【資料圖】

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉878元/噸，超特粉-2元/噸至748元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為948元/噸和936元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為77.5元/噸和8.28%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.83萬噸至226.57萬噸，高爐利用率環(huán)比+1.05%至84.15%，兩者均同比上升。春節(jié)期間補庫有所放緩，日耗環(huán)比+1.2%，鋼廠進口礦庫存環(huán)比-11%，鋼廠庫消比-4.56%至33.17%。12月粗鋼產(chǎn)量7789萬噸，環(huán)比上升334.60萬噸（+4%），同比下降830.30萬噸（-10%）；全年粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，同比下降1978.80萬噸（-1.9%）。12月生鐵產(chǎn)量6900萬噸，環(huán)比上升101.40萬噸（1.5%），同比下降309.50萬噸（-4.3%）；全年生鐵產(chǎn)量8.64億噸，同比下降473.80萬噸（-0.5%）。

【供給】海外礦山穩(wěn)定運行，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。主流礦山來看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷報告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。全年（自然年）產(chǎn)量來看，淡水河谷全年產(chǎn)量（含球團）同比下降600.10萬噸（-1.7%）至3.40億噸，力拓（含球團礦與精粉）同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升21.80萬噸（0.1%）至2.55億噸，F(xiàn)MG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。非主流礦山來看，澳大利亞礦產(chǎn)資源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山鐵礦公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大礦業(yè)公司冠軍鐵（ChampionIron）四季度產(chǎn)量分別環(huán)比上升13%、9.8%與3.6%。12月鐵礦石進口總量為9085.9萬噸，環(huán)比下降799.1萬噸，同比上升478.9萬噸；12月累計進口量為11.07萬噸，同比下降1745.6萬噸。

【庫存】據(jù)Mysteel披露，春節(jié)期間多數(shù)鋼廠維持正常生產(chǎn)，樣本企業(yè)中停產(chǎn)檢修數(shù)量較少，現(xiàn)貨采購意愿偏弱，以消耗自身庫存為主。港口庫存13725.83萬噸，較節(jié)前環(huán)比+592.62萬噸（+4.5%），較上周五環(huán)比+68.51萬噸（0.5%）；鋼廠庫存9228.29萬噸，較節(jié)前環(huán)比+1144萬噸（-11%）。

【觀點】需求有待啟動，盤面受市場情緒擾動較大?；久嫔?，供強需弱，但庫存水平較低對礦價有支撐作用。供應(yīng)穩(wěn)定，到港量與發(fā)運量均值環(huán)比下降，但仍高于去年同期水平。春節(jié)期間補庫有所放緩，日耗環(huán)比+1.2%，鋼廠進口礦庫存環(huán)比-11%，鋼廠庫消比-4.56%至33.17%。展望后市，供應(yīng)存在下降預(yù)期，需求受節(jié)后復(fù)產(chǎn)帶動上升，庫存或維持較低水平。供應(yīng)來看，一季度為澳巴雨季，發(fā)運量與到港量有季節(jié)性下降預(yù)期。主流礦發(fā)運結(jié)構(gòu)來看，澳洲與巴西發(fā)運量高位回落，符合季節(jié)性下降預(yù)期，后續(xù)持續(xù)關(guān)注發(fā)運情況。需求來看，節(jié)后復(fù)產(chǎn)提振需求，鐵水產(chǎn)量有上升預(yù)期，考慮到去年行政限產(chǎn)影響較大，預(yù)計今年需求強度大于去年。節(jié)后需求進入兌現(xiàn)期，價格或跟隨需求預(yù)期擺動波動加劇。節(jié)前發(fā)改委頻繁對市場釋放打壓信號，操作上，單邊建議以觀望為主，5-9正套可逢低建倉。

關(guān)鍵詞： 同比下降 生鐵產(chǎn)量 去年同期 支撐作用