(資料圖片僅供參考)

近期，滬膠跌破萬二關(guān)口后，繼續(xù)維持弱勢下跌走勢，膠價創(chuàng)出年內(nèi)新低。當前基本面缺乏利好驅(qū)動，供應(yīng)端整體處于季節(jié)性旺產(chǎn)期，市場對原料價格走弱的擔(dān)憂有所升溫。而需求端缺乏亮眼表現(xiàn)，輪胎廠成品庫存偏高及終端汽車消費低迷導(dǎo)致輪企開工提升相對緩慢。因此，在供需均缺乏利好引導(dǎo)的情況下，現(xiàn)貨市場整體氛圍偏空。同時，在高通脹壓力下，美聯(lián)儲持續(xù)加息政策不變，市場對經(jīng)濟及需求前景的擔(dān)憂延續(xù)。預(yù)計基本面偏弱導(dǎo)致膠價轉(zhuǎn)勢面臨較大壓力，短期天然橡膠恐將延續(xù)下跌趨勢。

市場觀望心態(tài)濃重

今年產(chǎn)出方面并未出現(xiàn)較大異常，原料供應(yīng)相對正常，當前正值國內(nèi)旺產(chǎn)季，除部分產(chǎn)區(qū)部分時間段出現(xiàn)割膠暫停的情況以外，并未有較大的變化，不足以讓原料出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況。具體來看，近期海南臺風(fēng)天氣影響減弱，割膠量恢復(fù)正常，原料膠水價格下跌，全乳利潤低于濃乳，當前尚未聽聞轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)生，且上游交割利潤薄弱，難以提振生產(chǎn)積極性。東南亞產(chǎn)區(qū)整體降水偏多，但對割膠工作的開展影響相對有限，產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)基本維持穩(wěn)定增長，市場對泰國杯膠價格再度走弱的擔(dān)憂有所升溫，觀望心態(tài)濃重。

下游需求方面，近期國內(nèi)輪胎樣本企業(yè)開工率下滑，東營廣饒地區(qū)輪胎企業(yè)安排停產(chǎn)降負，復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間尚不確定；濰坊地區(qū)部分企業(yè)因工人短缺開工受限，拖累樣本企業(yè)開工下滑；加之其他地區(qū)個別樣本企業(yè)月底或存檢修計劃，受以上因素影響，下周期整體樣本企業(yè)開工率將維持弱勢運行。

汽車消費方面，2022年9月，國內(nèi)重卡銷售5.2萬輛，環(huán)比增長13%，同比下降12%，9月也是重卡市場自去年5月以來的連續(xù)第17個月下降。市場需求低迷和重卡銷量不及預(yù)期主要還是信心不足導(dǎo)致的，再加上9月各家企業(yè)仍在處理較高的庫存，因此導(dǎo)致“金九銀十”未有較好表現(xiàn)。

外圍宏觀氛圍悲觀

周初滬膠價格大幅下跌超市場預(yù)期，但周二空頭資金集中獲利平倉后膠價觸底大幅反彈，究其原因在于雖然市場預(yù)期12月后美聯(lián)儲加息強度將有所放緩，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁繼續(xù)給美聯(lián)儲緊縮貨幣政策提供支撐。同時，海外的先行指標已呈現(xiàn)回落趨勢，當前市場仍在交易經(jīng)濟衰退預(yù)期，但在基差大幅收窄以及非標套利盤年底回籠資金的背景下，空頭集中出清后膠價存在修復(fù)性反彈可能。

總體來看，全球高通脹壓力下，美聯(lián)儲持續(xù)加息政策不變，全球主要經(jīng)濟體央行貨幣政策也跟隨收緊，市場對經(jīng)濟及需求前景的擔(dān)憂延續(xù)。短期內(nèi)基本面暫無利多支撐，供強需弱現(xiàn)狀下，預(yù)計短期天然橡膠價格維持低位振蕩，中長期走勢依舊略顯悲觀。

關(guān)鍵詞： 天然橡膠 現(xiàn)貨市場 的情況下 大幅反彈 緊縮貨幣政策