作為世界上最賺錢的企業(yè)和最大的石油公司，沙特阿美是沙特阿拉伯皇冠上的明珠。得益于2022年國際石油價(jià)格的大漲，沙特阿美的利潤等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史的紀(jì)錄，但隨著油價(jià)的下跌，2023年上半年其利潤斷崖式下跌。石油產(chǎn)業(yè)是沙特阿拉伯經(jīng)濟(jì)的支柱，沙特阿美是沙特阿拉伯政府政治、經(jīng)濟(jì)和外交政策的執(zhí)行者，正是這一性質(zhì)，決定了在日益復(fù)雜的國際政治背景下，沙特阿美的前景不但充滿了變數(shù)而且更令人堪憂。

世界上最賺錢的公司

(資料圖片)

沙特阿美，Saudi Aramco，即沙特阿拉伯石油公司，是沙特阿拉伯國家石油公司，是一家業(yè)務(wù)涵蓋石油天然氣勘探開發(fā)、煉油、貿(mào)易和化工等全產(chǎn)業(yè)鏈，上下游一體化的超大型石油天然氣公司。2019年12月11日，沙特阿美在沙特阿拉伯利雅得證券交易所上市，是一家公開上市的企業(yè)。

2023年3月12日，沙特阿美公布了2022年度報(bào)告，向市場(chǎng)披露了利潤、現(xiàn)金流、支出和成本等各項(xiàng)指標(biāo)。2023年8月2日，《財(cái)富》雜志公布了2023年度世界500強(qiáng)排行榜。根據(jù)這兩份報(bào)告，沙特阿美雖然位居世界500強(qiáng)第二位，但卻是世界上最賺錢的企業(yè)，也是世界上最大的石油公司。

根據(jù)2023年度的《財(cái)富》世界500強(qiáng)排列榜，連續(xù)第十年，沃爾瑪保持了收入世界第一的地位，2022財(cái)年的收入為6113億美元。沙特阿美位居第二，2022年的收入為6037億美元，與2021年相比增長了51%。

得益于俄羅斯與烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的高油價(jià)和石油供應(yīng)緊張，2022年，沙特阿美的排名躍升了四位，從2022年《財(cái)富》排行榜的第6位，升至2023年的第2位。

在《財(cái)富》全球500強(qiáng)中，2023年收入排名前十的公司還包括：中國國家電網(wǎng)、美國亞馬遜公司、中國石油天然氣集團(tuán)有限公司、中國石油化工集團(tuán)有公司、美國?？松梨诠?、美國蘋果公司、英國殼牌公司和美國聯(lián)合健康集團(tuán)。

雖然收入排名全球第二，但沙特阿美公司卻是2023年度《財(cái)富》全球500強(qiáng)中最賺錢的公司。2022年，沙特阿美實(shí)現(xiàn)了1590億美元的利潤，是全球500強(qiáng)中盈利最多的企業(yè)，也是上市公司歷史上盈利最多的一年。

此外，根據(jù)福布斯最新發(fā)布的“2023年全球企業(yè)2000強(qiáng)”的數(shù)據(jù)，沙特阿美也是世界上最賺錢的上市公司，并且利潤總額遙遙領(lǐng)先。2022年度沙特阿美的利潤，基本等于排名第二蘋果公司和排名第三微軟兩家公司的合計(jì)數(shù)，是排名第四的?？松梨诤团琶诎说臍づ苾杉沂凸竞嫌?jì)利潤的1.48倍，是排名第六的中國工商銀行和排名第七的中國建設(shè)銀行合計(jì)利潤的1.55倍。

根據(jù)沙特阿美發(fā)布的2022年度報(bào)告，2022年公司的凈利潤為1611億美元，高于2021年同期的1100億美元，創(chuàng)下歷史的新高。當(dāng)年，沙特阿美經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1862億美元，自由現(xiàn)金流達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1485億美元，均為歷史最高水平。

