受二級市場波動影響，架橋資本（833689.BJ）公允價值變動收益銳減，使得公司2022年增收不增利。該公司4月20日晚間披露的年報顯示，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比增加119.63%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤4187.67萬元，同比減少41.84%，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4178.65萬元，同比減少41.91%。

【資料圖】

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，以仍存續(xù)且未進行清算的基金為統(tǒng)計口徑，截至2022年末，架橋資本及旗下子公司共管理基金產(chǎn)品32只，2022年該公司僅新成立4只基金，而2021年新成立的基金數(shù)量為7只。不僅如此，從新成立的基金類型來看，2021年的7只基金均為“股權(quán)投資基金（合伙型）”，而2022年則為“創(chuàng)業(yè)投資基金（合伙型）”。從資金來源看，架橋資本2021年新成立的基金資金來源均為“社會資本”，而2022年新成立的4只基金中有一支為“自有資金”。

期內(nèi)兩個投資項目成功IPO

架橋資本（BridgeCapital）成立于2009年，是一家專注于先進制造領(lǐng)域的私募股權(quán)投資管理機構(gòu)。公司于2015年9月在新三板掛牌。公司控股股東、實際控制人為徐波，期末持股數(shù)量為8224.67萬股，持股比例為74.7248%。徐波目前擔任架橋資本董事長兼總經(jīng)理。他出生于1966年，為中南財經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士，中歐國際工商學(xué)院高級工商管理碩士。徐波個人履歷豐厚：1996年至2005年，任平安證券有限責任公司投資銀行部業(yè)務(wù)總監(jiān)、執(zhí)行總經(jīng)理。2006年至2009年6月，任中國平安保險（集團）股份有限公司執(zhí)行委員會委員、平安證券副總裁（分管投資銀行、研究所及直接投資業(yè)務(wù)）、平安財智投資管理有限公司總經(jīng)理。2009年8月至2015年5月，任架橋有限執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。2015年5月至今任架橋資本董事長兼總經(jīng)理。

截至報告期末，架橋資本及其子公司管理的基金共投資項目80余個，多個項目已退出。2022年，架橋資本在管項目中，畢得醫(yī)藥、嘉曼服飾成功IPO；匯成真空、精智達、康鵬科技IPO過會；優(yōu)巨新材、鑫信騰IPO獲得受理，另有多個項目擬申報IPO。報告期內(nèi)，架橋資本旗下基金相繼投資了華鈉新材、科潤新材、匯樂技術(shù)等企業(yè)。截至2022年底，架橋資本其他非流動金融資產(chǎn)為2.39億元，較上年期末增加13.79%，主要原因為2022年對四期基金進行第二批次繳款，以及新設(shè)基金的對外投資增加。

年報顯示，截至2022年12月31日，架橋資本及旗下子公司共管理基金產(chǎn)品32只，均已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案。其中4只基金為期內(nèi)新設(shè)。32只基金中的重點基金共5支（均為老基金），分別為深圳南山架橋卓越智能裝備投資合伙企業(yè)（有限合伙）（認繳規(guī)模6.83億元）、天津架橋富凱股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（認繳規(guī)模3.19億元）、蘇州架橋富凱股權(quán)投資基金企業(yè)（有限合伙）（認繳規(guī)模1.59億元）、蘇州架橋富凱二號股權(quán)投資基金企業(yè)（有限合伙）（認繳規(guī)模1.00億元）、晉江架橋合利股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（認繳規(guī)模1.13億元）、東莞市架橋四期先進制造投資合伙企業(yè)（有限合伙）（認繳規(guī)模14.46億元）。

這些重點基金中，東莞市架橋四期先進制造投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“四期基金”）期內(nèi)給架橋資本貢獻了不少營收。2022年，架橋資本實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比增加119.63%。公司解釋稱，營收大增主要原因為2022年新增對四期基金管理費收入，以及在管基金所投項目退出金額有所增加，提取的業(yè)績報酬金額較上年同期有所增加。

公允價值變動收益拖累業(yè)績

財報顯示，2022年，架橋資本管理費用為3684.50萬元，同比增加29.26%。具體來看，管理費用的構(gòu)成項目占比最大的為職工薪酬，期內(nèi)職工薪酬為2979.83萬元，同比增加77.29%。公司稱，管理費用增加的主要原因為在完成四期基金的募集之后，報告期投資業(yè)務(wù)大幅擴張，相關(guān)費用較上年同期有所增加。

受二級市場波動影響，架橋資本期內(nèi)投資收益、公允價值變動收益均受到較大影響。其中，公司期內(nèi)投資收益為517.14萬元，同比減少57.56%，主要原因為受項目退出時間安排影響，2022年通過減持項目所取得的投資收益減少。公司期內(nèi)公允價值變動收益為853.17萬元，同比減少89.02%，主要原因系受二級市場波動影響，報告期所投基金公允價值變動幅度相較去年較小，公司按照出資比例相應(yīng)確認了公允價值變動收益。

2022年，架橋資本經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6144.48萬元，同比增加124.50%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流大增的主要原因是四期基金已完成募集，報告期收到的管理費較上期增加。

架橋資本稱，隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和持續(xù)發(fā)展，IPO及并購市場制度的完善，公司投資項目的退出渠道將更加的快捷和暢通，未上市企業(yè)的股權(quán)投資行業(yè)仍存在較大的增長空間。公司建立了較好的項目退出機制，公司管理的部分項目已通過境內(nèi)外上市、并購、股東回購等多種方式實現(xiàn)了退出，取得了較好的收益。

不過，據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2022年A股的真實過會率（真實過會率=通過/（通過+不通過+暫緩審議+終止/撤回））僅6成左右，而2023年第一季度該比例下降為49.7%，其中科創(chuàng)板不足40.0%、創(chuàng)業(yè)板僅為43.8%。清科研究表示，A股已經(jīng)對IPO企業(yè)質(zhì)量提出了更高要求，疊加全市場回報水平扁平化、超額收益項目日益稀缺，種種變化都倒逼VC/PE機構(gòu)為投后賦能和退出路徑設(shè)計投入更多的精力。

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