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國內(nèi)玉米指數(shù)加權(quán)合約近期出現(xiàn)觸底后快速反彈走勢，10個(gè)交易日以來，累計(jì)反彈幅度超過4.3%，在一定程度上反映出短期供需矛盾所在。但從期價(jià)周線級別判定，玉米指數(shù)加權(quán)合約仍被限定在2750—2950元/噸這個(gè)相對寬泛的振蕩區(qū)間當(dāng)中，無論從當(dāng)下基本面的邏輯推演，還是期貨趨勢指標(biāo)的界定，國內(nèi)玉米短期反彈幅度和時(shí)間都難以為繼，未來高位振蕩依舊是主趨勢。

從國內(nèi)玉米供銷兩個(gè)區(qū)域情況看，春節(jié)腳步臨近，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米銷售進(jìn)度有所提升，而2022年12月中下旬至元旦期間東北地區(qū)玉米銷售進(jìn)度緩慢，農(nóng)戶惜售心理以及對于高質(zhì)量玉米的挺價(jià)因素存在，成為支撐近期市場出現(xiàn)快速反彈的重要因素。伴隨著玉米銷售進(jìn)度的回升，市場短期供應(yīng)量相對增加，供需矛盾有望得到緩解。如果市場短期還伴隨著消費(fèi)預(yù)期走弱的話，玉米振蕩節(jié)奏可能加快，快速拉漲急速回落的概率增加。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)東北地區(qū)玉米銷售進(jìn)度接近40%，北方港口庫存雖較高峰時(shí)期的400萬噸附近有較大幅度的回落，但也從150萬噸附近水平有所反彈，目前處于250萬噸附近。南方玉米銷區(qū)到港量相對偏低，玉米消費(fèi)相對穩(wěn)定，但供應(yīng)不足是矛盾的根源。截至目前，南方玉米港口庫存接近100萬噸，相較上年四季度平均水平的80萬—90萬噸提升幅度有限。在未來需求相對緩和且供應(yīng)預(yù)期增加的背景下，玉米上行空間將受到制約。

從玉米種植和飼料消費(fèi)來看，當(dāng)前市場普遍預(yù)期玉米種植成本有望回落，其中存在政策性的調(diào)控還有市場運(yùn)營機(jī)制的存在，玉米種植成本的回落可能會(huì)誘發(fā)兩種情況：一方面是降低玉米價(jià)格中成本的因素，另一方面是適度增加玉米種植面積和種植積極性，這兩方面都不利于玉米價(jià)格長期保持上漲趨勢。從養(yǎng)殖業(yè)情況看，國內(nèi)生豬價(jià)格之前一度出現(xiàn)快速回落態(tài)勢，養(yǎng)殖農(nóng)戶恐慌性拋售情況存在，相對降低的存欄量會(huì)直接導(dǎo)致飼料消費(fèi)緩慢回落，所以會(huì)適度壓制玉米消費(fèi)，不利于玉米價(jià)格長期維持強(qiáng)勢特征。

綜合以上分析，未來國內(nèi)玉米整體強(qiáng)勢格局還會(huì)保持，較小概率會(huì)出現(xiàn)大起大落的行情走勢，中短期市場需要對供需矛盾進(jìn)行調(diào)整，未來玉米寬幅振蕩的概率將增加。

關(guān)鍵詞： 東北地區(qū) 難以為繼 相對穩(wěn)定 較大幅度