除沙特阿美之外，2023年《財(cái)富》500強(qiáng)榜單前十大公司中，石油和天然氣類的企業(yè)還有四家，分別為我國的中石油、中石化，以及美國的埃克森美孚和英國的殼牌，合計(jì)占了前十大企業(yè)的半數(shù)。福布斯“2023年全球企業(yè)2000強(qiáng)”前八大最賺錢企業(yè)中，石油類的企業(yè)占了三家。所有這些說明的是，石油和天然氣行業(yè)，在當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)中的地位和影響力。

自2019年12月11日上市以來，沙特阿美的股價(jià)一直保持了穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大起大落的行情。2019年12月12日，沙特阿美以每股31.98里亞爾開盤，2023年8月17日的收盤價(jià)為35.05里亞爾。上市以來的不到四年時(shí)間里，沙特阿美的股價(jià)均價(jià)為30.25里亞爾；最高價(jià)出現(xiàn)在2022年5月16日，為每股39.41里亞爾；最低價(jià)出現(xiàn)在2020年3月9日，為每股22.31里亞爾。

在股價(jià)漲至最高水平的2022年5月中旬，沙特阿美的市值達(dá)到約2.43萬億美，首次超過蘋果公司，成為全球市值最高的公司。根據(jù)2023年3月31日全球上市公司的股票市值，普華永道排出了“2023全球市值100強(qiáng)上市公司”排行榜，沙特阿美位居蘋果和微軟之后，是全球市值第三大的上市公司。根據(jù)2023年8月17日的股票收盤價(jià)，沙特阿美市值為8.48萬億里爾亞（約合2.26萬億美元）。

進(jìn)入2023年以來不斷下滑的經(jīng)營業(yè)績(jī)

作為一個(gè)典型的上下游一體化石油公司，沙特阿美的經(jīng)營狀態(tài)，與國際石油價(jià)格直接掛鉤。國際石油價(jià)格第三次漲破每桶100美元大關(guān)，為沙特阿美帶來了2022年度史上最好的經(jīng)營業(yè)績(jī)，但是，進(jìn)入2023年以來，油價(jià)的下跌以及為穩(wěn)定國際石油市場(chǎng)而不斷減少的產(chǎn)量，使得沙特阿美的經(jīng)營業(yè)績(jī)出現(xiàn)了斷崖式的下跌，而且2023年下半年將更加不樂觀。

（一）2023年第一季度沙特阿美利潤同比下滑了19%

2023年5月9日，沙特阿美公布了2023年第一季度財(cái)報(bào)，披露了公司的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2023年第一季度，沙特阿美的凈利潤為319億美元，比2022年第一季度下降19%，但仍超過由路孚特編制的市場(chǎng)分析師預(yù)估中值308億美元。沙特阿美指出，公司利潤下降的原因，是宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，使得2023年1月至3月期間拖累了油價(jià)。2023年第一季度，該公司的平均實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格，從2022年同期的每桶97.7美元，降至每桶81.0美元。

2023年第一季度，沙特阿美的資本支出，從75.83億美元增加到87.46億美元，原因是由于將沙特阿拉伯最大可持續(xù)的石油生產(chǎn)能力，提高到每天1300萬桶增加的支出，以及天然氣項(xiàng)目開發(fā)的投資。

在這份財(cái)報(bào)中，沙特阿美宣布，將在2023年第二季度，支付第一季度195億美元的定期股息。除目前的基本股息外，沙特阿美還計(jì)劃，引入與業(yè)績(jī)掛鉤的股息機(jī)制。沙特阿美宣布：“公司打算將此類與業(yè)績(jī)掛鉤的股息，扣除基本股息和其他金額（包括外部投資）之外，定為集團(tuán)年度自由現(xiàn)金流的50-70%，這些金額將根據(jù)年度業(yè)績(jī)確定?！?/p>

