最近汽車界合作、海外資本投資的新聞不少。

風(fēng)雨飄洋的恒大系旗下公司恒大汽車，獲得總部位于阿聯(lián)酋迪拜的紐頓集團(tuán)5億美元戰(zhàn)略投資；新勢(shì)力小鵬汽車與舊勢(shì)力大眾汽車宣布合作；蔚來(lái)獲阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings投資……

(資料圖)

日前有媒體報(bào)道說(shuō)，全球第四大汽車集團(tuán)Stellantis NV（法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）和意大利菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）合并而成）考慮與一家中國(guó)電動(dòng)汽車公司合作，傳聞對(duì)象有說(shuō)是零跑汽車。

受此消息影響，前幾天零跑汽車股價(jià)大漲。與此同時(shí)，零跑汽車日前交出了2023年中期業(yè)績(jī)。

又到公司半年度業(yè)績(jī)發(fā)布季，近期，杠桿游戲和桿友一起拆中報(bào)。有特別感興趣、想看的企業(yè)歡迎留言告訴我。

銷量下滑，營(yíng)收增長(zhǎng)；毛利改善，凈利依舊巨虧

中期業(yè)績(jī)公告披露，2023上半年，零跑汽車總計(jì)交付新車44502輛，較2022年同期的51994輛減少14.4%。

具體來(lái)說(shuō)，T03交付量為8975輛，較2022年同期的33058輛減少72.9%。

C11（含增程式電動(dòng)汽車）交付27493輛，較2022年同期的18915輛增加45.4%。

C01交付量為8034輛，零跑汽車是從2022年9月開(kāi)始交付C01的。

綜上我們可以發(fā)現(xiàn)，零跑汽車2023上半年銷售下滑，主要因?yàn)榇饲暗闹髁囆蚑03表現(xiàn)乏力。當(dāng)然，這和競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)系，也與零跑汽車戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變有關(guān)，不能長(zhǎng)期賣幾萬(wàn)塊的微型車吧。

零跑汽車在業(yè)績(jī)公告中說(shuō)：

2023年上半年，基于全域研究及開(kāi)發(fā)（“研 發(fā)”）的快速迭代能力和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度，我們?cè)诘谝患径韧瓿?023款全系車型的切換，并于2023年3月1日推出本公司的第一款增程式車型C11增程。

新全系車型表現(xiàn)確實(shí)不錯(cuò)，2023年第二季度共交付33993輛。在2023年上半年交付的44502輛新能源乘用車中，C11和C01占比為80%。

說(shuō)完銷售，杠桿游戲談一下零跑汽車的營(yíng)收等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2023上半年，零跑汽車錄得58.13億元營(yíng)收，較2022年同期增長(zhǎng)14.4%——從營(yíng)收角度我們可以看到，盡管銷量下滑但并不影響營(yíng)收。畢竟以前是幾萬(wàn)元一輛的車賣了幾萬(wàn)輛，如今稍貴的車多賣了一些。

該增幅主要由于產(chǎn)品組合優(yōu)化，使得產(chǎn)品平均售價(jià)隨之提高。

營(yíng)收增長(zhǎng)同時(shí)，銷售成本維持相對(duì)穩(wěn)定，61.55億元，2022年同期為64億元左右。在成本控制上，零跑汽車還是做得不粗哦，因此同期，零跑汽車的毛利率錄得-5.9%，2022上半年為-26.0%。

該司的中期業(yè)績(jī)公告說(shuō)，持續(xù)改善，從數(shù)字上說(shuō)，確實(shí)改善了。同時(shí)，較2022下半年的-8.1%提 升2.2個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)績(jī)公告中，零跑汽車說(shuō)，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，每輛電動(dòng)汽車的平均制造成本占平均售價(jià)的百分比有所下降。

零跑汽車說(shuō)，在未來(lái)兩個(gè)季度，其將繼續(xù)改善毛利率。

盡管毛利率有一定改善，但歸屬凈利潤(rùn)改善不多。

2023上半年，零跑汽車的歸屬凈利潤(rùn)為-22.76億元，2022年同期為-24.44億元。

總的來(lái)說(shuō)，還是巨虧，盈利之路還很漫長(zhǎng)。

銷售開(kāi)支暴增

營(yíng)收增長(zhǎng)同時(shí)，零跑汽車的銷售開(kāi)支則是暴增。

2023上半年，零跑汽車的銷售開(kāi)支為8.21億元，2022年同期只有3.99億元，增幅高達(dá)105.5%。

在業(yè)績(jī)公告中，是這樣解釋的：

該增幅主要由于本公司為了新車型的推出增加了品牌建設(shè)及宣傳力度，及銷售人員人數(shù)隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增加。

同時(shí)，杠桿游戲注意到，零跑汽車2023上半年的行政開(kāi)支增長(zhǎng)也比較多。

2023上半年，零跑汽車的行政開(kāi)支為3.96億元，2022年同期為3.08億元，增加了28.5%。該增幅主要由于行政人員的人數(shù)隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增加。

研發(fā)方面，增長(zhǎng)還不錯(cuò)。中期業(yè)績(jī)公告披露，2023上半年，零跑汽車的研發(fā)開(kāi)支為8.23億元，較2022年同期的5.26億元，增加56.4%。一方面新車型及零部件技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目增加，同時(shí)研發(fā)人員增加導(dǎo)致雇員和薪酬增加。

值得一說(shuō)，2023上半年，零跑汽車銀行及其他借款的利息開(kāi)支為3830萬(wàn)元，較2022年同期的2340萬(wàn)元，增加63.7%。

具體來(lái)說(shuō)：

截至2023年6月30日及2022年12月31日，本集團(tuán)有長(zhǎng)期銀行借款總額分別約人民幣1,464.7百萬(wàn)元及人民幣887.9百萬(wàn)元。

應(yīng)該說(shuō)，零跑汽車的負(fù)債不算多。

現(xiàn)金暫無(wú)憂

值得注意，零跑汽車截至2023年6月末的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額為1.52億元，2022年同期為-5.81億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額較2022年同期增加7.33億元。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量改善主要因?yàn)椋?/p>

由于收到政府的新能源汽車補(bǔ)貼和整車銷售的毛利率改善。

此外，杠桿游戲注意到，現(xiàn)在各大新能源車企普遍重視增程，零跑汽車的業(yè)績(jī)公告就說(shuō)，隨 著C11增程上市并交付，其開(kāi)啟了“純電+增程”雙動(dòng)力布局，未來(lái)新車型會(huì)同時(shí)推出純電和增程 版本。

截至2023年6月末，零跑汽車的流動(dòng)資金為101.78億元，包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)以及短期銀行定期存款。

該數(shù)字較2022年末的97.82億元增加4.1%。

截至2023年6月末，零跑汽車的自由現(xiàn)金流為-4.49億元，較2022年同期的-13.34億元改善66.4%。有關(guān)改善主要由于上述經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額增加7.33億元，資本開(kāi)支減少1.52億元。

零跑汽車2023年6月末賬上有現(xiàn)金及等價(jià)物超71億元，2022年同期，該數(shù)字不到31億元。

零跑汽車認(rèn)為自己的流動(dòng)資金足以為運(yùn)營(yíng)提供資金。

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

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