戚，已經(jīng)向這家合資企業(yè)投資了至少3億美元，他還承諾再投資10億美元。

范日旺的發(fā)家史可以追溯到烏克蘭。少年時期的潘日旺學(xué)習(xí)成績優(yōu)秀，憑借數(shù)學(xué)方面的天賦贏得了一筆獎學(xué)金，并幫助他在莫斯科地質(zhì)勘探學(xué)院讀完了大學(xué)，于1993年順利畢業(yè)。在與大學(xué)時期的戀人結(jié)婚后，潘日旺定居在了烏克蘭。

在那里，獨(dú)具慧眼的范日旺看準(zhǔn)了餐飲市場，創(chuàng)辦了一家生產(chǎn)方便面的企業(yè)。該企業(yè)大受歡迎，2010年，他將企業(yè)賣給了雀巢公司，但未透露具體金額。

與此同時，借著越南國家體制改革的春風(fēng)，范日旺已經(jīng)開始為回越南創(chuàng)業(yè)打下基礎(chǔ)——打造Vingroup JSC集團(tuán)。該集團(tuán)最初專注于房地產(chǎn)，業(yè)務(wù)涵蓋度假村、學(xué)校、購物中心等。這家總部位于河內(nèi)的集團(tuán)在2022年的收入達(dá)到了43億美元，相當(dāng)于越南國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%。

VinFast是該集團(tuán)首次涉足汽車制造領(lǐng)域。多年來，該公司從福特汽車公司和通用汽車公司等汽車制造商引進(jìn)了一大批經(jīng)驗(yàn)豐富的外籍員工。不過，期間也不乏理念的矛盾。由于簽署了保密協(xié)議，有三名VinFast前員工就曾以匿名方式告訴媒體，他們對公司的高節(jié)奏和決策感到沮喪，這些決策歸結(jié)起來就是不顧成本和時間，聽從范日旺的每一個念頭。

作為回應(yīng)，VinFast表示，作為一家初創(chuàng)公司，它需要“一定程度的工作靈活性和執(zhí)行速度，這并不適合所有人?！?/p>

估值定價參考Lucid

根據(jù)一份監(jiān)管文件，VinFast的估值是由Black Spade的董事會根據(jù)Lucid Group的股權(quán)價值與預(yù)期收入的倍數(shù)設(shè)定的。這家美國電動汽車新貴被認(rèn)為是與VinFast最接近的可比公司。Black Spade表示，該公司正與財務(wù)顧問公司JonesTrading Institutional Services LLC合作，但沒有委托第三方提供估值或公允意見。

此前曾與該公司合作籌備傳統(tǒng)IPO的投資銀行家表示，這一定價可能并無法反映市場狀況或該公司的利潤前景。

監(jiān)管文件顯示，范日旺將在合并后控制合并實(shí)體的99%股份，部分是通過他的妻子Pham Thu Huong和Vingroup持有的股份。何猷龍和他的投資部門，以及與這家空白支票公司有關(guān)聯(lián)的一群人，將持有剩余的部分股份。

通過SPAC合并上市——這一舉措通常被稱為“deSPAC”，將能給范日旺帶來許多優(yōu)勢：允許他在未來出售股票，獎勵高管股權(quán)，并讓VinFast獲得更高的公眾形象，特別是在美國。

VinFast表示，“重要的是要注意到，我們通過擬議中的與Blank Spade交易的主要目標(biāo)，一直是成為一家上市公司，而不是通過deSPAC過程本身籌集資金。而我們在美國的上市為我們提供了獲得額外資本來源的能力，以滿足未來的任何潛在需求，我們將在時機(jī)合適時考慮進(jìn)行后續(xù)發(fā)行?！?/p>

不過，除何猷龍外，這家空白支票公司的大多數(shù)股東如今都不怎么愿與VinFast攜手同行——7月，約84%的股東以現(xiàn)金贖回了他們的股票，而不是繼續(xù)投資以最終獲得這家電動汽車制造商的部分股份。VinFast表示，贖回情況符合了最近的市場趨勢。

佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授Jay Ritter也對VinFast的合并前景持悲觀態(tài)度。Ritter表示，“絕大多數(shù)deSPAC都夸大了估值。鑒于其公眾持股量較小，該股可能會在一段時間內(nèi)非常動蕩，幾乎肯定會下跌。”

（圖片來源：veer圖庫）

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