塑料價(jià)格受油價(jià)影響高位回落，大跌環(huán)境下市場(chǎng)成交異常冷清，恰逢石化企業(yè)減量降負(fù)，塑料面臨供需雙弱格局，貿(mào)易商對(duì)后市看法略顯悲觀。

近期國(guó)際油價(jià)巨幅波動(dòng)，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，Brent油價(jià)從95美元/桶猛漲至接近140美元/桶的歷史高位，隨后又從高位迅速回落，5天跌回100美元/桶以下的水平，過山車般的走勢(shì)讓市場(chǎng)投資者目瞪口呆。一方面，國(guó)際油市自年初以來一直處于供給偏緊的格局，從OPEC+國(guó)家增產(chǎn)乏力到原油海上浮倉大幅銳減，無不反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)的供不應(yīng)求。從某種程度上來說，目前疫情造成的原油需求損失遠(yuǎn)不及全球環(huán)保政策對(duì)原油供給的“傷害”。另一方面，俄烏沖突的激化以及美歐對(duì)俄的相關(guān)制裁加速了油價(jià)的上漲過程，市場(chǎng)看漲情緒隨著沖突程度的提升被不斷放大，國(guó)際油價(jià)短期暴漲。但是情緒交易帶來的油價(jià)漲幅是不可維持的，隨之而來的油價(jià)下跌調(diào)整也顯得合情合理，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，寬松的貨幣環(huán)境即將逆轉(zhuǎn)，避險(xiǎn)情緒對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格影響仍在持續(xù)。

上游原料價(jià)格巨幅波動(dòng)讓下游化工產(chǎn)業(yè)苦不堪言。由于國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制的有效傳導(dǎo)以及汽柴油需求旺盛，石化企業(yè)煉油端的利潤(rùn)相對(duì)豐厚，但大煉化企業(yè)的化工端出現(xiàn)不同程度虧損。據(jù)統(tǒng)計(jì)，100美元/桶油價(jià)上方國(guó)內(nèi)油制企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，3月8日塑料生產(chǎn)利潤(rùn)最高虧損1000元/噸以上，當(dāng)前PE、PP、PS、PTA及MEG化工品理論生產(chǎn)毛利均處于負(fù)值，石化企業(yè)利潤(rùn)被壓縮。日前中石化、中石油旗下煉廠已經(jīng)計(jì)劃將現(xiàn)有塑料、PP生產(chǎn)線降低生產(chǎn)負(fù)荷及停產(chǎn)的情況，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，分生產(chǎn)線看，共涉及PE生產(chǎn)線24條，產(chǎn)能在525.5萬噸/年。其中，停車檢修生產(chǎn)線共17條，產(chǎn)能占總損失量比重的69%;降負(fù)及計(jì)劃降負(fù)生產(chǎn)線7條。分地區(qū)來看，華東、華北主要消費(fèi)區(qū)裝置停車檢修數(shù)量較多，3—4月現(xiàn)貨供給預(yù)計(jì)收縮。

國(guó)際油價(jià)大幅回落后，塑料成本支撐邏輯坍塌，疊加整體需求偏弱，下游買漲不買跌情緒下，貿(mào)易商庫存積壓偏多。節(jié)后歸來兩油庫存去化不及預(yù)期，不僅僅因?yàn)閺?fù)工偏慢，更多是中小企業(yè)訂單較往年偏少，利潤(rùn)微薄，采貨意愿較低。即便石化企業(yè)減量保價(jià)也難掩成交的冷清。價(jià)格高位下終端工廠利潤(rùn)逐漸壓縮，對(duì)高價(jià)位貨源抵觸情緒明顯，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎;農(nóng)膜企業(yè)訂單跟進(jìn)不暢，部分棚膜企業(yè)開工小幅下滑;注塑開工行情尚未啟動(dòng)，低壓膜、中空需求持續(xù)偏弱，管材需求雖有好轉(zhuǎn)，但受經(jīng)濟(jì)效益偏好影響供給壓力偏大，非標(biāo)品下游企業(yè)采購(gòu)積極性偏低，成交不如標(biāo)品。近期疫情偶有反復(fù)，局部地區(qū)停運(yùn)停工，終端產(chǎn)品貨運(yùn)受阻，華北、華南大廠停產(chǎn)較多，疊加倉庫對(duì)物流限制嚴(yán)格，使得本就孱弱的需求雪上加霜。由于全球天然氣價(jià)格高漲，海外裝置成本壓力也居高不下，價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得國(guó)內(nèi)塑料出口成為需求面為數(shù)不多的亮點(diǎn)，但對(duì)整體市場(chǎng)提振有限。

后市來看，成本因素依然是影響塑料價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵，原油價(jià)格近期波動(dòng)較大，短期下游化工品以跟隨為主，節(jié)奏相對(duì)紊亂。受需求持續(xù)低迷影響，下游價(jià)格傳導(dǎo)不順暢，貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下做基差庫存的同時(shí)保證現(xiàn)貨渠道通暢更加重要。塑料價(jià)格下行壓力較大，需求不振背景下石化廠挺價(jià)作用有限，宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)猶在，建議投資者偏空思路對(duì)待。

關(guān)鍵詞： 國(guó)際油價(jià) 高位回落 供需雙弱 塑料價(jià)格