（二）2023年第二季度沙特阿美利潤同比大降38%

2023年8月7日，沙特阿美公布了2023年第二季度財(cái)報(bào)，向市場(chǎng)披露了第二季度的經(jīng)營情況。

2023年第二季度，沙特阿美的凈利潤為301億美元，比2022年同期的484億美元下降了38%。不過，沙特阿美第二季度的凈利潤，略高于公司提供的分析師預(yù)估中值298億美元。

沙特阿美指出，2023年第二季度利潤大幅度下降的原因，是國際石油價(jià)格的下跌。2023年第二季度，沙特阿美的平均實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格，為每桶78.80美元，大大低于2022年同期的每桶113.20美元。

2023年第二季度，沙特阿美的自由現(xiàn)金流，為232億美元，低于2022年同期的346億美元。

繼2023年第一季度財(cái)報(bào)之后，在這份財(cái)報(bào)中，沙特阿美再次明確，正在提高股息支出，打算從2023年第三季度開始，在六個(gè)季度內(nèi)分配與業(yè)績(jī)掛鉤的股息。該公司計(jì)劃，根據(jù)2022年和2023年的全年合并業(yè)績(jī)，計(jì)算第一次與業(yè)績(jī)掛鉤的股息。沙特阿美預(yù)計(jì)，這些與業(yè)績(jī)掛鉤的股息，將根據(jù)該公司2022年和2023年全年自由現(xiàn)金流的70%，扣除基本股息和包括外部投資在內(nèi)的其他金額來計(jì)算。

在一份聲明中，沙特阿美公司總裁兼首席執(zhí)行官阿明·納賽爾表示：“我們的中長期觀點(diǎn)保持不變。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，以及航空業(yè)活動(dòng)的增加，對(duì)能源項(xiàng)目的持續(xù)投資，對(duì)于保障能源安全是必要的?！?/p>

（三）不斷下降的產(chǎn)量和出口量將給沙特阿美2023年下半年的經(jīng)營蒙上更大的陰影

進(jìn)入2023年以來，面對(duì)疲軟的國際石油市場(chǎng)，歐佩克+不斷減少產(chǎn)量，以求穩(wěn)定國際石油價(jià)格，作為歐佩克+最大的石油生產(chǎn)和出口國，沙特阿拉伯既是組織者、牽頭者，更承擔(dān)了最大的減產(chǎn)責(zé)任。

2022年10月5日舉行的歐佩克+第33屆部長級(jí)會(huì)議決定，從11月起至2023年12月，每天減產(chǎn)200萬桶，其中沙特阿拉伯和俄羅斯是減產(chǎn)的最大承擔(dān)國，分別減產(chǎn)52.6萬桶/天，占到減產(chǎn)總量的四分之一以上。

2023年4月2日，面對(duì)不斷走低的國際石油價(jià)格，沙特阿拉伯聯(lián)合伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特等8個(gè)國家，宣布從2023年5月起至2023年年底，自愿每天減產(chǎn)166萬桶，其中沙特阿拉伯自愿減產(chǎn)的數(shù)量為每天50萬桶，占減產(chǎn)總量的30.12%。

在2023年6月4日舉行的歐佩克+第35屆部長級(jí)會(huì)議期間，沙特阿拉伯單方面宣布，2023年7月將原油產(chǎn)量從5月的約1000萬桶/天降至900萬桶/天，自愿減產(chǎn)100萬桶/天，為期一個(gè)月并可延長。

20023年8月3日，在歐佩克+第49屆部長級(jí)聯(lián)合監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議召開的前一天，沙特阿拉伯能源部宣布，將7月份開始實(shí)施的自愿額外減產(chǎn)100萬桶/天原油的措施，再延長1個(gè)月至9月底，并表示該措施可能還會(huì)延長并再次增加減產(chǎn)的數(shù)量。

綜合以上，進(jìn)入2023年以來至8月份，通過四次行動(dòng)，沙特阿拉伯累計(jì)自愿減少的原油產(chǎn)量為每天產(chǎn)202.6萬桶。其結(jié)果，就是沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量和出口量，目前都處于多年以來的最低水平。

