受到全球商品供應(yīng)緊張和通脹擔(dān)憂的支持，國內(nèi)外大宗商品價(jià)格整體維持強(qiáng)勢(shì)，尤其是基本面一向偏好的菜油市場(chǎng)，繼續(xù)處于歷史高位區(qū)域。由于國際原油價(jià)格依舊高于100美元/桶，并且豆油、棕櫚油等價(jià)格仍有創(chuàng)新高的可能，這也令國內(nèi)菜油市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

植物油的供應(yīng)趨緊

最近一段時(shí)間，隨著俄烏沖突持續(xù)，全球谷物、植物油等大宗商品市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒不斷升溫。俄烏沖突不但令全球植物油和谷物貿(mào)易受到影響，而且使烏克蘭的春耕出現(xiàn)停擺，并且歐美針對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁，影響到俄羅斯油脂油料、化肥和燃料油的出口，進(jìn)一步加劇國際間進(jìn)出口貿(mào)易的不確定性。對(duì)全球糧食危機(jī)的擔(dān)憂，令菜油等植物油供應(yīng)趨緊的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

進(jìn)口量維持在低位

由于國際油脂價(jià)格高企，使得我國油脂國內(nèi)外價(jià)格倒掛格局持續(xù)，也促使我國菜油進(jìn)口量維持低位。最新數(shù)據(jù)顯示，3月我國菜油進(jìn)口量約9萬噸，同比減少65.2%，而今年前3個(gè)月菜油累計(jì)進(jìn)口量約29萬噸，同比減少達(dá)到58.8%。當(dāng)前，國內(nèi)菜油價(jià)格明顯低于國外市場(chǎng)，由于菜油仍處于消費(fèi)淡季，根據(jù)傳統(tǒng)季節(jié)性分析，4—8月國內(nèi)新增進(jìn)口菜油的供應(yīng)仍將偏少。

目前，國內(nèi)并非菜籽的集中供應(yīng)季節(jié)，并且進(jìn)口壓榨處于長期虧損中，加之國內(nèi)菜油進(jìn)口到港量大幅降低，使得國內(nèi)菜油庫存一直處于較低位置。雖然近幾個(gè)月國內(nèi)菜油拍賣持續(xù)，但是每周數(shù)量均處于偏低的1萬—3萬噸。此外，價(jià)格偏高以及質(zhì)量略差，使得菜油拍賣成交長期不足50%，并且儲(chǔ)備部門正著手雙向競(jìng)價(jià)交易，這似乎表明儲(chǔ)備菜油庫存已經(jīng)有限。此刻，我國港口菜油庫存仍僅有33萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，處于10年來庫存低位。

外出消費(fèi)逐漸恢復(fù)

近兩年，全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響較為明顯，而當(dāng)下歐美以及我國局部地區(qū)新冠肺炎確診病例有所增加，令市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)狀況，并且我國嚴(yán)格執(zhí)行“動(dòng)態(tài)清零”，部分地區(qū)交通受到管制，餐飲受到影響，由此菜油短期需求受到抑制。然而，近期并非菜油需求旺季，隨著疫情管控執(zhí)行，各地疫情得到控制之后，餐飲等外出消費(fèi)也將恢復(fù)，并且下半年處于國內(nèi)油脂需求旺季，屆時(shí)菜油消費(fèi)很容易出現(xiàn)激增，并繼續(xù)刺激菜油價(jià)格。

其他油脂價(jià)格較強(qiáng)

一直以來，受到疫情影響，馬來西亞和印度尼西亞勞工問題難以得到解決，而勞動(dòng)密集型的棕櫚油產(chǎn)業(yè)受影響較大。雖然目前已經(jīng)處于棕櫚油產(chǎn)量的恢復(fù)期，但是勞作工人不足，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增長仍較為緩慢。與此同時(shí)，未來齋月需求即將啟動(dòng)，印度正在考慮繼續(xù)下調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅刺激進(jìn)口，并且歐洲可能放松棕櫚油進(jìn)口限制，繼續(xù)令國際棕櫚油價(jià)格受到支撐。此外，俄羅斯和烏克蘭的葵花籽油、菜油供應(yīng)受雙方?jīng)_突影響而銳減，歐盟、印度等主要食用油進(jìn)口國開始尋求新的替代供應(yīng)，但是在全球范圍內(nèi)，植物油供應(yīng)整體緊張。在此背景下，短期菜油價(jià)格自然會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

就我國市場(chǎng)而言，各地菜油現(xiàn)貨價(jià)格依舊較高，并較期貨價(jià)格高出800—1000元/噸，如此大的基差水平會(huì)繼續(xù)影響資金操作，尤其是在現(xiàn)貨供應(yīng)維持偏緊的格局下，近月合約擠倉成為大概率事件。由此可以推斷，國內(nèi)菜油的階段性高點(diǎn)仍未來到。

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