一般春節(jié)前后為一年中紅棗銷(xiāo)售最旺的時(shí)期，而在本年度雖然紅棗大幅減產(chǎn)，但受疫情反復(fù)擾動(dòng)影響，下游消費(fèi)呈現(xiàn)出旺季不旺的特點(diǎn)。近幾年西安雨潤(rùn)市場(chǎng)紅棗走貨量不斷增加，其成為新的紅棗主要銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)，但此次西安疫情導(dǎo)致雨潤(rùn)市場(chǎng)封鎖，報(bào)價(jià)發(fā)貨處于停止?fàn)顟B(tài)，對(duì)消費(fèi)影響較為明顯。目前新疆產(chǎn)區(qū)與銷(xiāo)區(qū)陸續(xù)開(kāi)始放假，大部分物流停止發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)價(jià)格趨穩(wěn)。整體來(lái)看，春節(jié)前下游貿(mào)易商基本無(wú)備貨，銷(xiāo)售節(jié)奏只能向后延，春節(jié)后或存在二次補(bǔ)庫(kù)需求。

2021年下半年隨著紅棗收購(gòu)季的結(jié)束，紅棗期價(jià)上漲之路也隨之結(jié)束。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)開(kāi)始由產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)向銷(xiāo)區(qū)，由產(chǎn)量轉(zhuǎn)為消費(fèi)。大幅減產(chǎn)背景下，紅棗期貨提前兌現(xiàn)了利好消息，期價(jià)和統(tǒng)貨收購(gòu)價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲使得棗農(nóng)獲得了較高收益。同時(shí)加工廠通過(guò)期貨市場(chǎng)高價(jià)銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與分散，也使得倉(cāng)單量不斷創(chuàng)出紅棗期貨上市來(lái)的新高。紅棗期貨上市短短三年以來(lái)，在紅棗產(chǎn)業(yè)鏈里逐漸發(fā)揮出價(jià)格發(fā)現(xiàn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的作用，正逐漸走向成熟。

2021年紅棗期現(xiàn)基差一度降至歷史絕對(duì)低位，其原因是強(qiáng)預(yù)期造成紅棗期價(jià)大幅上漲，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)疲軟。近幾年紅棗價(jià)格低迷，產(chǎn)區(qū)棄種、砍伐、改種現(xiàn)象日漸增多。2021年7月，新疆產(chǎn)區(qū)極端天氣因素加持，紅棗減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，使得期貨價(jià)格一路上漲。但現(xiàn)貨價(jià)格跟漲動(dòng)能不足，基差持續(xù)走弱，最低降至-4000元/噸。目前，隨著紅棗下樹(shù)產(chǎn)量逐漸明朗，紅棗減產(chǎn)已成定局。收購(gòu)季結(jié)束后，下游需求仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈下，期貨價(jià)格開(kāi)始下跌向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，整體估值水平已回歸合理區(qū)間。

庫(kù)存方面，由于紅棗公開(kāi)數(shù)據(jù)較少，且整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈下游貿(mào)易商加工廠小而分散，根據(jù)往年銷(xiāo)售習(xí)慣，新疆產(chǎn)區(qū)中小型加工廠庫(kù)存并不高，一般在春節(jié)前后加工完出貨，基本沒(méi)什么庫(kù)存。

滄州崔爾莊市場(chǎng)貿(mào)易商常備庫(kù)存較低。從往年銷(xiāo)售節(jié)奏看來(lái)，每年七八月中下旬市場(chǎng)上小級(jí)別貨源偏緊，出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，紅棗價(jià)格開(kāi)始有所回升，直至新季棗下樹(shù)補(bǔ)給需求缺口。而市場(chǎng)關(guān)心的社會(huì)庫(kù)存及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，則主要關(guān)注行業(yè)幾家大龍頭企業(yè)的庫(kù)存情況即可。

自2021年7月開(kāi)始，紅棗期貨升水現(xiàn)貨，使得加工廠套保意愿趨強(qiáng)，開(kāi)始陸續(xù)制作標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交期貨。未加工的陳棗可放至新年度11月后開(kāi)始加工生產(chǎn)，目前來(lái)看期貨大幅升水，消化了結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，但巨量倉(cāng)單背后對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)貨，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單遲早要流向現(xiàn)貨市場(chǎng)銷(xiāo)售。從目前的倉(cāng)單及預(yù)報(bào)來(lái)看，近10萬(wàn)噸紅棗鎖在期貨市場(chǎng)中，正值紅棗消費(fèi)旺季，但是下游需求低迷，使得現(xiàn)貨價(jià)格承壓。若想期貨倉(cāng)單流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，一方面，需要現(xiàn)貨交易活躍現(xiàn)價(jià)堅(jiān)挺起來(lái);另一方面，期價(jià)需低到下游盤(pán)面接貨有利可圖，才能使期貨倉(cāng)單注銷(xiāo)意愿較強(qiáng)。綜合來(lái)看，目前關(guān)注倉(cāng)單成本意義不大，需要關(guān)注的是買(mǎi)方從盤(pán)面接貨的利潤(rùn)，以及春節(jié)過(guò)后，銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)是否存在二次補(bǔ)庫(kù)需求，現(xiàn)貨價(jià)格能否帶動(dòng)期貨價(jià)格上漲。

短期來(lái)看，春節(jié)旺季一旦過(guò)去，紅棗市場(chǎng)壓力將加大。但是新年度減產(chǎn)已定，中期來(lái)看，市場(chǎng)炒作空間仍然可期。市場(chǎng)長(zhǎng)期不利因素在于倉(cāng)單量大且消化太慢，這可能成為本年度合約的達(dá)摩克利斯之劍。

關(guān)鍵詞： 紅棗市場(chǎng) 壓力加大 下游貿(mào)易商 銷(xiāo)售節(jié)奏