隨著上市公司半年報(bào)的密集披露，業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵變量。從過去幾天來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)看，前期飆漲的新能源板塊趨于震蕩，地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵等表現(xiàn)不錯(cuò)。多家公私募基金表示，煤炭板塊受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格處于倒掛狀態(tài)，接下來(lái)還會(huì)有國(guó)企改革預(yù)期催化因素，后市表現(xiàn)值得期待。

從機(jī)構(gòu)看好煤炭板塊的邏輯看，主要有以下幾個(gè)方面：首先是需求強(qiáng)勁。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，導(dǎo)致煤炭需求強(qiáng)勁。雖然新能源供應(yīng)在快速增加，但很難快速放量，更大比例的資源供應(yīng)依然是傳統(tǒng)能源。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)，國(guó)際油價(jià)、天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，海外煤炭?jī)r(jià)格不斷創(chuàng)出新高，同國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格相比已經(jīng)沒有優(yōu)勢(shì)。

北京某公募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇源于大的經(jīng)濟(jì)周期，這是不可改變的大趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)周期上行期，一個(gè)很重要的特征就是資源品價(jià)格的上漲。從國(guó)內(nèi)煤價(jià)情況看，7月份以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)處于高位，在用電高峰時(shí)單日價(jià)格達(dá)到了歷史高點(diǎn)，今年以來(lái)的漲幅可觀，煤價(jià)上漲會(huì)大幅增厚上市公司的利潤(rùn)。

從煤炭公司的價(jià)值分析看，國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為當(dāng)前一二級(jí)市場(chǎng)倒掛嚴(yán)重，煤炭資產(chǎn)亟待重估。根據(jù)鄂爾多斯的公告，該公司近期擬以49.8億元收購(gòu)永煤礦業(yè)25%股權(quán)，對(duì)應(yīng)的煤炭噸價(jià)格是23.5元。但從A股煤炭上市公司看，其煤炭資產(chǎn)入賬成本普遍為每噸2元左右，其真實(shí)價(jià)值被嚴(yán)重低估。“若以23.5元對(duì)其進(jìn)行重估，則公司凈資產(chǎn)將大幅增值。”

滬上某私募基金經(jīng)理表示，煤炭股接下來(lái)還會(huì)有國(guó)企改革預(yù)期的利好驅(qū)動(dòng)。從山西、山東等省的情況來(lái)看，資產(chǎn)證券化將是煤炭國(guó)企改革的重要方向，資產(chǎn)注入的空間巨大。“過去幾年來(lái)，新能源、半導(dǎo)體是市值管理關(guān)注的焦點(diǎn)，好像很少人關(guān)注國(guó)企改革這類題材了。但在大家都不關(guān)注的時(shí)候，大的投資機(jī)會(huì)可能已經(jīng)到來(lái)了。”

從煤炭上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，量?jī)r(jià)齊升帶來(lái)業(yè)績(jī)大增。以山西焦煤為例，根據(jù)該公司半年報(bào)，今年上半年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入192.3億元，同比增長(zhǎng)23.4%；歸母凈利潤(rùn)19.4億元，同比增長(zhǎng)60.7%。平煤股份半年報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.51億元，同比增長(zhǎng)10.26%；歸母凈利潤(rùn)10.58億元，同比增長(zhǎng) 49.56%。上述公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于煤價(jià)上漲。

華南某公募基金經(jīng)理表示，煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，但供給依然處于緊張狀態(tài)，行業(yè)高景氣狀態(tài)會(huì)持續(xù)下去。從部分煤炭公司的投資價(jià)值看，單單分紅收益就很可觀。然而，在資金面寬松的市場(chǎng)環(huán)境下，資金都去追捧新能源、半導(dǎo)體等熱門賽道了，這也是煤炭股被嚴(yán)重低估的一個(gè)重要原因。“假以時(shí)日，這些有豐厚利潤(rùn)的公司會(huì)被重新重視，凈利潤(rùn)才是王道。”