(資料圖片僅供參考)

①焦炭目前兩輪提降全面落地。供應(yīng)方面，雖然經(jīng)過(guò)兩輪提降，但焦企最近由于上游焦煤價(jià)格大幅回落，采用低庫(kù)存或即期煤的焦企利潤(rùn)尚可，處于積極提產(chǎn)的階段，產(chǎn)能利用率大幅攀升。需求方面，鐵水產(chǎn)量仍在不斷上升，短期對(duì)于焦炭的需求仍然偏強(qiáng)，但下游消費(fèi)不及預(yù)期，鋼廠利潤(rùn)走低，整體去庫(kù)幅度放緩，需要警惕鐵水見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。焦煤本周競(jìng)拍市場(chǎng)流拍較多，市場(chǎng)存在進(jìn)一步看跌焦煤價(jià)格的預(yù)期，價(jià)格持續(xù)下行。海外方面由于國(guó)際鋼材市場(chǎng)的疲軟，海運(yùn)煤價(jià)格也在進(jìn)一步走弱，進(jìn)口價(jià)差逐漸縮小。總的來(lái)說(shuō)，雖然目前需求端鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升，但下游成材的去庫(kù)放緩以及鋼廠的利潤(rùn)走低已經(jīng)逐漸預(yù)示鐵水的見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)信心有所轉(zhuǎn)弱并且對(duì)于焦炭仍有多輪的提降預(yù)期，雖然目前需求端鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升，但下游成材的去庫(kù)放緩以及鋼廠的利潤(rùn)走低已經(jīng)逐漸預(yù)示鐵水的見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)信心有所轉(zhuǎn)弱并且對(duì)于焦炭仍有多輪的提降預(yù)期，建議可以關(guān)注09合約反彈做空的機(jī)會(huì)。

②2023年1-2月份，中國(guó)進(jìn)口焦煤1311萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)54.3%。1-2月中國(guó)焦炭出口量為125.4萬(wàn)噸，較去年同期增加56.4萬(wàn)噸，增幅81.6%，其中2月焦炭出口55.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少21%，較去年同期增加110.1%。

③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值偏低。

市場(chǎng)研判：逢高空配09合約。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注鐵水產(chǎn)量、終端需求、澳煤價(jià)格。

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