1.后期觀點：焦煤供給邊際減少，需求邊際增加，焦炭延續(xù)弱勢但需求增加預期增強，雙焦不宜過度悲觀，盤面或有望走強。

(1)焦煤供給邊際減少。產(chǎn)地煤方面，近期煤礦受頂庫、利潤收縮影響減產(chǎn)增多，使得原料煤供給邊際減少，進口蒙煤方面，因甘其毛都口岸通關(guān)銳減，疊加下游焦企普遍低庫存，冬儲補庫需求陸續(xù)啟動，貿(mào)易商報價大幅跳漲，本日甘其毛都原煤報價上調(diào)至現(xiàn)匯價1400-1450元/噸，且部分貿(mào)易商有捂貨惜售的情況，個別高報價有少量成交，較低點上漲250元/噸左右。短盤運輸方面，中小貿(mào)易商普遍反饋短盤調(diào)車困難，目前短盤運費已上調(diào)至450-550元/噸，較低點上調(diào)200-300元/噸。使得今年受澳煤、蒙煤等影響處于低位的焦煤供給，近期供給再度邊際收縮，后期關(guān)注煤礦生產(chǎn)、煤礦過年放假以及蒙煤通關(guān)情況。

(2)焦煤需求邊際增加。前期國家干預煤炭價格，焦企考慮煤價后期下行，對于焦煤多暫停采購消耗高價庫存為主，近期高價煤庫存多消耗殆盡，部分焦企開啟小單采購，剛需跌加后期冬儲預期，焦煤需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)。

(3)焦炭需求預期增加。一方面，近期貿(mào)易商逐步進場詢價;另一方面鋼廠逐步進入補庫周期，考慮冬儲補庫即將到來、部分完成壓粗鋼任務(wù)鋼廠或有提產(chǎn)預期、部分鋼廠為明年一季度提產(chǎn)提前備庫等，焦炭整體需求預期好轉(zhuǎn)。

2.市場研判：單邊建議區(qū)間偏強操作。

3.風險：煤炭政策管控、蒙煤大幅通關(guān)、煤礦過年假期縮短、下游鋼廠限產(chǎn)再度加碼格等。