(資料圖)

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉762元/噸，超特粉625元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為820元/噸和802元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為35.3元/噸和4.41%。

【需求】需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，日均鐵水產(chǎn)量回落2.3萬噸至222.6萬噸/日。10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸。10月生鐵產(chǎn)量7083萬噸，環(huán)比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計(jì)產(chǎn)量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸。

【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)。一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，國產(chǎn)精粉供應(yīng)有逐步恢復(fù)預(yù)期。周度數(shù)據(jù)來看，到港量環(huán)比下降32.9萬噸至2260.4萬噸，其均值環(huán)比下降76.6萬噸至2346.9萬噸；發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降152.5萬噸至2514.8萬噸，其均值環(huán)比下降38.2萬噸至2541.4萬噸。10月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計(jì)進(jìn)口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸。

【庫存】本期疏港量環(huán)比下降8.8萬噸至283.8萬噸；港口庫存環(huán)比周四下降19.8萬噸至13464.8萬噸。

【觀點(diǎn)】宏觀政策提振市場信心，盤面上漲，但現(xiàn)實(shí)偏弱拖累1月合約，1-5價(jià)差下跌?；久嫔希┰鲂铚p格局未變。周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量處在中等水平，發(fā)運(yùn)量處在中等偏上水平，符合供應(yīng)寬松預(yù)期。海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，國產(chǎn)礦產(chǎn)量有上升預(yù)期，疊加印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，供應(yīng)有寬松預(yù)期。需求呈現(xiàn)下行趨勢，日均鐵水產(chǎn)量和疏港量環(huán)比下降，港口庫存小幅去庫。近期鋼廠利潤轉(zhuǎn)正，進(jìn)一步減產(chǎn)空間不大，鋼廠產(chǎn)量有向上修復(fù)預(yù)期。當(dāng)前庫存小幅去庫，考慮到后期供減需增，低庫存背景下，整體累庫導(dǎo)致的庫存壓力或不大。在終端需求預(yù)期證偽前，價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)概率大，但價(jià)格漲幅較多，已修復(fù)基差，同時鋼廠利潤偏低抑制補(bǔ)庫需求，操作上，逢回調(diào)短多05，關(guān)注1-5反套。

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