【資料圖】

①焦炭第三輪提降尚未落地，焦鋼博弈進(jìn)入僵持階段。需求方面，目前鋼廠利潤較低，壓成本意愿依然較強，但隨著鋼廠提產(chǎn)導(dǎo)致原料消費的增加，鋼廠較難從原料端壓低成本。目前鋼廠大多控制原料到貨，以按需采購為主。焦煤受進(jìn)口預(yù)期的影響整體較為悲觀，但澳煤進(jìn)口對于2305合約影響有限，矛盾核心還是看向下游成材需求是否有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

②2022年12月份，中國進(jìn)口煉焦煤646.49萬噸，占煤炭總進(jìn)口量的20.92%，環(huán)比增加12.78%，同比減少13.66%。2022年全年中國累計進(jìn)口煉焦煤6383.84萬噸，同比增長16.71%。2022年12月份中國焦炭出口量為51.8萬噸，出口量較11月份下降15.84%，較2021年12月增加17.46%。2022年焦炭出口量為895.10萬噸，較2021年增加38.8%。

③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

市場研判：焦炭2700-2850、焦煤1750-1900區(qū)間操作。

風(fēng)險提示：關(guān)注終端需求、宏觀政策、澳煤通關(guān)。

關(guān)鍵詞： 同比增長 風(fēng)險提示 環(huán)比增加 同比減少