進(jìn)入“金九銀十”，周期股“按時(shí)”迎來強(qiáng)勢上漲。只是，周期股的上漲邏輯已經(jīng)與以往不同，而是更加豐富。

在過去，周期股漲幅常常是“金九銀十”，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季和施工旺季的帶動，但今年，譚曉岡看到在“雙碳”背景下，新能源和老能源行業(yè)齊頭并進(jìn)：按照中信行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，今年以來漲幅排名前5的板塊分為別是有色、鋼鐵、化工、煤炭、電氣設(shè)備及新能源。

受益于此，中證紅利指數(shù)收益也表現(xiàn)亮眼。

今年以來（截至9月13日）中證紅利指數(shù)的收益是25.61%，它跑贏了滬深300、中證500和新興成長產(chǎn)業(yè)占比較高的創(chuàng)業(yè)板指(數(shù)據(jù)來源：Wind, 截至2021/09/13)。

     譚曉岡從行業(yè)構(gòu)成角度看，中證紅利指數(shù)覆蓋了新老能源等周期性行業(yè)，在當(dāng)前市場有較好進(jìn)攻性；從股息率看，中證紅利指數(shù)本身具有現(xiàn)金股息率高、分紅較穩(wěn)定的特點(diǎn)，在波浪起伏的市場，也提供了投資者需要的防守性。

    行業(yè)覆蓋廣泛 估值相對合理

1、中證紅利指數(shù)在全市場選股，行業(yè)覆蓋廣泛，其中估值低、盈利穩(wěn)定、股息率較高的行業(yè)占主要權(quán)重

2、成分股以股息率加權(quán)，持倉集中度不高，前十大成分股僅占比22.91%，組合股息率能夠?qū)崿F(xiàn)最大化

中證紅利指數(shù)覆蓋的前十大行業(yè)

數(shù)據(jù)來源：大成中證紅利指數(shù)基金2021年中期報(bào)告，截至2021/06/30

大成中證紅利指數(shù)基金的前十大成分股

數(shù)據(jù)來源：大成中證紅利指數(shù)基金2021年中期報(bào)告，截至2021/06/30

    股息率較高、估值較低、盈利較穩(wěn)定

通過紅利因子譚曉岡可以篩選出股息率較高、估值較低、盈利較穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。持續(xù)分紅的上市公司具有以下特征：

1、具有持續(xù)和穩(wěn)定的盈利能力，通常是行業(yè)龍頭

2、估值相對合理，股息率=現(xiàn)金分紅/公司市值

3、股東和管理層有分紅意愿，企業(yè)財(cái)務(wù)方面有累計(jì)盈余

     如何選出股息率高的股票呢？

     譚曉岡了解到中證紅利指數(shù)屬于主流單因子Smart beta策略，通過紅利因子精選滬深A(yù)股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只股票作為成分股，并按照股息率加權(quán)，具有良好的投資價(jià)值。其選股標(biāo)準(zhǔn)如下：

隨著譚曉岡可以看到，中證紅利指數(shù)的成分股具有現(xiàn)金股息率較高、分紅較穩(wěn)定的特點(diǎn)，而A股股息率比較高的板塊通常集中在周期行業(yè)，周期行業(yè)近期的減產(chǎn)行為將有助于提高股息支付能力：碳減排可能引起限產(chǎn)，傳統(tǒng)周期股公司降低資本開支或者融資需求，那么在現(xiàn)金流穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，股息支付能力會進(jìn)一步提高。