【資料圖】

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-5元/噸至855元/噸，超特粉環(huán)比-5元/噸至720元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為922.8和905.6元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為100.1元/噸和11.05%。

【需求】需求端日均鐵水小幅上升，環(huán)比+1.74萬噸。鋼廠庫存小幅上升，進口礦庫存環(huán)比+13.34萬噸至8484.19萬噸，庫消比環(huán)比-0.15%至28.78%。5月生鐵產(chǎn)量7700萬噸，環(huán)比-84萬噸，同比-348.90萬噸；5月生鐵累計產(chǎn)量37474萬噸，同比1387.20萬噸。5月粗鋼產(chǎn)量9012萬噸，環(huán)比-251.50萬噸，同比-649.30萬噸；5月粗鋼累計產(chǎn)量44463萬噸，同比+961.40萬噸。

【供給】中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢，且維持全年發(fā)運計劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。進口礦來看，5月鐵礦石進口量9617.5萬噸，環(huán)比+573.50萬噸，同比+365.5萬噸；1-5月鐵礦石進口累計量為3389.80萬噸，同比+3389.8萬噸。國產(chǎn)礦來看，5月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量7760.03萬噸，環(huán)比+250.43萬噸，同比-2020.47萬噸；1-5月國內(nèi)鐵礦石原礦累計產(chǎn)量為39135.15316萬噸,同比-3253.15萬噸。

【庫存】港口庫存12622.26萬噸，環(huán)比周二+6.3萬噸，環(huán)比上周四-130.28萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-72.32萬噸至8470.85萬噸。

【觀點】華東地區(qū)進入梅雨季節(jié)，鋼材終端需求季節(jié)性下滑，盤面逐步回歸基本面邏輯。基本面上，供應(yīng)季節(jié)性上升，需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅回升，港口庫存重新累庫。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比-132.7萬噸至2180.7萬噸，澳巴發(fā)運環(huán)比+261萬噸至2862萬噸，考慮到發(fā)運量恢復(fù)至季節(jié)性以上水平，后期到港量有持續(xù)上升預(yù)期。需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅上升，鋼廠小幅補庫，日耗升幅大于庫存，鋼廠進口礦庫存環(huán)比+0.2%，日耗環(huán)比+0.66%，庫消比環(huán)比-0.15%；目前鐵水產(chǎn)量處在偏高水平，考慮到鋼材需求偏弱運行，鐵水上方空間有限。市場預(yù)期刺激政策出臺，情緒回暖，盤面反彈幅度較大，強預(yù)期邏輯上方空間有限，考慮到鋼材需求未有超預(yù)期增加跡象，預(yù)計盤面逐步回歸基本面邏輯。操作上，不建議追高，可逢反彈試空，關(guān)注宏觀政策變化。

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