根據(jù)聯(lián)合數(shù)據(jù)倡議組織（JODI）2023年8月16日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2023年6月，沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量為996萬桶/天，比5月份小幅下降3000桶/天，為19個(gè)月來的最低水平；沙特阿拉伯的原油出口量為680萬桶/天，比5月份減少了12.4萬桶/天，為21個(gè)月來的最低水平。2023年5月，沙特阿拉伯的原油出口量，首次跌破700萬桶/天。

同樣根據(jù)以上數(shù)據(jù)來源，2023年6月，沙特阿拉伯的石油產(chǎn)品庫存減少了164萬桶，原油庫存增加了145萬桶；沙特阿拉伯直接燃燒發(fā)電的原油數(shù)量，每天增加6.5萬桶，達(dá)到54.3萬桶/天。

由于承擔(dān)了自愿減產(chǎn)以穩(wěn)定國際石油市場(chǎng)的責(zé)任，目前，沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量已經(jīng)低于在歐佩克+聯(lián)盟中的主要合作伙伴，即俄羅斯的原油產(chǎn)量。2023年7月、8月和9月，沙特阿拉伯原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)平均約為900萬桶/天。

因此，如果2023年后5個(gè)月的國際石油價(jià)格不出現(xiàn)較大的反彈，不斷減少的石油產(chǎn)量和出口量，將給沙特阿美的經(jīng)營帶來越來越大的壓力，2023年全年經(jīng)營業(yè)績(jī)大幅度低于2022年的水平已成定局。

沙特阿美的前景可能并不令人樂觀

作為典型的資源國國家石油公司，沙特阿美不是一個(gè)完全市場(chǎng)化的企業(yè)。就在其即將上市的2019年11月29日，我們撰寫并發(fā)表了“阿美上市：金娃娃是否很快變成燙手山芋？”一文，分析了上市后沙特阿美可能面臨的困境，指出雖然承諾巨額現(xiàn)金股息使其成為市場(chǎng)最大的提款機(jī)，但三大不確定性讓市場(chǎng)對(duì)沙特阿美的未來畫上巨大的問號(hào)。2019年12月11日上市以來，沙特阿美不溫不火的股價(jià)表現(xiàn)，基本上印證了我們當(dāng)時(shí)的分析和判斷。

作為世界最大的石油公司，沙特阿美是行業(yè)內(nèi)外研究的重點(diǎn)企業(yè)之一。除我們之外，也有部分國際知名的行業(yè)人士，持與我們基本相同的觀點(diǎn)，而且更加激進(jìn)。以下，我們?cè)度蚴褪袌?chǎng)新秩序及其交易方式》（The New Global Oil Market Order And How To Trade It）一書的作者，西蒙·沃特金斯（Simon Watkins）對(duì)沙特阿美未來前景的分析。西蒙·沃特金斯，從事多年的外匯交易，擔(dān)任過里昂信貸外匯機(jī)構(gòu)銷售主管和蒙特利爾銀行外匯總監(jiān)，倫敦、紐約、莫斯科和中東對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)顧問；在金融新聞業(yè)，擔(dān)任過《商業(yè)觀察國際》周刊出版負(fù)責(zé)人、總編輯兼首席撰稿人，普氏全球燃料油產(chǎn)品負(fù)責(zé)人和復(fù)興資本研究部全球總編輯等職務(wù)。沃特金斯撰寫了八本關(guān)于全球金融市場(chǎng)的書籍，以及四本關(guān)于石油市場(chǎng)的書籍。

2023年8月14日，“石油價(jià)格”網(wǎng)站刊登了西蒙·沃特金斯“阿美石油公司的盈利可能會(huì)變得更糟”一文。以下，是我們翻譯組織的沃特金斯這篇文章的完整內(nèi)容。

2023年第二季度，沙特阿美65%的凈收入以股息的形式償還了股東的債務(wù)；沙特阿美考慮不周的公開上市，給公司帶來了比平時(shí)更高的股息支付負(fù)擔(dān)；阿美石油公司所處的高度不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)困境，意味著沙特阿拉伯別無選擇，只能繼續(xù)推高油價(jià)。

