近期，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格受供需基本面影響連續(xù)承壓下行。目前，供強(qiáng)需弱格局凸顯，市場(chǎng)情緒較為低迷，下游采購(gòu)持續(xù)觀望。

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中明確，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。整體來(lái)看，宏觀氛圍偏暖，給予大宗商品以?xún)r(jià)格支撐。

產(chǎn)地方面，核增產(chǎn)能落地后，鄂爾多斯日產(chǎn)量維持高位運(yùn)行，截至12月9日，動(dòng)力煤產(chǎn)量為273萬(wàn)噸左右。港口價(jià)格持續(xù)走低加上終端庫(kù)存處于歷史同期高位水平，煤礦銷(xiāo)售一般，晉陜蒙坑口煤價(jià)連續(xù)承壓下行，跌幅在20—50元/噸不等。目前貿(mào)易商站臺(tái)采購(gòu)情緒低，礦區(qū)拉煤車(chē)輛明顯減少，站臺(tái)庫(kù)存相對(duì)高位運(yùn)行。

港口方面，截至12月10日，環(huán)渤海8港動(dòng)力煤庫(kù)存為2064萬(wàn)噸，同比增加26.7%，港口除近日秦皇島港部分時(shí)間封航外正常調(diào)度，錨地船舶數(shù)屬歷史高位。港口市場(chǎng)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，但受前期貨源成本較高，疊加大型國(guó)企外購(gòu)價(jià)支撐，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)混亂跨度較大。電廠庫(kù)存高筑情況下，下游采購(gòu)需求弱，港口實(shí)際成交偏少且看跌情緒強(qiáng)。后續(xù)市場(chǎng)預(yù)期仍偏悲觀，動(dòng)力煤價(jià)格將持續(xù)下行。

需求方面，煤企保供成效顯著，終端維持積極采購(gòu)。據(jù)了解，12月6日，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電煤庫(kù)存已超過(guò)1.6億噸，創(chuàng)歷史新高。12月9日，沿海8省日耗同比減少10.7%，但庫(kù)存同比增加40.4%，日耗首次高于供煤，庫(kù)存止?jié)q轉(zhuǎn)跌。煤價(jià)正值下跌通道，且電廠庫(kù)存處于高位，暫緩市場(chǎng)采購(gòu)，維持長(zhǎng)協(xié)及保供拉運(yùn)。

目前煤價(jià)處于下跌預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒升溫，疊加港口前期滯留船舶有效疏散、運(yùn)力供給寬松等原因，運(yùn)價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，其中小型船運(yùn)價(jià)跌幅較深。12月10日后，冷空氣再次來(lái)襲，電廠日耗季節(jié)性上漲，冬季運(yùn)輸受阻，運(yùn)價(jià)跌幅縮小，市場(chǎng)看漲情緒漸起。

進(jìn)口煤方面，煤炭?jī)r(jià)格同樣承壓下行，市場(chǎng)成交偏少。根據(jù)海關(guān)總署12月7日公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)2021年11月進(jìn)口煤炭3505.2萬(wàn)噸，較去年同期的1167.1萬(wàn)噸增加2338.1萬(wàn)噸，增長(zhǎng)200.33%，較10月的2694.3萬(wàn)噸增加810.9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)30.10%。2021年1—11月，全國(guó)共進(jìn)口煤炭29232.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.6%，增幅較前10月擴(kuò)大8.7個(gè)百分點(diǎn)。

近日，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局起草的《2022年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作方案（征求意見(jiàn)稿）》已經(jīng)發(fā)布。根據(jù)意見(jiàn)稿，今年中長(zhǎng)期合同簽訂范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，絕大部分的煤炭生產(chǎn)企業(yè)都將被納入，而且煤炭企業(yè)簽訂的中長(zhǎng)期合同數(shù)量應(yīng)達(dá)到自有資源量的80%以上，2021年9月以來(lái)核增產(chǎn)能的保供煤礦核增部分，按承諾要求全部簽訂電煤中長(zhǎng)期合同。

綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行前提下，供給持續(xù)寬松，后續(xù)受冷空氣影響，需求將有所抬升，但幅度有限。整體上動(dòng)力煤將維持振蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。（作者單位：格林大華期貨）