10月31日晚，亞鉀國(guó)際（000893.SZ）發(fā)布2023年三季報(bào)，第三季度公司主營(yíng)收入8.69億元，同比增加34%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.82億元，加上因股權(quán)激勵(lì)支付的4300萬(wàn)元管理費(fèi)用扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.25億元，同比降低22%，公司三季度仍然保持60%的高毛利水平；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為15.30億元，同比增長(zhǎng)25%。

值得一提的是，公司在10月29日公眾號(hào)中披露，亞鉀國(guó)際單日鉀肥產(chǎn)量達(dá)9116噸，25、75、100萬(wàn)噸三條鉀肥生產(chǎn)線并駕齊驅(qū)，再次刷新最高日產(chǎn)量記錄。在200萬(wàn)噸/年產(chǎn)線基礎(chǔ)上，突破性地實(shí)現(xiàn)了300萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的單日產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)。此外，10月30日公司在互動(dòng)易上進(jìn)一步披露，希望在日產(chǎn)9000噸基礎(chǔ)上再提高10%，達(dá)到9900噸，有望實(shí)現(xiàn)300萬(wàn)噸產(chǎn)/年產(chǎn)能的進(jìn)一步升級(jí)。關(guān)于此前的500萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司也表示“力爭(zhēng)‘2025年實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)噸/年’階段性目標(biāo)提前實(shí)現(xiàn)?！标P(guān)于今年四季度展望，公司也表示，“未來(lái)公司將根據(jù)東南亞與國(guó)內(nèi)價(jià)差情況，總結(jié)前期的經(jīng)驗(yàn)，積極調(diào)整國(guó)際國(guó)內(nèi)銷售政策和比例，在達(dá)到300萬(wàn)噸日產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)穩(wěn)產(chǎn)超產(chǎn)，在目前量增的情況下努力實(shí)現(xiàn)四季度的利潤(rùn)翻身仗。”

近期鉀肥價(jià)格呈穩(wěn)定上漲趨勢(shì)，疊加公司中長(zhǎng)期生產(chǎn)放量預(yù)期，公司長(zhǎng)期投資價(jià)值可期。從三季報(bào)來(lái)看，前十大股東社保基金大幅加倉(cāng)，合計(jì)占流通股的比例達(dá)到了2.08%，公司已經(jīng)受到了長(zhǎng)期價(jià)值投資資金的青睞。

超預(yù)期突破300萬(wàn)噸產(chǎn)能，四季度有望實(shí)現(xiàn)翻身仗

公司第二個(gè)百萬(wàn)噸項(xiàng)目一波三折。今年4月，公司披露該項(xiàng)目井下工程2號(hào)主斜井出現(xiàn)了滲水問(wèn)題導(dǎo)致達(dá)產(chǎn)延期，在7月如期解決并實(shí)現(xiàn)了2號(hào)主斜井的貫通工作，并力爭(zhēng)在9月底或者10月初達(dá)產(chǎn)。但近期公司遲遲未披露達(dá)產(chǎn)信息，導(dǎo)致市場(chǎng)上傳言紛紛。

終于在10月底三季報(bào)披露前夕，公司爆出了“大新聞”，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)9000噸的日產(chǎn)量，達(dá)到了300萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的單日產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。公司董事長(zhǎng)郭柏春表示“我們給自己設(shè)定了一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，那就是將2號(hào)主斜井貫通之后的產(chǎn)能目標(biāo)定在300萬(wàn)噸?！倍皇侵暗?00萬(wàn)噸的產(chǎn)能目標(biāo)。

這也標(biāo)志著“亞鉀奇跡”的又一大手筆成果，一年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了從100萬(wàn)噸至300萬(wàn)噸的產(chǎn)能的躍升。對(duì)此如何實(shí)現(xiàn)跨越性的產(chǎn)能突破，郭柏春進(jìn)一步表示，“今年其實(shí)是亞鉀比較困難的一年，原計(jì)劃2號(hào)主斜井1月末貫通投產(chǎn)，但是1月初出現(xiàn)滲水問(wèn)題，導(dǎo)致工期延誤，引起外界眾多議論。面對(duì)挑戰(zhàn)我們沒(méi)有坐以待斃，沒(méi)有等待2號(hào)主斜井上礦之后再實(shí)現(xiàn)200萬(wàn)噸產(chǎn)能，而是通過(guò)對(duì)1號(hào)主斜井進(jìn)行最大程度的技改優(yōu)化來(lái)提升采礦量，同時(shí)對(duì)25萬(wàn)噸、75萬(wàn)噸及100萬(wàn)噸進(jìn)行綜合性聯(lián)動(dòng)生產(chǎn)，使鉀肥日產(chǎn)量超過(guò)5000噸，距離200萬(wàn)噸只差了一小步。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們沒(méi)有停下腳步，而是持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新技改，并給自己設(shè)定了一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，那就是將2號(hào)主斜井貫通之后的產(chǎn)能目標(biāo)定在300萬(wàn)噸。300萬(wàn)噸產(chǎn)能需要井下上礦量達(dá)到2000多萬(wàn)噸，據(jù)資料顯示，國(guó)內(nèi)超過(guò)2000萬(wàn)噸的井工礦只有兩個(gè)，超過(guò)1000萬(wàn)噸也只有幾個(gè)，我們一下躍到了國(guó)內(nèi)前列?！?/p>