三個(gè)數(shù)字概括了沙特阿美自2019年12月首次公開上市以來的故事。第一，2023年第二季度凈利潤為301億美元；二是定期季度派息195億美元；第三，除了定期股息外，下季度還將開始支付99億美元的業(yè)績(jī)掛鉤股息。因此，即使2023年第二季度布倫特原油平均價(jià)格在每桶80美元左右（這是近年來“非危機(jī)”時(shí)期石油市場(chǎng)的歷史高位），沙特阿美凈收入的65%，將以股息的形式償還股東的債務(wù)。如果凈收入在第三季度保持不變，這筆債務(wù)支付將上升到98%。因此，由于2015年底和 2016年初提出的公開上市計(jì)劃考慮不周，這家沙特阿拉伯皇冠上的明珠，必須繼續(xù)在沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)下運(yùn)營。正因?yàn)槿绱耍舅茏龅男驴碧胶烷_發(fā)工作受到了限制，削弱了增加儲(chǔ)量和產(chǎn)量的能力；正因?yàn)槿绱?，它將不得不繼續(xù)充當(dāng)沙特阿拉伯繼續(xù)推高石油（和天然氣）價(jià)格的工具；還是正因?yàn)槿绱?，美國在某個(gè)時(shí)候全面頒布的“反石油生產(chǎn)和出口卡特爾法案”（No Oil Producing and Exporting Cartels，NOPEC，非歐佩克法案），將摧毀我們今天所知道的沙特阿美公司。

人們應(yīng)該記得，早在2015年底和 2016年初，穆罕默德·本·薩勒曼王儲(chǔ)，就將沙特阿美的公開上市計(jì)劃，作為他從穆罕默德·本·納耶夫親王手中接過薩勒曼國王繼承人職位戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分。理論上，這個(gè)想法有幾個(gè)有利于穆罕默德·本·薩勒曼王儲(chǔ)的積極因素。首先，它可以籌集大量資金，其中一部分可能用于抵消2014-2016年石油價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)沙特阿拉伯經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難性影響，正如我在關(guān)于全球石油市場(chǎng)新秩序新書中所分析的那樣。其次，它可以提升沙特阿拉伯在全球金融市場(chǎng)上的聲譽(yù)，這將有助于進(jìn)一步的公開融資，并將推動(dòng)外國投資更廣泛地進(jìn)入該國的國內(nèi)資本市場(chǎng)。第三，這兩筆新的資金流，都可以作為2020年“國家轉(zhuǎn)型計(jì)劃”的一部分，進(jìn)而成為沙特“2030愿景”發(fā)展計(jì)劃的一部分，該計(jì)劃旨在使沙特的經(jīng)濟(jì)多樣化，擺脫對(duì)石油和天然氣出口的依賴。經(jīng)過幾個(gè)月的進(jìn)一步討論，薩勒曼王儲(chǔ)向沙特高級(jí)官員們保證，他絕對(duì)可以確保阿美公司5%的股份上市，他說這絕對(duì)會(huì)為沙特阿拉伯籌集至少1000億美元的急需資金，將使整個(gè)公司的估值至少達(dá)到2萬億美元。此外，薩勒曼王儲(chǔ)表示，沙特阿美絕對(duì)會(huì)在世界主要證券交易所之一上市，紐約證券交易所和倫敦證券交易所是兩個(gè)優(yōu)先選擇。

