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【現(xiàn)貨】青島港口PB粉789元/噸，超特粉655元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為850元/噸和835元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為57.5元/噸和6.88%。

【需求】需求觸底反彈，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升0.25萬噸至222.81萬噸。鋼廠補庫逐漸兌現(xiàn)，日均疏港量環(huán)比上升15.73萬噸至299.57萬噸，鋼廠進口礦庫存環(huán)比上升50.16萬噸至9148.12萬噸。10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸。10月生鐵產(chǎn)量7083萬噸，環(huán)比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計產(chǎn)量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸。

【供給】全球鐵礦石供應寬松格局延續(xù)。一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國進口印度鐵礦石有上升預期；另一方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復，國產(chǎn)精粉供應有逐步恢復預期。周度數(shù)據(jù)來看，到港量環(huán)比上升58.3萬噸至2318.7萬噸，其均值環(huán)比上升11萬噸至2357.8萬噸；發(fā)運量環(huán)比上升98.3萬噸至2613.2萬噸，其均值環(huán)比下降2.9萬噸至2538.5萬噸。10月鐵礦石進口量環(huán)比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計進口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸。

【庫存】港口庫存環(huán)比下降206.83萬噸至13277.81萬噸。

【觀點】宏觀利多背景下，補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復產(chǎn)預期加強。基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個月發(fā)運量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預期。需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量與高爐產(chǎn)能利用率止降轉(zhuǎn)增，鋼廠有復產(chǎn)預期，預計223日均鐵水產(chǎn)量階段性見底。鋼廠進口礦庫存增幅（+0.6%）大于日耗增幅（+0.4%），庫消比上升，補庫逐步兌現(xiàn)。鋼廠復產(chǎn)預期加強，在廠庫偏低背景下，鐵水止跌回升對盤面價格有支撐，預計礦價震蕩偏強運行。操作上，1-5反套止盈，短多05合約關(guān)注850阻力位。

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