8月雙硅主產(chǎn)區(qū)限電力度有所減弱，雙硅產(chǎn)量較7月的低位有所回升，但8月底控耗政策加碼，雙硅產(chǎn)能釋放再次受限。因此，雖然壓減粗鋼產(chǎn)量政策抑制了雙硅下游需求，但雙硅市場(chǎng)整體供應(yīng)仍然偏緊。

近期，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，青海、寧夏、廣西、云南、陜西的能耗強(qiáng)度同比不降反升。隨后，寧夏石嘴山公布8—12月錯(cuò)峰限產(chǎn)停產(chǎn)名單，預(yù)計(jì)影響錳硅日產(chǎn)量1142噸；寧夏中衛(wèi)也有限產(chǎn)計(jì)劃表流出，預(yù)計(jì)影響硅鐵日產(chǎn)量450噸；8月底廣西流出9月壓減產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及鐵合金行業(yè)91家，顯示除9家合金企業(yè)9月產(chǎn)量不得超過(guò)2021年上半年月均產(chǎn)量的50%外，其余企業(yè)9月產(chǎn)量需降為零。隨著控耗政策不斷加碼，雙硅市場(chǎng)信心得到提振，期貨盤面強(qiáng)勢(shì)拉漲，雙硅現(xiàn)貨價(jià)格逐漸抬升，錳硅主流出廠報(bào)價(jià)上調(diào)至8300元/噸附近，72硅鐵的主流報(bào)價(jià)則上調(diào)至10300元/噸一線。

錳礦方面，港口庫(kù)存進(jìn)一步回落，礦價(jià)上方壓力有所減輕。9月錳礦到港成本較為堅(jiān)挺，礦商的讓價(jià)空間不大，故后市錳礦價(jià)格下方空間較為有限。由于焦煤整體供應(yīng)偏緊，價(jià)格走高，焦炭?jī)r(jià)格隨之大幅拉漲。后市焦煤供需格局改善程度有限，焦炭?jī)r(jià)格暫不具備大幅回調(diào)基礎(chǔ)，成本端對(duì)錳硅價(jià)格的支撐仍存。

蘭炭方面，在煤炭?jī)r(jià)格大漲拉動(dòng)下，今年蘭炭?jī)r(jià)格不斷刷新歷史高點(diǎn)。后市煤價(jià)大幅回落概率較小，蘭炭?jī)r(jià)格下調(diào)空間較為有限，硅鐵的成本支撐仍將堅(jiān)挺。

隨著粗鋼產(chǎn)量壓減政策不斷推進(jìn)，粗鋼日均產(chǎn)量持續(xù)下滑。目前來(lái)看，政策暫未有放松跡象，鋼廠對(duì)雙硅的需求難有較好表現(xiàn)。然而，海外粗鋼產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，對(duì)合金的需求增加，加之今年海外合金產(chǎn)量較低、價(jià)格偏高，我國(guó)出口優(yōu)勢(shì)逐漸體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1—7月國(guó)內(nèi)硅鐵出口量同比回升54%，較2019年同期也有11%的增幅。后市，海外粗鋼產(chǎn)量有望維持高位，出口出現(xiàn)大幅回落的概率較小，對(duì)硅鐵價(jià)格形成一定支撐。

同時(shí)，今年鎂廠利潤(rùn)較好，鎂錠產(chǎn)量增幅明顯。數(shù)據(jù)顯示，1—8月鎂錠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20.75%，較疫情前的2019年同期也有0.46%的小幅增長(zhǎng)。7—8月通常為鎂廠的檢修期，后市終端需求向好有望持續(xù)，隨著檢修期結(jié)束，鎂錠產(chǎn)量仍將維持在偏高水平，對(duì)硅鐵需求繼續(xù)向好。

今年以來(lái)，雙硅市場(chǎng)逐漸由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)偏緊。7月主產(chǎn)區(qū)限電嚴(yán)格，雙硅產(chǎn)量下滑明顯，供應(yīng)進(jìn)一步偏緊。8月主產(chǎn)區(qū)用電緊張情況有所緩解，雙硅日產(chǎn)水平有所回升，但是內(nèi)蒙古廠家生產(chǎn)仍受限電影響。由于上半年寧夏、廣西、云南、青海及陜西能耗雙控完成情況較差，后市寧夏控耗政策或?qū)⑦M(jìn)一步收緊，廣西控耗政策較為嚴(yán)格，同時(shí)青海、陜西控耗政策也有落地的可能。因此，雙硅產(chǎn)能釋放持續(xù)受限，產(chǎn)量難有較大增幅。

近期控耗政策逐漸加碼，同時(shí)壓減粗鋼產(chǎn)量的政策也在不斷推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游限產(chǎn)政策繼續(xù)博弈。在控耗政策趨嚴(yán)、壓減粗鋼產(chǎn)量政策暫未超預(yù)期加碼的情況下，我們認(rèn)為后市雙硅市場(chǎng)仍將延續(xù)供應(yīng)偏緊格局，雙硅價(jià)格整體上易漲難跌。