【資料圖】

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-12元/噸至876元/噸，超特粉環(huán)比-12元/噸至745元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為946.1元/噸與932.8元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為163.78元/噸和17.56%。

【需求】需求端日均鐵水環(huán)比+1.63萬噸至246.70萬噸。節(jié)后第十周，在需求季節(jié)性上升格局下，庫消比持續(xù)下探，鋼廠補(bǔ)庫意愿偏低，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比上升-0.22%，日耗環(huán)比+0.40%，庫消比環(huán)比-0.19%。2月生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬噸，同比增長1212.9萬噸（+9.2%）；2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬噸，同比增長1074.2萬噸（+6.8%）。

【供給】受極端天氣影響，澳洲黑德蘭港宣布清港，短期對澳洲發(fā)運(yùn)形成壓制作用，但颶風(fēng)于港口東面地區(qū)登陸，目前尚未收到港口設(shè)施損壞德報(bào)告，后續(xù)持續(xù)關(guān)注。中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。主流礦山來看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。全年（自然年）產(chǎn)量來看，淡水河谷全年產(chǎn)量（含球團(tuán)）同比下降520.6萬噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團(tuán)礦與精粉）同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬噸（+0.3%）至2.85億噸，F(xiàn)MG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。非主流礦山來看，澳大利亞礦產(chǎn)資源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山鐵礦公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大礦業(yè)公司冠軍鐵（ChampionIron）四季度產(chǎn)量分別環(huán)比上升13%、9.8%與3.6%。3月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為29441.90萬噸，同比+2605.90萬噸。

【庫存】港口庫存12911.5萬噸，環(huán)比周二-57.8萬噸，環(huán)比上周四-241.5萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+-20.40萬噸至9162.75萬噸。

【觀點(diǎn)】需求季節(jié)性上行，供應(yīng)端短期內(nèi)受極端天氣擾動，短期9-1正套對待?；久嫔?，供應(yīng)存在短期天氣擾動，需求高位，鋼廠按需補(bǔ)庫，港口去庫幅度有所增加。供應(yīng)來看，澳洲發(fā)運(yùn)短期內(nèi)受極端天氣影響，但中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。本周發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，但均值高于季節(jié)性；到港量環(huán)比上升，均值底部已現(xiàn)，考慮近期到發(fā)運(yùn)水平偏高，4月到港量或?qū)⒏哂?1年同期水平。需求端日均鐵水與日耗均環(huán)比上升。節(jié)后第十周，在需求季節(jié)性上升格局下，庫消比持續(xù)下探，鋼廠補(bǔ)庫意愿偏低，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比上升-0.22%，日耗環(huán)比+0.40%，庫消比環(huán)比-0.19%。疊加唐山地區(qū)鋼坯維持去庫，需求仍未見頂。此外，據(jù)彭博社披露，中國4月份將發(fā)布鋼鐵產(chǎn)量限制，對產(chǎn)量占全球產(chǎn)量一半以上的國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)商實(shí)行產(chǎn)量平控，后續(xù)有待持續(xù)跟蹤。展望二季度，供需錯配逐步緩解，鋼廠維持按需補(bǔ)庫，港口庫存或逐步累庫。鋼材需求正處驗(yàn)證期，關(guān)注需求頂點(diǎn)的到來與庫存去庫節(jié)奏，但考慮到房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)幅度存在不確定性與監(jiān)管壓力逐步加大，操作上建議單邊策略回避，9-1正套可逢低建倉。

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