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臨近年末，多家機(jī)構(gòu)圍繞2023年港股布局的策略相繼出爐。綜合來看，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在目前海內(nèi)外政策面好轉(zhuǎn)的背景下，港股基本面有望穩(wěn)健回升并在夯實(shí)底部后迎來估值修復(fù)。

資金面看，在當(dāng)前的點(diǎn)位和估值背景下，港股的長期投資價(jià)值被更多的投資者認(rèn)可。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，南向資金今年以來整體保持凈流入態(tài)勢，年內(nèi)累計(jì)凈流入近3300億元。其中，10月份的凈流入超676億元，創(chuàng)下年內(nèi)單月凈流入金額紀(jì)錄。盡管11月有8個(gè)交易日呈流出狀態(tài)，當(dāng)月整體成交凈買入額也逾463億元。開源證券表示，港股整體跟蹤美國10年期國債收益率，在物價(jià)有所回落前提下，后期美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能會(huì)逐漸放緩，有利于港股表現(xiàn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)方面，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增長潛力優(yōu)勢前景獲得兌現(xiàn)，港股作為外資買入中國資產(chǎn)的主要渠道，有望再次吸引資金面回流。

從南向資金凈買入行業(yè)來看，居前的分別為資訊科技業(yè)、非必需性消費(fèi)、醫(yī)療保健業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、能源業(yè)與公用事業(yè)。其中，互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)全年的吸金量超過1600億元，是南下資金最重要的配置方向。嘉實(shí)基金分析指出，各大互聯(lián)網(wǎng)公司從去年開始積極降本增效，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利端顯著改善。從互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)公布的三季報(bào)來看，在收入端依然承壓的情況下，它的盈利端普遍超預(yù)期，體現(xiàn)過去一年降本增效的效果。其次雖然總流量見頂，但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一些新興的商業(yè)模是層出不窮，包括以短視頻、直播電商為代表的新業(yè)態(tài)，憑借差異化定位，不僅加強(qiáng)了用戶黏性，也提高了轉(zhuǎn)化率，成為今年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的最大亮點(diǎn)。從中長期看，元宇宙、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，包括商業(yè)出海等新科技、新市場，會(huì)逐步打開互聯(lián)網(wǎng)板塊第二成長曲線。

結(jié)合近期外圍市場因素，嘉實(shí)基金認(rèn)為，美國近期公布的美國PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，進(jìn)一步緩解了通脹的壓力，當(dāng)前制約風(fēng)險(xiǎn)偏好最大的因素已出現(xiàn)變化?！霸谝咔榉揽貎?yōu)化和穩(wěn)增長政策加碼下，預(yù)期整個(gè)港股的基本面將迎來拐點(diǎn);從投資機(jī)會(huì)看，港股底部特征明顯，具備長期投資價(jià)值。”

“往前看，我們認(rèn)為港股最艱難的時(shí)刻在逐步過去，轉(zhuǎn)機(jī)漸現(xiàn)?！敝薪鸸疽矎?qiáng)調(diào)，不過，一些不確定性可能使得路徑上仍會(huì)有波折。

華泰證券也在2023年策略展望中表示，當(dāng)前至明年底，港股有望在夯實(shí)底部后迎來修復(fù)。對應(yīng)2023年全年港股市場有望在盈利修復(fù)起量和估值修復(fù)回升雙重帶動(dòng)下向上，AH溢價(jià)指向后三個(gè)季度超額收益行情將更堅(jiān)實(shí)。

具體到港股投資上，嘉實(shí)基金進(jìn)一步表示，港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，會(huì)使得港股對基本面具有更高的敏感性，因此隨著企業(yè)端盈利狀況持續(xù)改善，港股會(huì)呈現(xiàn)更大的彈性;其次由于海外投資者對港股有更大的定價(jià)權(quán)，港股對海外流動(dòng)性會(huì)更加敏感，外資的變化是回報(bào)率驅(qū)動(dòng)的，一旦國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)向好的驅(qū)動(dòng)信號，外資會(huì)迅速流回港股市場，后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息政策的持續(xù)緩和，港股的估值抬升將會(huì)更加顯著。

“當(dāng)前市場處于底部區(qū)域，基于景氣復(fù)蘇期的判斷，我們對明年的大勢展望較為樂觀?！比A夏基金表示，行業(yè)配置思路上則遵循政策及復(fù)蘇主線，先反轉(zhuǎn)后景氣，先價(jià)值后成長。配置策略上，中金公司表示，政策受益標(biāo)的和高股息可能仍然是對沖潛在波動(dòng)的良好標(biāo)的，同時(shí)建議投資者更加關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長，重點(diǎn)聚焦政策優(yōu)化下的消費(fèi)和地產(chǎn)、高景氣的科技制造、預(yù)期反轉(zhuǎn)修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥等三個(gè)方向。

關(guān)鍵詞： 多家機(jī)構(gòu)