(資料圖)

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+19元/噸至821元/噸，超特粉環(huán)比+18元/噸至703元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為906.2和849元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為46元/噸和5.42%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量持平，環(huán)比+0.01萬噸。鋼廠庫存維持下降趨勢，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.85%，庫消比環(huán)比-0.39%。4月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計(jì)產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。4月粗鋼產(chǎn)量9264萬噸，環(huán)比-308.56萬噸，同比-13.50萬噸；4月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量35439萬噸，同比+1824.4萬噸。

【供給】海外港口恢復(fù)正常運(yùn)作，發(fā)運(yùn)端擾動因素消散。中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢，且維持全年發(fā)運(yùn)計(jì)劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團(tuán)礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團(tuán)與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團(tuán)礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。4月鐵礦石進(jìn)口量9044.20萬噸，環(huán)比-978.80萬噸，同比+438.20萬噸；4月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為38468.4萬噸，同比+3030.4萬噸。

【庫存】港口庫存12622.26萬噸，環(huán)比周二+6.3萬噸，環(huán)比上周四-130.28萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-72.32萬噸至8470.85萬噸。

【觀點(diǎn)】市場預(yù)期有宏觀刺激政策出臺，情緒有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨成交環(huán)比修復(fù)，但供增需穩(wěn)基本面下，港口庫存累庫預(yù)期未改。基本面上，供增需穩(wěn)，鋼廠庫存持續(xù)下降，港口維持小幅去庫，但幅度逐漸下降，考慮到發(fā)運(yùn)量穩(wěn)中有增，港口庫存有累庫預(yù)期。供應(yīng)來看，到港量穩(wěn)定恢復(fù)，5月到港量環(huán)比+438萬噸至8884.2萬噸。均值來看，到港量均值環(huán)比-26.78萬噸至2194.28萬噸，與去年同期持平；發(fā)運(yùn)量均值環(huán)比+7.4萬噸至2488.1萬噸，均值稍高于季節(jié)性。需求端日均鐵水環(huán)比持平，鋼廠復(fù)產(chǎn)與檢修互現(xiàn)，目前鐵水產(chǎn)量處在偏高水平，考慮到鋼材需求偏弱運(yùn)行，鐵水上方空間有限。市場預(yù)期刺激政策出臺，情緒回暖，但考慮到鋼材需求未有超預(yù)期增加跡象，鋼廠主動降庫，疊加基差持續(xù)走縮，盤面向上驅(qū)動不足，操作上，不建議追高，可逢反彈試空，關(guān)注宏觀政策變化。

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