從西方主要投資者開始更深入地研究沙特阿美的那一刻起，這一理論就遇到了實(shí)際困難。首先，正如我在新書中如法醫(yī)般分析所指出的，長期以來，沙特阿拉伯一直將原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)視為事實(shí)，但真實(shí)的情況顯然并非如此。沙特阿拉伯的日產(chǎn)量遠(yuǎn)不能達(dá)到1000萬桶、1100萬桶、1200萬桶或更多，日產(chǎn)量難以超過900萬桶。準(zhǔn)確地說：從1973年1月1日到2023年8月14日，沙特阿拉伯的平均原油產(chǎn)量為825.7萬桶/天。這意味著，其同樣大肆吹噓的約200萬桶/天的閑置產(chǎn)能，也不是真實(shí)的，因?yàn)檫@是基于錯(cuò)誤的原油生產(chǎn)能力的基礎(chǔ)。與現(xiàn)在一樣，當(dāng)時(shí)還令人擔(dān)憂的是，沙特阿拉伯對(duì)其石油儲(chǔ)量同樣異想天開的說辭。具體來說，1989年初，沙特阿拉伯聲稱已探明的石油儲(chǔ)量為1700億桶。僅僅一年后，在沒有發(fā)現(xiàn)任何新的大油田的情況下，它聲稱已探明的石油儲(chǔ)量為2570億桶，增長了51.2%。不久之后，沙特阿拉伯已探明的石油儲(chǔ)量再次奇跡般地增加，這一次超過2660億桶，同樣沒有發(fā)現(xiàn)任何新的大油田。已探明石油儲(chǔ)量在2017年再次增加，達(dá)到2685億桶，同樣沒有新的石油發(fā)現(xiàn)。在宣布石油儲(chǔ)量大增的同時(shí)，沙特阿拉伯平均原油日產(chǎn)量為816.2萬桶。因此，從1990年（沙特阿拉伯聲稱的已探明石油儲(chǔ)量從1700億桶躍升至2570億桶），到2017年（沙特阿拉伯聲稱的已探明石油儲(chǔ)量為2685億桶），沙特阿拉伯每年從地下開采的原油平均總量，略高于29.79億桶。從1990年初到2017年初，沙特阿拉伯開采的原油總量，為804.3億桶。簡(jiǎn)而言之，從1990年到2017年，盡管沒有發(fā)現(xiàn)新的油田，沙特阿拉伯官方宣布的原油儲(chǔ)量，增加了985億桶，但實(shí)際上，它的石油儲(chǔ)量是永遠(yuǎn)減少了804.3桶。

這些事實(shí)，再加上沙特阿美被用作沙特各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目主要的資金來源，而這些項(xiàng)目與沙特阿美的業(yè)務(wù)無關(guān)，會(huì)破壞股東的價(jià)值，這意味著沒有一家主要的全球金融機(jī)構(gòu)愿意投資沙特阿美，也沒有一家主要的西方或東方股市希望沙特阿美上市。鑒于此，一系列有助于定義全球石油市場(chǎng)新秩序的事件已經(jīng)形成，我在有關(guān)這一主題的新書中，也對(duì)此進(jìn)行了深入的分析。其中之一，是他從未忘記的、中國對(duì)薩勒曼王儲(chǔ)保全面子的報(bào)價(jià)，這也是沙特從那時(shí)起走向中國的基礎(chǔ)。另一個(gè)原因是，沙特阿拉伯加快了從美國轉(zhuǎn)向俄羅斯的步伐，自2016年第二次石油價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束以來，這一步伐一直在加快。更具體地說，對(duì)沙特阿美來說，這意味著薩勒曼王儲(chǔ)必須向投資者提供大量的激勵(lì)措施，以購買其公開上市的股票。其中之一是，沙特政府保證，無論發(fā)生什么，它將在2020年支付750億美元的股息，平均分配為每個(gè)季度支付187.5億美元。當(dāng)然，這些款項(xiàng)現(xiàn)在已經(jīng)增加，而且由于額外的與業(yè)績(jī)掛鉤的股息，將對(duì)沙特阿美的基本運(yùn)作造成更大的破壞。根據(jù)沙特阿美首席執(zhí)行官阿明·納賽爾的說法，這些計(jì)劃的目標(biāo)，是扣除基本股息以及包括外部投資在內(nèi)的其他金額之后，占每年自由現(xiàn)金流的50-70%。