公司用超預(yù)期的產(chǎn)量，打消了市場(chǎng)對(duì)于公司產(chǎn)量的顧慮，也增強(qiáng)了公司“一年增加一個(gè)百萬(wàn)噸”的產(chǎn)量目標(biāo)的確定性。按照公司2023年全年180-200萬(wàn)噸的產(chǎn)量為目標(biāo)，前三季度已生產(chǎn)鉀肥117.67萬(wàn)噸，則對(duì)應(yīng)四季度公司應(yīng)實(shí)現(xiàn)62-82萬(wàn)噸產(chǎn)量，日產(chǎn)量應(yīng)在6900-9100噸。公司已于10月27日實(shí)現(xiàn)了9116噸的最高日產(chǎn)量，以此推算公司今年有望實(shí)現(xiàn)保底180萬(wàn)噸產(chǎn)量，全力向200萬(wàn)噸沖刺。公司力爭(zhēng)“2025年實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)噸/年”階段性目標(biāo)提前實(shí)現(xiàn)的規(guī)劃，也給了市場(chǎng)一劑定心丸。

鉀肥價(jià)格提升，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

三季度亞鉀國(guó)際并未吃上季度末鉀肥價(jià)格反彈的紅利，但四季度價(jià)格的穩(wěn)定回升將支持公司走出“至暗時(shí)刻”，進(jìn)入“量?jī)r(jià)齊升”的景氣周期。近期國(guó)內(nèi)鉀肥進(jìn)入冬儲(chǔ)及春耕備肥階段，價(jià)格全面拉漲，并呈現(xiàn)進(jìn)一步?jīng)_高態(tài)勢(shì)。據(jù)悉，10月25日，鹽湖股份（000792.SZ）最新氯化鉀到站價(jià)調(diào)漲100元/噸至2760元/噸；根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，老撾標(biāo)準(zhǔn)氯化鉀10月底港口價(jià)格2700-2750元/噸，較9月又上調(diào)了50-100元/噸。

近期地緣政治沖突頻發(fā)，又成了鉀肥價(jià)格提升的催化劑。巴以沖突影響國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲，石油、天然氣因擔(dān)心沖突升級(jí)影響擴(kuò)散因此價(jià)格上行，持續(xù)擴(kuò)散同樣也會(huì)帶動(dòng)鉀肥行業(yè)供應(yīng)恐慌。同時(shí)，近期鉀肥供應(yīng)方面受到俄羅斯化肥出口滯留消息的影響，行業(yè)運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，鉀肥看漲情緒高脹。

而老撾則呈現(xiàn)出了這邊風(fēng)景獨(dú)好的情況，關(guān)于市場(chǎng)上所關(guān)注的亞鉀國(guó)際未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃，在中老政府的大力支持下也有了明確預(yù)期。10月17日，亞鉀國(guó)際作為老撾計(jì)劃投資部與中國(guó)企業(yè)在第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇上的唯一一個(gè)簽約項(xiàng)目，簽署《老撾甘蒙省500萬(wàn)噸/年氯化鉀(鉀肥)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目框架開(kāi)發(fā)諒解備忘錄》。亞鉀國(guó)際中期目標(biāo)爭(zhēng)取到2025年要形成500萬(wàn)鉀肥產(chǎn)能，遠(yuǎn)期700-1000萬(wàn)噸，打造成為中國(guó)境外最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)。

公司銷售策略的調(diào)整也將支撐四季度銷售。三季度收入增加但利潤(rùn)下降的原因，公司表示，“除了鉀肥銷售價(jià)格影響外，公司50萬(wàn)噸顆粒鉀新增產(chǎn)能沒(méi)有如期達(dá)產(chǎn)，使得顆粒鉀在國(guó)際市場(chǎng)的預(yù)期利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，公司整體利潤(rùn)受到影響。據(jù)了解，顆粒鉀的價(jià)格比同期粉鉀的價(jià)格高出近100美元/噸，公司造粒成本只有13美元/噸。針對(duì)國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格的劇烈波動(dòng)，公司沒(méi)有及時(shí)調(diào)整國(guó)內(nèi)外銷售比例，沒(méi)有享受到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷售價(jià)差的紅利。目前，50萬(wàn)噸顆粒鉀已在進(jìn)行調(diào)試，其中，A線已達(dá)產(chǎn)，日產(chǎn)量約800-840噸，B線預(yù)計(jì)將在10日內(nèi)投入使用，達(dá)產(chǎn)后，兩條線的合計(jì)日產(chǎn)量約1500噸顆粒鉀。同時(shí)，公司已啟動(dòng)后續(xù)新建30萬(wàn)噸擠壓造粒裝置的采購(gòu)，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司將形成顆粒鉀近120萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)模。”四季度利潤(rùn)有望進(jìn)一步釋放。

此外，公司持續(xù)致力于降本增效工作。通過(guò)引進(jìn)大功率開(kāi)采設(shè)備來(lái)實(shí)現(xiàn)少人化開(kāi)采，與華為合作開(kāi)展5G智慧礦山建設(shè)實(shí)際無(wú)人化開(kāi)采，減少人力成本支出；全力推進(jìn)與國(guó)內(nèi)智制業(yè)企業(yè)的全方位技術(shù)合作，加快激光熔覆增材再制造技術(shù)以及無(wú)損檢測(cè)、功能梯度復(fù)合新材料等綜合應(yīng)用，降低物料消耗成本；未來(lái)更有望通過(guò)自有煤炭資源及自備電廠的逐步建立，階段性降低能源成本。伴隨著公司產(chǎn)能加速放量，降本措施的逐步落地，鉀肥規(guī)模效應(yīng)將逐漸凸顯，成本有望進(jìn)一步下降，加之公司今年包括溴素及其產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的非鉀項(xiàng)目開(kāi)始逐漸發(fā)力，疊加行業(yè)價(jià)格上漲預(yù)期，公司利潤(rùn)水平有望迎來(lái)增長(zhǎng)新階段。（CIS）

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