沙特阿美發(fā)現(xiàn)，自己所處的高度不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)困境，也意味著沙特阿拉伯別無選擇，只能繼續(xù)推高石油（和天然氣）價(jià)格。而且，隨著夜幕的降臨，這意味著沙特阿拉伯將與美國及其盟友發(fā)生沖突，后者將不斷上漲的能源價(jià)格，視為對(duì)其經(jīng)濟(jì)和政治福祉的直接威脅。在美國和沙特阿拉伯1945年簽署的基石協(xié)議事實(shí)上破裂后，兩國之間的敵對(duì)關(guān)系日益加劇。正如我在新書中分析的那樣，以“非歐佩克法案”的方式，摧毀沙特阿美目前形式的機(jī)制已經(jīng)到位。這項(xiàng)立法，將為主權(quán)國家政府因掠奪性定價(jià)和未能遵守美國反壟斷法而被起訴，鋪平了道路。歐佩克是一個(gè)事實(shí)上的卡特爾，沙特阿拉伯是其事實(shí)上的領(lǐng)導(dǎo)者，沙特阿美是沙特阿拉伯的主要石油公司?！胺菤W佩克法案”的頒布，將意味著包括石油在內(nèi)的沙特阿美所有產(chǎn)品的交易，都將受到反托拉斯法的約束，意味著禁止用美元銷售沙特阿美的產(chǎn)品；還將意味著，沙特阿美最終將被拆分為規(guī)模較小、無法影響油價(jià)的小公司。

以上，是我們翻譯組織的西蒙·沃特金斯對(duì)沙特阿美的分析和研判，無論我們是否贊成沃特金斯的觀點(diǎn)，但作為國際上知名的行業(yè)人士，在這篇文章中，沃特金斯為我們提供了大量非常有參考價(jià)值的分析和研究沙特阿美的資料，更為重要的是提供了研判沙特阿美前景的另一類視角。因此，我們認(rèn)為，沃特金斯的文章是非常有參考價(jià)值的。

為了2019年12月的公開上市，沙特阿美承諾，2020至2024日歷年間，任何季度的現(xiàn)金股息不低于每股0.09375美元，即每個(gè)日歷年普通股的現(xiàn)金股息總額不少于750億美元，如果低于這個(gè)數(shù)字，沙特政府將放棄其股份的現(xiàn)金股息，投資者將優(yōu)于政府優(yōu)先獲得現(xiàn)金股息。從2023年第二季度開始，沙特阿美又將增發(fā)業(yè)績(jī)股息。這些承諾，使沙特阿美變成全球股票市場(chǎng)最大提款機(jī)的同時(shí)，更為其長期經(jīng)營帶來巨大的不確定性和麻煩。國際石油市場(chǎng)中，存在著大量富可敵國的企業(yè)，其中最有代表性的有兩類，一是諸如?？松梨?、雪佛龍、殼牌、道達(dá)爾和英國石油公司等這樣的跨國石油巨頭，這些公司高度市場(chǎng)化，其經(jīng)營行為基本上依據(jù)市場(chǎng)化原則而展開；另一類是石油生產(chǎn)國的國家石油公司，代表著主權(quán)國家政府，大部分從事和承擔(dān)著石油天然氣勘探開發(fā)和銷售等具有壟斷性質(zhì)的經(jīng)營活動(dòng)，公司的收益是國家財(cái)政的主要來源之一，企業(yè)經(jīng)營的好壞某種程度也反映了這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，沙特阿美就是這一類企業(yè)中最典型的代表。本文是自2019年11月29日以來，我們撰寫并發(fā)表的有關(guān)沙特阿美第二篇專題研究文章，衷心希望未來的沙特阿美好運(yùn)，繼續(xù)創(chuàng)造更好的經(jīng)營業(yè)績(jī)并給投資者支付更加豐厚的股息，沃特金斯的預(yù)言不會(huì)發(fā)生！

（圖片來源：veer圖庫）

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